La réaction du marché boursier mercredi à l’indice des prix CPI de décembre a été intéressante.
Les marchés ont interprété positivement un rapport pourtant mitigé.
Le CPI global a augmenté de 0,39 % contre 0,31 % en novembre, tandis que le CPI « de base » a glissé à 0,23 % contre 0,31 %.
Ils l’ont salué de manière haussière, en se concentrant sur la légère augmentation de 0,1 % de l’inflation des biens de base et la stabilité relative (0,3 %) de l’inflation des services. Ils ont considéré que c’était précurseur de bonnes nouvelles pour les données PCE à la fin du mois.
Les autorités ont visiblement poussé à la roue afin de favoriser une détente des taux longs.
Ceci me fait penser que les gnomes ne vont pas tenter de s’opposer à la politique de Trump, mais qu’ils vont l’accommoder réellement et concrètement tout en disant le contraire pour tenter de maintenir un semblant de crédibilité; les gnomes vont se coucher, c’est mon pari: mais je le précise c’est un pari, pas le résultat d’une analyse.
JE SUIS PRET A CHANGER D’AVIS
16 janvier – Bloomberg :
« Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré que la banque centrale américaine pourrait à nouveau abaisser les taux d’intérêt au premier semestre 2025 si les données d’inflation continuent d’être favorables. « Les données d’inflation que nous avons reçues hier étaient très bonnes », a déclaré Waller… « Si nous continuons à obtenir des chiffres comme ceux-ci, il est raisonnable de penser que des baisses de taux pourraient avoir lieu au premier semestre de l’année », a-t-il déclaré, ajoutant qu’il n’exclurait pas totalement une baisse en mars. Si les chiffres futurs de l’inflation correspondent au rapport positif de décembre, Waller a déclaré que la Fed pourrait réduire davantage ses taux cette année et plus tôt que ce que les investisseurs attendent actuellement. « Je suis optimiste quant au fait que cette tendance désinflationniste se poursuivra et que nous reviendrons près de 2 % un peu plus vite que d’autres ne le pensent peut-être », a-t-il déclaré. »
A LIRE
Offensive de la Fed pour faire rebaisser les taux longs, reprise en mains du discours financier par les gnomes et leurs associés
Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont immédiatement chuté de 12 points de base après le CPI, en baisse de 14 points de base sur la séance – terminant la semaine à 4,63 %, en baisse de 16 points de base par rapport à la clôture de mardi.
Les rebonds du marché à l’approche des expirations mensuelles des options sont devenus monnaie courante. Le S&P 500 a bondi de 1,8 % dans les échanges de mercredi, le Nasdaq 100 de 2,3 % et le Russell 2000 à petite capitalisation de 2,0 %.
L’indice KBW Bank a bondi de 4,1 %.
15 janvier – New York Times:
« Vous vous inquiétez de l’économie ? Vous ne devez pas diriger une grande banque. » Un grand nombre des plus grands prêteurs du pays, dont JPMorgan Chase, Wells Fargo et Goldman Sachs, ont publié des résultats financiers trimestriels et annuels… qui ont dépassé les attentes des analystes et ont largement exprimé une attitude positive quant à ce qui les attend après l’investiture du président élu Donald J. Trump la semaine prochaine. JPMorgan… a déclaré avoir réalisé 14 milliards de dollars de bénéfices au quatrième trimestre et près de 59 milliards de dollars pour l’ensemble de l’année. Wells Fargo a réalisé 5,1 milliards de dollars au quatrième trimestre et 20 milliards de dollars pour l’ensemble de l’année… Citi… a déclaré un bénéfice net de 2,9 milliards de dollars au cours du trimestre et de 12,7 milliards de dollars pour l’ensemble de l’année. Goldman Sachs, qui a enregistré des bénéfices de 4 milliards de dollars au quatrième trimestre et de 14 milliards de dollars pour 2024, a déclaré avoir particulièrement réussi à mettre en relation des entreprises risquées à la recherche d’argent avec des clients prêts à en prêter, ce qui est généralement un signe que les conditions de crédit… restent fluides.
L’indice bancaire KBW bénéficie d’une performance de 46,9 % sur un an , l’indice NYSE Broker/Dealer a rapporté 63,3 %, l’indice Nasdaq Financial 34,2 % et l’indice NYSE Financial 29,2 %.
L’essor des bénéfices financiers et des cours des actions corrobore des conditions financières excessivement laxistes et des bulles d’actifs, nous nous enfonçons dans la fiNanciarisation et non le contraire.
LA SOI DISANT MODERATION MONETAIRE DE POWELL A ETE UN PUR SIMULACRE, PUR CANADA DRY ! UN PIEGE DANS LEQUEL SONT TOMBES LES GOGOS CATASROPHISTES! .
LE CENTRE MONETAIRE ET FINANCIER MONDIAL A CONTINUE D’ALIMENTER UN INFLATIONNISME HISTORIQUE.
15 janvier – Financial Times
« Le retour de Donald Trump à la Maison Blanche pourrait alimenter une année 2025 à succès à Wall Street, mais les inquiétudes persistent concernant les politiques inflationnistes et les conflits mondiaux, ont déclaré les grandes banques américaines en dévoilant des résultats trimestriels record. Français Les hauts dirigeants de plusieurs des plus grandes banques de Wall Street… ont offert des perspectives optimistes pour cette année, en particulier pour leurs activités de banque d’investissement, qui ont augmenté leurs revenus ces derniers mois… Le directeur général de Goldman Sachs, David Solomon… a déclaré : « Il y a eu un changement significatif dans la confiance des PDG, en particulier après les résultats de l’élection américaine. En outre, il y a… un appétit accru global pour les transactions, soutenu par un contexte réglementaire en amélioration »… Le directeur financier de JPMorgan, Jeremy Barnum, a déclaré que les États-Unis étaient dans un « moment d’esprit animal… Nous sommes heureux de voir plus d’optimisme dans les suites C du pays et dans le monde entier dans certains secteurs ».
Les marchés – actions, crédit, prêts, crypto et autres – continuent d-être alimentés en carburant. Ils sont dopé d’adrénaline, la dynamique spéculative est bien ancrée et elle ne demande qu’à etre entretenue, tout est considéré comme aliment .
Les risques élevés garantis par les couvertures, les ventes à découvert et la mécanique des produits dérivés garantissent des dénouements qui induisent une poursuite de la hausse.
Le retour de Trump à la Maison Blanche ajoute un élément spéculatif supplémentaire. Trump veut exacerber les tendances en cours et non pas les freiner ou les brider. Il veut lever les barrières et les limites à la spéculation aussi bien sur les secteurs traditionnels comme les banques que sur les secteurs nouveaux comme les cryptos.
Trump donne l’exemple!
https://twitter.com/i/broadcasts/1BRJjwPgBlvxw
16 janvier – Bloomberg :
« Le président élu Donald Trump prévoit de publier un décret élevant les cryptos au rang de priorité politique et donnant aux initiés du secteur une voix au sein de son administration… Le décret devrait désigner les cryptos comme un impératif ou une priorité nationale – une formulation stratégique destinée à guider les agences gouvernementales dans leur collaboration avec le secteur… Il est également prévu de créer un conseil consultatif sur les cryptos pour défendre les priorités politiques du secteur… La création d’un stock national de Bitcoin, qui engloberait les avoirs existants du gouvernement dans la plus grande cryptomonnaie du monde… Le gouvernement américain détient actuellement près de 20 milliards de dollars de Bitcoin, confisqués dans le cadre de diverses enquêtes… »
17 janvier – Bloomberg :
« Donald Trump s’est engagé à créer « le plus grand fonds souverain de tous ». Ses conseillers pensent qu’un moyen d’y parvenir est de créer une agence gouvernementale dont ils parient qu’elle peut aider à mobiliser des centaines de milliards de dollars de Wall Street. Les plans évoqués pour la US International Development Finance Corp. incluent la manière dont elle pourrait utiliser les investissements pour concrétiser les ambitions de Trump d’une plus grande influence américaine sur le Groenland et le Panama. Les bailleurs de fonds affirment que l’agence, qui devrait obtenir jusqu’à 120 milliards de dollars de capital propre, sera en mesure de déclencher des engagements à l’étranger bien plus importants, motivés par la géopolitique, de la part de certains des investisseurs institutionnels les plus puissants d’Amérique.
Trump promet un nouvel age d ‘or économique pour les Etats Unis en faisant plus de tout ce qui fragilise et s’ecarte de l’orthodoxie, voire du bon sens.
Il y avait 2,8 trillions de dollars de bons du Trésor en circulation pour l’investiture de Bill Clinton, ce qui représente 41 % du PIB.
Le contexte de la deuxième investiture du président Trump est celui d’environ 28 trillions de dollars d’obligations du Trésor en circulation, représentant 95 % du PIB – après avoir augmenté de 11,7 000 milliards de dollars, soit 54 %, au cours des 19 derniers trimestres.
Les actifs bancaires ont augmenté de 6,4 000 milliards de dollars, soit 30 %, en 19 trimestres pour approcher les 28 000 milliards de dollars.
Les actifs des courtiers/négociants ont gonflé de 40 % en 18 trimestres pour atteindre près de 6 000 milliards de dollars.
Les actifs « repo » totaux du système ont bondi de 54 % en 19 trimestres pour atteindre 7,4 trillions de dollars.
Après avoir augmenté de 71 % en 19 trimestres, led money market funds ont dépassé les 7 trillions de dollars.
Le total des titres fianciers a gonflé de 58,7 trillions de dollars, soit 62 %, en cinq ans pour atteindre 153 trillions de dollars, soit 522 % du PIB.
La fortune nette des ménages a grimpé de 50 trillions de dollars, soit 42 %, en 17 trimestres pour atteindre un record de 169 trillions de dollars, soit 575 % du PIB.
La nouvelle administration est déterminée à utiliser tous les outils à sa disposition pour prolonger cette folie financiere et même elle envisage de la doper en concevant de nouveaux dispositifs .
Les marchés mondiaux espèrent bénéficier de la manne américaine, ils se sont synchronisés la semaine dernière.
Lorsque les rendements des bons du Trésor ont baissé et que le dollar s’est affaiblit, comme ce fut le cas après la publication du rapport sur le CPi americain , le « risque-on s’est en clenché » à l’échelle mondiale.
La baisse des rendements s’est transmise aux rendements britanniques (en baisse de 23 pbs par rapport à la clôture de mardi) et brésiliens (en baisse de 18 pbs) – par exemple. Les rendements français à dix ans ont chuté de 12 pbs mercredi. Sur la semaine, les rendements libellés en dollars ont chuté de 28 pbs en Colombie, de 26 pbs au Brésil, de 23 pbs au Pérou, de 23 pbs au Panama et de 18 pbs au Mexique.
Tout pointe aujourd’hui vers un nouveau paradigme d’inflation financière et monétaire lequel se transmettra dans un second temps a l’inflation des prix des biens et des servcies
Pour la semaine :Le S&P500 a progressé de 2,9 % (en hausse de 2,0 % depuis le début de l’année).
Tout le monde est haussier, voire exubérant.
Le Dow Jones a bondi de 3,7 % (en hausse de 2,2 %).
Les services aux collectivités ont progressé de 4,2 % (en hausse de 4,4 %).
Les banques ont bondi de 8,2 % (en hausse de 4,4 %) et les courtiers ont progressé de 7,8 % (en hausse de 6,9 %).
Les transports ont progressé de 3,2 % (en hausse de 3,4 %).
Le S&P 400 des Midcaps a bondi de 4,5 % (en hausse de 3,8 %) et le Russell 2000 des small capitalisations a bondi de 4,0 % (en hausse de 2,1 %).
Le Nasdaq100 a gagné 2,8 % (en hausse de 2,0 %).
Les semi-conducteurs ont progressé de 5,4 % (en hausse de 6,6 %).
Les biotechnologies ont progressé de 1,2 % (en hausse de 4,2 %).
Avec une hausse de 13 $ sur le lingot d’or, l’indice des mines HUI a gagné 1,1 % (en hausse de 7,7 %).
Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 4,195 %.
Les rendements des obligations d’État à deux ans ont baissé de 10 pbs à 4,28 % (en hausse de 4 pb depuis le début de l’année).
Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont chuté de 14 pbs à 4,43 % (en hausse de 5 pb).
Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont chuté de 13 pbs à 4,63 % (en hausse de 6 pbs).
Les rendements des obligations à long terme ont baissé de neuf pbs à 4,86 % (en hausse de 9 pbs).
Les rendements des MBS Fannie Mae de référence ont chuté de 17 pbs à 5,89 % (en hausse de 5 pbs).
Ailleurs
Les rendements des Bunds allemands ont reculé de six points de base à 2,54% (en hausse de 17 points de base). Les rendements français ont chuté de 12 points de base à 3,31% (en hausse de 12 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est réduit de six points de base à 77 points de base
Les rendements italiens à 10 ans ont chuté de 12 pbs à 3,65 % (en hausse de 12 pbs depuis le début de l’année).
Les rendements grecs à 10 ans ont chuté de 10 pbs à 3,30 % (en hausse de 9 pb).
Les rendements à 10 ans de l’Espagne ont chuté de neuf points de base à 3,18% (en hausse de 11 points de base). .
Les rendements des Gilts britanniques à 10 ans ont chuté de 18 points de base à 4,66% (en hausse de 9 points de base). L’indice boursier britannique FTSE a bondi de 3,1% (en hausse de 4,1% depuis le début de l’année).
L’indice boursier japonais Nikkei 225 a chuté de 1,9% (en baisse de 3,6% depuis le début de l’année). Les rendements japonais à 10 ans « JGB » sont restés inchangés à 1,20% (en hausse de 10 points de base depuis le début de l’année).
Le CAC 40 français a bondi de 3,8% (en hausse de 4,5%).
L’indice boursier allemand DAX a augmenté de 3,4% (en hausse de 5,0%).
L’indice boursier espagnol IBEX 35 a progressé de 1,7% (en hausse de 2,8%).
L’indice FTSE MIB italien a bondi de 3,4% (en hausse de 6,1%).
Les actions des marchés émergents ont pour la plupart progressé.
L’indice Bovespa du Brésil a progressé de 2,9% (en hausse de 1,7%) et l’indice Bolsa du Mexique a augmenté de 0,7% (en hausse de 0,9%).
Le Kospi de Corée du Sud a gagné 0,3% (en hausse de 5,2%).
L’indice boursier indien Sensex a baissé de 1,0% (en baisse de 2,4%).
L’indice chinois Shanghai Exchange a récupéré 2,3% (en baisse de 3,3%).
L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a augmenté de 0,7% (en hausse de 1,5%)
.Le crédit de la Réserve fédérale a chuté de 2,4 milliards de dollars la semaine dernière à 6,805 trillions. Français Le crédit de la Fed a baissé de 2,085 milliards de dollars par rapport au pic du 22 juin 2022. Au cours des 279 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 3,078 milliards de dollars, soit 83 %. Le crédit de la Fed a gonflé de 3,994 milliards de dollars, soit 142 %, au cours des 636 dernières semaines.
Ailleurs, les avoirs de la Fed pour les propriétaires étrangers de bons du Trésor et de dette d’agence ont chuté de 7,7 milliards de dollars la semaine dernière à 3,240 milliards de dollars – le plus bas niveau remontant à mai 2017.
Les « avoirs en dépôt » ont diminué de 139 milliards de dollars sur un an, soit 4,1 %.
Le total des actifs des fonds du marché monétaire a chuté de 54,9 milliards de dollars à 6,848 milliards de dollars. Les fonds monétaires ont augmenté de 727 milliards de dollars sur 25 semaines (25 % en rythme annualisé) et de 887 milliards de dollars sur un an (15 %).
Le total des billets de trésorerie a glissé de 2,0 milliards de dollars à 1,145 milliard de dollars. Le chiffre des CP a chuté de 110 milliards de dollars, soit 8,7 %, au cours de l’année écoulée.
Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont augmenté de 11 pbs cette semaine pour atteindre un sommet de huit mois à 7,04 % (en hausse de 44 pb sur un an). Les taux à 15 ans ont bondi de 13 pbs à 6,27 % (en hausse de 51 pb).
L’enquête de Bankrate sur les coûts d’emprunt des prêts hypothécaires jumbo a fait état d’une hausse de cinq pbs des taux fixes à 30 ans à 7,14 % (en hausse de 8 pbs).
Sur les changes
LE SYSTEME AMERICAIN DRAINE LES FLUX DE CAPITAUX MONDIAUX
EST-CE UN SIGNE DE PUISSANCE OU AU CONTRAIRE UN TALON D’ACHILLE ET UN SIGNE DE FRAGILITE?
12 janvier – Bloomberg :
« La Chine a renforcé son soutien au yuan en modifiant ses contrôles de capitaux et en s’engageant à sévir contre les perturbations du marché, après que la monnaie ait chuté près d’un niveau record par rapport au dollar dans les échanges offshore.
La Banque populaire de Chine et d’autres régulateurs se sont engagés à renforcer leur gestion du marché des changes, à faire face à tout comportement susceptible de perturber le marché et à prévenir le risque d’un mouvement important du yuan…
La PBOC a également ajusté ses règles pour les flux transfrontaliers…, permettant aux entreprises et aux institutions financières d’emprunter davantage à l’étranger, ce qui pourrait aider à augmenter les entrées de capitaux et à soutenir le yuan.
Pour la semaine, l’indice du dollar américain a glissé de 0,3 % à 109,347 (en hausse de 0,8 % en glissement annuel).
Pour la semaine à la hausse, le rand sud-africain a augmenté de 1,9 %, le won sud-coréen de 1,0 %, le yen japonais de 0,9 %, le dollar australien de 0,8 %, le dollar néo-zélandais de 0,5 %, le réal brésilien de 0,5 %, l’euro de 0,5 %, la couronne norvégienne de 0,2 %, la couronne suédoise de 0,2 %, le dollar de Singapour de 0,2 % et le franc suisse de 0,2 %.
À la baisse, le dollar canadien a reculé de 0,4 %, le peso mexicain de 0,4 % et la livre sterling de 0,3 %. Le renminbi chinois (onshore) a augmenté de 0,1 % par rapport au dollar (en baisse de 0,35 % depuis le début de l’année).
Sur les matières premières :
15 janvier – Bloomberg :
« Les prix des métaux et du pétrole aux États-Unis augmentent au-dessus des autres références internationales, les traders augmentant leurs paris sur l’imposition de droits de douane par le président élu Donald Trump sur les biens importés. Les métaux, notamment le cuivre, l’argent et le platine, ont connu une forte dislocation des prix entre Londres et New York ces dernières semaines, tandis que les différentiels de prix du pétrole entre les États-Unis et le Canada se sont également creusés.
Ces pics surviennent alors que l’appréhension et l’incertitude planent sur la portée des politiques commerciales mondiales de Trump et créent des opportunités pour les traders d’acheter des biens moins chers à l’étranger et de les livrer aux États-Unis. »
12 janvier – Bloomberg :
« Le monde se prépare à une bataille pour les approvisionnements en gaz naturel cette année, prolongeant les souffrances des consommateurs et des usines d’Europe, pays avide d’énergie, et mettant en danger les pays émergents les plus pauvres, de l’Asie à l’Amérique du Sud, qui risquent d’être exclus du marché.
Pour la première fois depuis que la crise énergétique a été amplifiée par la guerre de la Russie en Ukraine, l’Europe risque de ne pas atteindre ses objectifs de stockage pour l’hiver prochain, ouvrant la voie à une dernière ruée vers les approvisionnements avant que de nouvelles capacités de gaz naturel liquéfié ne commencent à améliorer la situation l’année prochaine. »
L’indice Bloomberg des matières premières a gagné 1,2 % (en hausse de 5,0 % depuis le début de l’année).
L’or au comptant a augmenté de 0,5 % à 2 703 $ (en hausse de 3,0 %).
L’argent a peu changé à 30,367 $ (en hausse de 5,1 %).
Le brut WTI a ajouté 1,31 $, soit 1,7 %, à 77,88 $ (en hausse de 9 %).
L’essence a augmenté de 1,8 % (en hausse de 4 %), tandis que le gaz naturel a chuté de 1,0 % à 3,948 $ (en hausse de 9 %).
Le cuivre a augmenté de 1,5 % (en hausse de 9 %).
Le blé a progressé de 1,5 % (en baisse de 2 %) et le maïs a bondi de 2,9 % (en hausse de 6 %).
Le bitcoin a bondi de 9 970 $ ou 10,6 %, à 104 322 $ (en hausse de 11 %).
EN PRIME
4 janvier – Reuters :
« Le gouvernement américain a affiché un déficit budgétaire de 87 milliards de dollars en décembre, réduit en partie par un décalage des versements des prestations sociales en novembre, mais plafonnant un déficit record de 711 milliards de dollars pour les trois premiers mois de l’exercice fiscal 2025… Le Trésor… a déclaré que le déficit de 711 milliards de dollars d’octobre à décembre était de 201 milliards de dollars, soit 39 % de plus, que le déficit de 510 milliards de dollars de la même période un an plus tôt, les dépenses ayant fortement augmenté et les recettes ayant légèrement diminué. Pour décembre, le déficit de 87 milliards de dollars a été réduit de 51 milliards de dollars par le décalage des prestations sociales… »
16 janvier – Reuters :
« Scott Bessent, choisi par le président élu américain Donald Trump pour diriger le département du Trésor, a déclaré jeudi que la prolongation des réductions d’impôts de Trump de 2017 qui doivent expirer à la fin de cette année est « l’enjeu économique le plus important du moment ». « Si nous ne renouvelons pas et ne prolongeons pas, nous serons confrontés à une catastrophe économique », a déclaré Bessent au Comité des finances du Sénat américain. « Nous assisterons à une augmentation gigantesque des impôts de la classe moyenne. »
15 janvier – Wall Street Journal :
« Le marché obligataire a un message pour le nouveau Congrès : nous ne sommes plus en 2017. Alors que les Républicains reprennent le contrôle total du gouvernement et envisagent de s’endetter davantage, ils sont confrontés à un environnement fiscal et financier bien plus délicat que pendant le premier mandat de Donald Trump. Les taux d’intérêt sont bien plus élevés et les déficits budgétaires bien plus importants. Les obligations d’État américaines ont subi une vente particulièrement forte au cours des derniers mois, ce qui alourdit encore davantage le déficit… La prime croissante des investisseurs obligataires sur la dette du gouvernement américain pose un défi de taille au nouveau Congrès républicain et à Scott Bessent… Bessent… a parlé de stimuler la croissance économique et de réduire les déficits d’environ la moitié, à 3 % du produit intérieur brut. Mais les républicains proposent également plusieurs mesures qui creusent le déficit : prolonger les réductions d’impôts qui arrivent à expiration, tenir les promesses de réductions d’impôts supplémentaires de Trump, augmenter les dépenses de sécurité aux frontières et renforcer la défense nationale.
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