Dans la Sphère Financière il y a de l’argent pour tout, absolument tout. Dans les Institutions, dans les Grandes Entreprises, dans les Familles, et surtout dans la Communauté Spéculative.

Powell a commis une erreur de dimension historique en assouplissant une politique monétaire qui n’avait en vérité jamais été resserrée!

Il a donné les mauvais signaux de pivot , avec un signal puissant de baisse de 0,50% malgré des conditions accommodantes et des excès spéculatifs évidents, notamment des manies dans l’IA, dans les actions en général, dans l’ingénierie financière et bien dans les crypto-monnaies.

Quand Powell a baissé ses taux de 50 pbs le 18 septembre, le S&P 500 avait deja performé de 19,3 % depuis le début de l’année , après un rendement de 26,3 % en 2023. Le Nasdaq 100 (NDX) avait rapporté 16,2 % le 17 septembre , l’indice KBW Bank 19,7 % et l’indice NYSE Broker (XBD) de 24,0 %. Nvidia avait bondi de 133 % depuis le début de l’année, tandis que le Bitcoin était en hausse de 41 %.

En réduisant à nouveau ses taux le 7 novembre, Powell a ignoré les marchés hautement spéculatifs qui du fait sont devenus encore plus exubérants après les élections. Le 6 novembre, le S&P 500 avait rapporté 25,7 %, le NDX 24,3 %, les banques 44,6 % et les courtiers 49,9 %. Les gains de 2024 avaient bondi à 194 % pour Nvidia et 79 % pour Bitcoin. Les gains depuis le début de l’année étaient de 29 % pour l’or et 31 % pour l’argent.

Les commentaires qui ont accompagné ces décisIons absurdes sont éloquents tout a été voulu, raisonné:

« Je pense que les preuves sont solides que la politique continue d’être considérablement restrictive, et qu’une nouvelle réduction signifiera seulement que nous n’appuyons pas aussi fort sur la pédale de frein . » Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, le 2 décembre 2024

« Je m’attends à ce qu’il soit approprié de continuer à évoluer vers un cadre politique plus neutre au fil du temps . » Le président de la Fed de New York, John Williams, le 2 décembre 2024

Le total des actifs financiers -dette et actions- a gonflé de 24,5 trillions soit 19,0 %, par rapport à l’année précédente, pour atteindre un record de 153 trillions . Le total actifs financiers avait terminé le troisième trimestre à 522 % du PIB, éclipsant les pics du cycle de 375 % (T3 2007) et 357 % (T1 2000).

Ce n’est plus de la financiarisation pour bonifier l’economie réelle et pallier à ses manques, non, c’est de la financiarisation autonome, la Sphere Imaginaire prend sa propre vie, elle échappe à ses anciens maitres !

1 décembre – Bloomberg :

« Les 500 personnes les plus riches du monde sont devenues considérablement plus riches en 2024, avec Elon Musk, Mark Zuckerberg et Jensen Huang menant le groupe de milliardaires à un nouveau jalon : une valeur nette combinée de 10 000 milliards de dollars. Une remontée formidable des actions technologiques américaines a joué un rôle clé dans la dynamisation de la richesse du trio, ainsi que des fortunes de Larry Ellison, Jeff Bezos, Michael Dell et des cofondateurs de Google Larry Page et Sergey Brin. Les huit titans de la technologie ont gagné à eux seuls plus de 600 milliards de dollars cette année, soit 43 % de l’augmentation de 1 500 milliards de dollars parmi les 500 personnes les plus riches suivies par l’indice Bloomberg des milliardaires. »

30 décembre – Wall Street Journal :

« Les investisseurs ont investi plus de 1 000 milliards de dollars dans des fonds négociés en bourse basés aux États-Unis en 2024, battant le précédent record établi il y a trois ans… Le rebond par rapport aux flux médiocres de l’année dernière a marqué une large adoption des actifs américains dans une année au cours de laquelle le S&P 500 a gagné environ 25 %… Le total des actifs des ETF basés aux États-Unis a atteint un record de 10 600 milliards de dollars à la fin novembre, selon… Données ETFGI, soit une augmentation de plus de 30 % par rapport au début de 2024. « Les investisseurs ont clairement retrouvé confiance cette année », a déclaré Brian Hartigan, responsable des ETF et des investissements indiciels d’Invesco. « L’humeur était au risque »… Le QQQ d’Invesco, qui suit l’indice Nasdaq-100 à forte composante technologique, a suivi, attirant plus de 27 milliards de dollars de liquidités fraîches jusqu’à la mi-décembre. C’était un chiffre impressionnant après que QQQ ait rapporté 7,3 milliards de dollars en 2023… »

3 janvier – Bloomberg :

« Le président de la Federal Reserve Bank of Richmond, Tom Barkin, a déclaré qu’il existait toujours des risques à la hausse pour l’inflation et la croissance, soulignant sa préférence pour le maintien de taux d’intérêt restrictifs plus longtemps. Bien que Barkin ait déclaré qu’il pensait que le niveau actuel des taux de la banque centrale freinait suffisamment l’économie pour continuer à réduire l’inflation en 2025, il restait méfiant quant aux pressions potentielles sur les prix. « Je pense qu’il y a plus de risques à la hausse que de risques à la baisse », a déclaré Barkin… « Je me place donc dans le camp de ceux qui veulent rester restrictifs plus longtemps. »

Le S&P 500 a baissé de 0,5 % (en hausse de 1,0 % depuis le début de l’année 2025

Le Dow Jones a glissé de 0,6 % (en hausse de 0,4 %).

Les services publics ont gagné 0,8 % (en hausse de 1,3 %).

Les banques ont ajouté 0,3 % (en hausse de 1,1 %) et les courtiers ont progressé de 1,0 % (en hausse de 2,3 %).

Les transports ont peu varié (en hausse de 0,7 %).

Le S&P 400 des Midcaps a augmenté de 0,4 % (en hausse de 1,0 %) et le Russell 2000 des petites capitalisations a progressé de 1,1 % (en hausse de 1,7 %).

Le Nasdaq 100 a baissé de 0,7 % (en hausse de 1,5 %).

3 janvier – Bloomberg :

« Microsoft Corp. prévoit de dépenser 80 milliards de dollars au cours de cet exercice Français construction de centres de données, soulignant les besoins intenses en capital de l’intelligence artificielle. Plus de la moitié de ces dépenses prévues jusqu’en juin 2025 seront aux États-Unis, a écrit le président de Microsoft, Brad Smith… Les récents progrès de l’IA sont dus à « des investissements d’infrastructure à grande échelle qui servent de base essentielle à l’innovation et à l’utilisation de l’IA », a écrit Smith. Les fournisseurs d’infrastructures cloud comme Microsoft et Amazon.com Inc. se sont précipités pour étendre la capacité de calcul en construisant de nouveaux centres de données. »

Les semi-conducteurs ont gagné 0,8 % (en hausse de 3,7 %).

Les biotechnologies ont monté de 0,5 % (en hausse de 1,3 %).

Avec une hausse du lingot de 19 $, l’indice des mines d’or HUI a progressé de 2,2 % (en hausse de 3,3 %).

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 4,19 %.

Les rendements des obligations d’État à deux ans ont chuté de cinq points de base à 4,28 % (en hausse de 4 points de base depuis le début de l’année).

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont baissé de cinq points de base à 4,41 % (en hausse de 3 points de base).

Les rendements des obligations du Trésor à dix ans ont glissé de trois points de base à 4,60 % (en hausse de 3 points de base).

Les rendements des obligations à long terme ont chuté d’un point de base à 4,81 % (en hausse de 3 points de base).

29 décembre – Wall Street Journal :

« Les investisseurs de Wall Street ont abordé chacune des deux dernières années avec un optimisme débordant à l’égard des bons du Trésor américain et d’autres types de dette de haute qualité. À chaque fois, ils ont été déçus. Aujourd’hui, ils sont beaucoup plus prudents. Ces dernières semaines, les gestionnaires de fonds se sont débarrassés des bons du Trésor, tandis que les épargnants se sont précipités hors des fonds obligataires à long terme. Toutes ces ventes ont poussé les rendements des bons du Trésor vers la limite supérieure de leur fourchette de deux ans. Pourtant, les investisseurs continuent de craindre que la situation difficile des obligations ne s’aggrave encore si le président élu Donald Trump poursuit des politiques inflationnistes telles que de nouveaux tarifs douaniers. Nombreux sont ceux qui se demandent si se cacher dans les bons du Trésor à court terme ne serait pas à nouveau la meilleure stratégie. « Le cash rapporte plus de 4 % », a déclaré Ed Al-Hussainy, stratège en taux d’intérêt mondiaux chez Columbia Threadneedle… « C’est assez difficile à battre. » De tels doutes représentent un changement important à Wall Street. »

1er janvier – CNBC :

« Comme si la déroute des obligations en 2024 n’était pas assez grave, les investisseurs en titres à revenu fixe sont confrontés à de multiples défis dans l’année à venir, y compris une inquiétude sous-estimée concernant l’échéance des obligations à court terme. Près de 3 000 milliards de dollars de dette américaine devraient arriver à échéance en 2025, dont une grande partie à court terme, émise en grande quantité par le Trésor ces dernières années. Le gouvernement devrait tenter d’allonger la durée de cette dette lorsqu’il sera temps de la renouveler, ce qui pourrait constituer un nouveau casse-tête si le marché n’est pas prêt à absorber ce qui devrait déjà être une émission massive de bons du Trésor alors que les États-Unis financent un déficit budgétaire de près de 2 000 milliards de dollars. « Si vous supposez que nous allons enregistrer des déficits de plus de 1 000 milliards de dollars au-delà de 2025, cela finira par, cumulativement, submerger l’émission de bons du Trésor », a déclaré Tom Tzitzouris, responsable des titres à revenu fixe chez Strategas Research… Strategas estime qu’il y a actuellement 2 000 milliards de dollars de bons du Trésor « excédentaires » sur le marché du Trésor de 28 200 milliards de dollars. »

Les rendements des MBS Fannie Mae de référence ont baissé d’un point de base à 5,88 % (en hausse de 4 points de base).

AILLEURS

Les rendements des Bunds allemands ont ajouté trois points de base à 2,43% (en hausse de 6 points de base). Les rendements français ont bondi de sept points de base à 3,29% (en hausse de 9 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est élargi d’environ quatre points de base à 86 points de base.

Les rendements italiens à 10 ans ont gagné quatre points de base à 3,59 % (en hausse de 7 points de base depuis le début de l’année). Les rendements grecs à 10 ans sont restés inchangés à 3,24 % (en hausse de 2 points de base). Les rendements à 10 ans de l’Espagne ont augmenté de deux points de base à 3,11% (en hausse de 5 points de base).

Les rendements des Gilts britanniques à 10 ans ont baissé de quatre points de base à 4,59% (en hausse de 3 points de base). L’indice boursier britannique FTSE a gagné 0,9% (en hausse de 0,6% depuis le début de l’année).

L’indice boursier japonais Nikkei 225 a chuté de 1,0% (inchangé depuis le début de l’année). Les rendements japonais à 10 ans « JGB » ont glissé d’un point de base à 1,1% (inchangé depuis le début de l’année).

Le CAC40 français a baissé de 1,0% (en baisse de 1,3%).

L’indice boursier allemand DAX a glissé de 0,4% (inchangé).

L’indice boursier espagnol IBEX 35 a augmenté de 1,0% (en hausse de 0,5%).

L’indice italien FTSE MIB a peu changé (en baisse de 0,2%).

Les actions des marchés émergents ont été mitigées.

L’indice brésilien Bovespa a chuté de 1,4% (en baisse de 1,5%) et l’indice mexicain Bolsa a reculé de 0,7% (en baisse de 1,1%).

Le Kospi sud-coréen a progressé de 1,5% (en hausse de 1,8%).

L’indice boursier indien Sensex a augmenté de 0,7% (en hausse de 0,9%).

L’indice chinois Shanghai Exchange a chuté de 5,6% (en baisse de 4,2%).

L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a augmenté de 0,5% (en hausse de 2,5%).

Le crédit de la Réserve fédérale a diminué de 20,9 milliards de dollars la semaine dernière à 6,820 trillions

Le crédit de la Fed a baissé de 2,070 trillions par rapport au pic du 22 juin 2022.

Au cours des 277 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 3,092 trillions , soit 83 %. Le crédit de la Fed a gonflé de 4,009 trillions soit 143 %, au cours des 634 dernières semaines.

Ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des propriétaires étrangers de bons du Trésor et de dette d’Agence ont chuté de 22,3 milliards de dollars la semaine dernière à 3,275 trillions – le plus bas niveau depuis juin 2017. Les « avoirs en dépôt » ont diminué de 113,6 milliards de dollars en glissement annuel, soit 3,4 %.

Le total des actifs des fonds du marché monétaire a bondi de 42,1 milliards de dollars pour atteindre un record de 6,848 trillions . Les fonds monétaires ont augmenté de 713 milliards de dollars sur 22 semaines (27 % en rythme annualisé) et de 873 milliards de dollars en glissement annuel (14,6 %).

Le total des billets de trésorerie a chuté de 59,9 milliards de dollars à 1,087 trillions. Le CP a enregistré une baisse de 127 milliards de dollars, soit 10,5 %, au cours de l’année écoulée.

Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont gagné six points de base cette semaine pour atteindre un sommet de six semaines à 6,91 % (en hausse de 29 points de base sur un an).

Les taux à 15 ans ont augmenté de 13 points de base à 6,13 % (en hausse de 24 points de base). L’enquête de Bankrate sur les coûts d’emprunt hypothécaire jumbo a fait baisser les taux fixes à 30 ans d’un point de base à 7,32 % (en hausse de 19 points de base).

Sur les changes

3 janvier – Bloomberg :

« Le yuan onshore s’est affaibli au-delà du niveau que la Chine avait défendu tout au long du mois de décembre, ouvrant la voie à une nouvelle baisse de la monnaie gérée dans un contexte de morosité économique. Le yuan a franchi le cap psychologique de 7,3 pour un dollar pour la première fois depuis fin 2023, dans un contexte d’inquiétudes concernant les difficultés économiques de la Chine et d’une décote croissante du rendement des obligations par rapport aux États-Unis. Cette décision est intervenue alors même que la banque centrale maintenait son soutien à la monnaie avec son taux de référence quotidien vendredi. »

28 décembre – Bloomberg :

« La campagne ambitieuse de la Chine pour relancer son marché boursier en déclin a fait du yuan une victime involontaire, avec des versements de dividendes record entraînant des sorties de capitaux. Les dividendes intérimaires versés par les entreprises chinoises cotées à Hong Kong devraient atteindre 12,9 milliards de dollars entre janvier et mars, un niveau record pour un premier trimestre… Cela intervient alors que les niveaux du quatrième trimestre ont déjà dépassé 16,2 milliards de dollars, le plus haut niveau jamais enregistré pour la période et une hausse de 47 % par rapport à il y a un an. »

Sur la semaine, l’indice du dollar américain a gagné 0,9 % à 108,952 (en hausse de 0,6 % depuis le début de l’année).

Sur la semaine, le yen japonais a gagné 0,4 % et le real brésilien a progressé de 0,1 %.

A la baisse, le peso mexicain a reculé de 1,5%, la livre sterling de 1,2%, l’euro de 1,1%, la couronne suédoise de 1,0%, le dollar de Singapour de 0,9%, le franc suisse de 0,7%, le dollar néo-zélandais de 0,4%, le dollar canadien de 0,2%, le rand sud-africain de 0,1% et la couronne norvégienne de 0,1%.

Le renminbi chinois (onshore) a reculé de 0,35% par rapport au dollar (en baisse de 0,3% depuis le début de l’année). Français

: Sur les matières premières :

30 décembre – Reuters :

« Les importations nettes d’or de la Chine via Hong Kong en novembre ont plus que doublé par rapport à octobre, marquant le niveau le plus élevé en sept mois… Le premier consommateur d’or au monde a importé 33,074 tonnes nettes en novembre, en hausse de 115 % par rapport aux 15,414 tonnes d’octobre, son plus haut niveau depuis avril 2024. Les importations totales d’or via Hong Kong ont augmenté de 60 % à 45,22 tonnes par rapport à octobre… »

L’indice Bloomberg des matières premières a augmenté de 0,3 % (en baisse de 0,3 % depuis le début de l’année).

L’or au comptant a gagné 0,7 % à 2 640 $ (en hausse de 0,6 %).

L’argent a augmenté de 0,8 % à 29,623 $ (en hausse de 2,5 %).

Le brut WTI a bondi de 3,36 $, soit de 4,8 %, à 73,93 $ (en hausse de 3,1 %).

28 décembre – Wall Street Journal :

« Le président élu Donald Trump souhaite que les producteurs de pétrole américains relancent leurs forages autrefois frénétiques, mais le secteur du schiste du pays a changé depuis sa première administration. La plupart des producteurs de pétrole de type « wildcatters » ont disparu, remplacés par des géants pétroliers plus disciplinés. Wall Street a contribué à inculquer cette discipline, en poussant les compagnies pétrolières à se concentrer davantage sur la production de liquidités pour les investisseurs. Pendant ce temps, la production dans la plupart des régions pétrolières américaines devrait diminuer à mesure que les champs arriveront à maturité et que les zones de production optimales s’amenuiseront. Ce que cela signifie : il est peu probable que le secteur pétrolier connaisse le type de croissance fulgurante qu’il a connue pendant le premier mandat de Trump, lorsque la production quotidienne de brut est passée d’environ 9 millions de barils à environ 13 millions. »

L’essence a bondi de 4,9 % (en hausse de 1,5 %), tandis que le gaz naturel a baissé de 0,9 % à 3 354 $ (en baisse de 7,2 %).

Le cuivre a chuté de 1,2 % (en hausse de 1,2 %).

Le blé a chuté de 3,2 % (en baisse de 4 %) et le maïs a baissé de 0,7 % (en baisse de 1,7 %).

Le bitcoin a augmenté de 3 500 $, soit de 3,7 %, à 97 940 $ (en hausse de 4,5 %).