Les perspectives d’investissement en actions US restent clairement négatives.
Le programme dé Trump est incoherent et il est impraticable.
Un programme superficiel, populiste pour améliorer la vie des personnes laissées pour compte mais sans toucher aux vraies causes, sans toucher aux structures qui ont produit cette situation déséquilibrée; il est inflationniste mais a besoin de taux bas , il prétend en meme temps preserver les bulles boursières et obligataires
6 janvier – Reuters :
« Les républicains du Congrès américain sont en désaccord sur la manière de procéder avec le programme du président élu Donald Trump…, alors que Trump lui-même a appelé à une action rapide pour faire passer ses priorités en matière de réduction d’impôts, de sécurité des frontières et d’énergie. Avec une faible majorité à la Chambre des représentants et au Sénat, les républicains doivent décider s’ils doivent diviser ses objectifs législatifs de grande envergure en mesures séparées pour garantir une action rapide ou les combiner dans un vaste ensemble qui pourrait prendre des mois à finaliser. « Je préférerais qu’il n’y en ait qu’un, mais je ferai tout ce qui est nécessaire pour le faire passer », a déclaré Trump… « Je suis ouvert à l’une ou l’autre option tant que nous parvenons à faire passer quelque chose le plus rapidement possible. » Le numéro 2 de la Chambre des représentants, le républicain Steve Scalise, a déclaré qu’une approche à deux projets de loi pourrait mettre en danger le programme de Trump, compte tenu d’une majorité républicaine à la Chambre qui va bientôt passer de 219 sièges à 217-215 et du risque de luttes intestines au sein du parti avec le départ de deux législateurs pour servir dans le cabinet de Trump. »
4 janvier – Wall Street Journal :
« Les Républicains semblent de plus en plus susceptibles de tenter de combiner toutes leurs principales priorités législatives – baisses d’impôts, coupes budgétaires et sécurité des frontières – en un seul grand projet de loi, dans le but de faire passer d’un seul coup le programme du président élu Donald Trump au Congrès. L’approche d’un seul projet de loi vise à unifier les factions disparates du Parti républicain, et elle pourrait nécessiter des mois de négociations délicates… Le GOP aura une majorité de 53 contre 47 au Sénat et, au mieux, un avantage de 220 contre 215 à la Chambre une fois les sièges vacants pourvus. L’élan en faveur d’un seul projet de loi contrecarre la stratégie de deux projets de loi de la part de nombreux républicains du Sénat et de Stephen Miller, un conseiller de Trump de premier plan. »
LE PLAN DE TRUMP: UNE COHERENCE SUPERFICIELLE QUI RENFORCE LA PROBABILITE DE L’ECHEC.
Le S&P500 a chuté de 1,9 % (en baisse de 0,9 % depuis le début de l’année) e.
Le Dow Jones a chuté de 1,9 % (en baisse de 1,4 %).
Les services aux collectivités ont perdu 1,1 % (en hausse de 0,2 %).
Les banques ont chuté de 2,3 % (en baisse de 1,2 %) et les courtiers ont chuté de 3,0 % (en baisse de 0,8 %).
Les transports ont chuté de 0,5 % (en hausse de 0,2 %).
Le S&P 400 des Midcaps a chuté de 1,7 % (en baisse de 0,7 %) et le Russell 2000 des small cap a chuté de 3,5 % (en baisse de 1,8 %).
Le Nasdaq 100 a perdu 2,2 % (en baisse de 0,8 %).
Les semi-conducteurs ont chuté de 2,4 % (en hausse de 1,2 %).
Les biotechnologies ont progressé de 1,6 % (en hausse de 3,0 %).
Avec la hausse du lingot de 50 $, l’indice de l’or HUI a bondi de 3,1 % (en hausse de 6,5 %).
Regain inflationniste
Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 4,215 %.
Les rendements des obligations d’État à deux ans ont augmenté de 10 pb à 4,38 % (en hausse de 14 pb depuis le début de l’année).
Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont bondi de 16 pbs à 4,57 % (en hausse de 19 pbs).
Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont gagné 16 pbs à 4,76 % (en hausse de 19 pbs).
Les rendements des obligations à long terme ont augmenté de 14 pbs à 4,95 % (en hausse de 16 pbs).
Les rendements des MBS Fannie Mae de référence ont bondi de 18 pb à 6,06 % (en hausse de 22 pb).
Ailleurs
Les rendements des Bunds allemands ont bondi de 17 pbs à 2,60 % (en hausse de 23 pbs). Les rendements français ont augmenté de 14 pbs à 3,43 % (en hausse de 23 pbs). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est réduit de trois pbs à 83 pbs.
Les rendements italiens à 10 ans ont bondi de 18 pbs à 3,77 % (en hausse de 25 pbs depuis le début de l’année).
Les rendements grecs à 10 ans ont augmenté de 17 pbs à 3,41 % (en hausse de 19 pb).
Les rendements espagnols à 10 ans ont gagné 16 pbs à 3,27 % (en hausse de 20 pbs).
Les rendements des obligations britanniques à 10 ans ont bondi de 25 pbs à 4,84 % (en hausse de 27 pbs). L’indice boursier FTSE du Royaume-Uni a augmenté de 0,3 % (en hausse de 0,9 % depuis le début de l’année).
L’indice boursier japonais Nikkei 225 a chuté de 1,8 % (en baisse de 1,8 % depuis le début de l’année). Le rendement des obligations japonaises à 10 ans (JGB) a bondi de 10 pbs à 1,20 % (en hausse de 10 pbs depuis le début de l’année).
Le CAC40 français a gagné 2,0 % (en hausse de 0,7 %).
L’indice boursier allemand DAX a progressé de 1,6 % (en hausse de 1,5 %).
L’indice boursier espagnol IBEX 35 a progressé de 0,6 % (en hausse de 1,1 %).
L’indice FTSE MIB italien a progressé de 2,8 % (en hausse de 2,6 %).
Les actions des marchés émergents ont connu des performances mitigées.
L’indice Bovespa du Brésil a progressé de 0,3 % (en baisse de 1,2 %) et l’indice Bolsa du Mexique a progressé de 1,3 % (en hausse de 0,2 %).
Le Kospi de Corée du Sud a progressé de 3,0 % (en hausse de 4,8 %).
L’indice boursier indien Sensex a chuté de 2,3 % (en baisse de 1,4 %).
L’indice chinois de la bourse de Shanghai a chuté de 1,3 % (en baisse de 5,5 %).
L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a baissé de 1,6 % (en hausse de 0,8 %).
Le crédit de la Réserve fédérale a diminué de 12,2 milliards de dollars la semaine dernière à 6 807 trillions. Le crédit de la Fed a baissé de 2 082 trillions par rapport au pic du 22 juin 2022. Au cours des 278 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 3 081 trillions, soit 83 %.
Le crédit de la Fed a gonflé de 3 996 trillions soit 142 %, au cours des 635 dernières semaines.
Ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des propriétaires étrangers de bons du Trésor et de la dette des Agences ont chuté de 27,1 milliards de dollars la semaine dernière à 3 248 trillions – le plus bas niveau remontant à mai 2017. Les « avoirs en dépôt » ont diminué de 136 milliards de dollars en glissement annuel, soit 4,0 %.
Les actifs totaux des fonds du marché monétaire ont bondi de 68,7 milliards de dollars pour atteindre un record de 6,916 milliards de dollars. Les fonds monétaires ont augmenté de 782 milliards de dollars sur 23 semaines (29 % annualisé) et de 951 milliards de dollars sur un an (16 %).
Le total des billets de trésorerie a récupéré 59,3 milliards de dollars pour atteindre 1,147 milliard de dollars. Le CP a baissé de 83 milliards de dollars, soit 6,8 %, au cours de l’année écoulée.
Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont augmenté de deux points de base cette semaine pour atteindre un sommet de six semaines à 6,93 % (en hausse de 27 points de base sur un an).
Les taux à 15 ans ont ajouté un point de base à 6,14 % (en hausse de 27 points de base).
L’enquête de Bankrate sur les coûts d’emprunt hypothécaire jumbo a fait baisser les taux fixes à 30 ans de 23 points de base à 7,09 % (en hausse de 3 points de base).
SUR LES CHANGES
6 janvier – Bloomberg :
« La Chine a réaffirmé son soutien au yuan après que la chute de la monnaie la semaine dernière a attisé les spéculations selon lesquelles les décideurs politiques l’autoriseraient à se déprécier plus rapidement. La Banque populaire de Chine a fixé son taux de référence quotidien plus haut que la ligne de 7,2 pour un dollar, défiant les spéculations selon lesquelles il affaiblirait ce que l’on appelle le fixing. En outre, un journal soutenu par la PBOC a déclaré que la communication de la banque centrale avait montré une détermination plus claire à stabiliser la monnaie. »
10 janvier – Bloomberg :
« L’escalade de la lutte de la Chine contre les traders baissiers n’a pas réussi à apaiser les craintes que la deuxième économie mondiale se dirige vers une spirale déflationniste. Les efforts renouvelés des autorités pour soutenir les marchés financiers cette semaine ont suscité une réponse atténuée. Le yuan oscille près de l’extrémité la plus faible de sa bande de fluctuation et le rendement obligataire de référence n’est qu’à quelques pbS d’un plus bas historique. L’indice MSCI Chine est sur le point d’entrer dans un marché baissier. Et ce, même après que la Banque populaire de Chine a pris des mesures successives pour provoquer un renversement de la situation.
7 janvier – Bloomberg : « Les coûts de financement en yuan à Hong Kong ont atteint des niveaux jamais vus depuis des années, ce qui laisse craindre que les efforts de Pékin pour stabiliser la monnaie n’entraînent un resserrement de la liquidité sur le marché offshore. Le taux d’intérêt interbancaire au jour le jour du yuan offshore à Hong Kong est passé à 8,1 % mardi, son plus haut niveau depuis juin 2021… Le resserrement des conditions de trésorerie rend plus coûteuse la vente à découvert de la devise pour les traders, ce qui atténue efficacement les paris baissiers. « La Banque populaire de Chine pourrait maintenir le Hibor au jour le jour à plus de 4 % pendant une période plus longue », a déclaré Zhaopeng Xing, stratège chez Australia & New Zealand Banking Group. »
8 janvier – Financial Times :
« La Chine va lancer sa plus grande vente de bons offshore dans le but de soutenir le renminbi, alors que Wall Street renforce ses paris contre la monnaie en raison de la faiblesse de la deuxième économie mondiale et de la menace de tarifs douaniers de Donald Trump. Français La Banque populaire de Chine… a déclaré qu’elle vendrait 60 milliards de RMB (8,2 milliards de dollars) de billets à Hong Kong en janvier, sa plus grande vente unique depuis le début des enchères en… 2018. La vente de billets aura pour effet d’absorber la liquidité du renminbi et de rendre plus coûteux pour les traders de parier contre la devise sur les marchés hors de Chine.
6 janvier – Bloomberg (Erica Yokoyama) : « Le Japon a fait part de son inquiétude face aux mouvements soudains et unilatéraux du marché des changes dans son premier avertissement aux spéculateurs en 2025 après que le yen a atteint son plus bas niveau depuis juillet. « Nous prendrons les mesures appropriées en cas de mouvements excessifs sur le marché des changes », a déclaré le ministre des Finances Katsunobu Kato aux journalistes…, dans une menace voilée d’intervention directe. Kato a déclaré qu’il était « profondément préoccupé » par les mouvements récents, y compris ceux motivés par les spéculateurs. »
Le dollar index reste ferme
Sur la semaine, l’indice du dollar américain a progressé de 0,6 % à 109,65 (en hausse de 1,1 % depuis le début de l’année).
Sur la semaine, le real brésilien a progressé de 1,3 % et le dollar canadien a augmenté de 0,2 %. Sur la semaine, le rand sud-africain a reculé de 2,0 %, la livre sterling de 1,7 %, le dollar australien de 1,1 %, le dollar néo-zélandais de 1,0 %, la couronne suédoise de 1,0 %, la couronne norvégienne de 1,0 %, le franc suisse de 0,9 %, l’euro de 0,6 %, le peso mexicain de 0,4 %, le yen japonais de 0,3 % et le dollar de Singapour de 0,1 %. Le renminbi chinois (onshore) a reculé de 0,15 % par rapport au dollar (en baisse de 0,45 % depuis le début de l’année).
Sur les matières premières :
7 janvier – Bloomberg :
« La banque centrale chinoise a augmenté ses réserves d’or pour un deuxième mois en décembre, signalant un regain d’appétit après avoir temporairement suspendu les achats l’année dernière alors que les prix montaient en flèche. Les lingots détenus par la Banque populaire de Chine ont augmenté à 73,29 millions d’onces troy fines en décembre, contre 72,96 millions le mois précédent… Cet achat montre que la PBOC est toujours désireuse de diversifier ses réserves même si l’or se situe à des niveaux historiquement chers. »
L’indice Bloomberg des matières premières a bondi de 4,1 % (en hausse de 4,1 % depuis le début de l’année).
L’or au comptant a progressé de 1,9 % à 2 690 $ (en hausse de 2,5 %).
L’or, en euros, n’est qu’à un cheveu de son plus haut historique.
L’argent a bondi de 2,6 % à 30,4077 $ (en hausse de 5,2 %).
Le brut WTI a bondi de 2,61 $, soit 3,5 %, à 76,57 $ (en hausse de 7 %).
L’essence a gagné 1,0 % (en hausse de 3 %), et le gaz naturel a progressé de 18,9 % à 3,99 $ (en hausse de 10 %).
Le cuivre a bondi de 5,7 % (en hausse de 7 %).
Le blé a augmenté de 0,3 % (en baisse de 4 %) et le maïs a bondi de 4,4 % (en hausse de 3 %).
Le Bitcoin a chuté de 3 590 $ ou 3,7 %, à 94 350 $ (en hausse de 0,7 %).
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