Les banques centrales continuent de dominer le marché de l’or, achetant collectivement plus de 1 000 tonnes d’or en 2024 pour la troisième année consécutive et représentant environ 20 % de la demande totale l’année dernière.
Dans son rapport annuel et du quatrième trimestre sur les tendances de la demande d’or, publié mercredi, le World Gold Council a déclaré que la demande totale d’or physique a atteint 4 974 tonnes pour l’année, un niveau record.
Le rapport note que la demande record a contribué à propulser les prix de l’or vers des sommets historiques consécutifs. Selon les données de prix de la London Bullion Market Association, le prix moyen de l’or au quatrième trimestre a atteint un niveau record de 2 663 dollars l’once. Le prix moyen pour l’année est passé à 2 386 dollars l’once, en hausse de 23 % par rapport au prix annuel moyen de 2023.
« La combinaison des prix record de l’or et des volumes a produit une valeur de 111 milliards de dollars au quatrième trimestre. Il a fallu attendre 2024 pour qu’elle atteigne la valeur annuelle la plus élevée jamais enregistrée, soit 382 milliards de dollars », indique le rapport.
Parallèlement à la demande des banques centrales, le rapport indique que la demande d’investissement pour le métal jaune a atteint un sommet de quatre ans, la demande de gré à gré (OTC) ayant dépassé la demande relativement neutre de fonds négociés en bourse adossés à l’or.
« 2024 a marqué la première année depuis 2020 au cours de laquelle les avoirs sont restés essentiellement inchangés, contrairement aux fortes sorties des trois années précédentes », ont déclaré les analystes dans le rapport.
La demande totale d’investissement a augmenté à 1 179,5 tonnes, soit une augmentation de 25 % par rapport aux 945,5 tonnes de 2023.
Dans une interview avec Kitco News, Joseph Cavatoni, stratège de marché au WGC, a déclaré que les données de consommation continuent de montrer que l’or s’est rétabli comme un actif financier mondial important.
« Les raisons pour lesquelles il est nécessaire de détenir de l’or sont claires et bien comprises », a-t-il déclaré. « Lorsque nous examinons la demande des banques centrales, leur justification pour détenir de l’or reste très forte. Le fardeau croissant de la dette publique et l’évolution radicale du paysage géopolitique suggèrent que les banques centrales continueront d’acheter de l’or. »
Pour l’avenir, Cavatoni a déclaré que l’incertitude géopolitique renouvelée causée par l’imprévisibilité de la nouvelle administration Trump ouvre la voie à une demande accrue des banques centrales.
« Après avoir surpris positivement pendant trois années consécutives, de plus en plus d’éléments viennent étayer l’idée selon laquelle les banques centrales pourraient à nouveau renouveler leur programme d’achats nets de plus de 1 000 tonnes en 2025. Cependant, nous restons prudents en le reflétant dans un risque potentiel de baisse plutôt que dans notre vision centrale », ont déclaré les analystes du WGC dans le rapport. « Nous pensons que le déplacement des conflits armés vers les conflits commerciaux et économiques mondiaux pourrait soutenir la tendance des banques centrales à l’achat net. »
Dans le même temps, l’incertitude croissante sur les marchés boursiers, l’augmentation des pressions inflationnistes et la stagnation de la croissance économique devraient pousser les investisseurs généralistes à revenir sur le marché de l’or par le biais des ETF.
« Nous voyons des vents favorables pour les ETF sur l’or, les marchés de gré à gré et les investissements basés sur des contrats à terme provenant de taux d’intérêt généralement plus bas, d’actions richement valorisées, d’un dollar américain plus faible et d’un risque géopolitique, principalement exprimé par l’incertitude commerciale et économique. »
Cavatoni a déclaré que, dans l’ensemble, la tendance générale est que, compte tenu de toute l’incertitude du marché, la demande d’or restera élevée jusqu’en 2025, même à des prix de l’or élevés.
Alors que le marché des ETF devrait attirer l’attention de nouveaux investisseurs, le WGC prévoit que la demande de lingots et de pièces restera saine mais inférieure à celle de l’année dernière, car la hausse des prix pèse sur le pouvoir d’achat des consommateurs.
Selon le rapport, la demande mondiale de lingots et de pièces s’est élevée à 1 186,3 tonnes, soit à peu près le même niveau que les 1 189,8 tonnes de 2023. Le WGC prévoit des perspectives similaires pour 2025.
« En Occident, le malaise économique en Europe et les prix élevés devraient peser sur la demande, tout comme la diminution des craintes d’inflation et des risques de conflit, mais la baisse des taux d’intérêt pourrait relancer l’activité européenne au second semestre. Aux États-Unis, les présidences républicaines ont toujours été accompagnées d’une demande de lingots et de pièces inférieure à la moyenne ; cependant, l’environnement géopolitique pourrait atténuer ce recul », ont déclaré les analystes.
Le secteur de la bijouterie est un point faible pour le marché de l’or
Bien que le marché de l’or ait connu une demande historique en 2024, les prix record des devises mondiales ont eu un impact sur la demande de bijoux.
Le rapport indique que la demande totale de bijoux est tombée à 1 877,1 tonnes, soit une baisse de 11 % par rapport aux 2 110,6 tonnes signalées en 2023.
« À l’exception de l’année 2020, marquée par la pandémie de COVID-19, lorsque la demande est tombée en dessous de 1 400 tonnes, nous devons remonter à 2009 pour trouver la dernière année comparable pour la demande de bijoux en or », a déclaré le WGC.
Un aspect intéressant du marché est que l’Inde est redevenue la plus grande nation consommatrice d’or au monde, la faible demande étant particulièrement forte en Chine.
La demande chinoise de bijoux a chuté à 479,3 tonnes, soit une baisse de 24 % par rapport au total de 630,2 tonnes de l’année précédente.
« L’environnement de la demande chinoise de bijoux a été très difficile tout au long de l’année 2024, en raison d’une combinaison de la faible confiance des consommateurs due à la baisse de la croissance des revenus et de la flambée des prix de l’or. Le secteur de la vente au détail de bijoux a été confronté à des difficultés et des magasins ont fermé tout au long de l’année », ont déclaré les analystes.
Dans le même temps, l’Inde a vu son secteur de la bijouterie décliner de 2 % l’année dernière, consommant 563,4 tonnes d’or.
« Le fait que la demande annuelle n’ait diminué que de 2 % au cours d’une année au cours de laquelle le prix de l’or a atteint plusieurs records témoigne de la résilience de la demande de bijoux en or en Inde, soulignant à la fois la force de la réponse à la réduction des droits de douane de juillet et la croissance économique relativement saine du pays », ont déclaré les analystes.
L’évolution de l’IA stimule également la demande d’or
Alors que le secteur technologique et l’IA ont propulsé les marchés boursiers vers des sommets records l’année dernière, il s’agit d’un secteur largement ignoré sur le marché de l’or. Il a cependant connu une solide croissance l’année dernière, atteignant son plus haut niveau en quatre ans.
L’année dernière, le secteur technologique a consommé 326,1 tonnes d’or, soit une augmentation de 7 % par rapport à 2023.
« En 2024, la demande d’électronique (la catégorie dominante de la demande dans ce secteur) a été renforcée par la vigueur continue des applications liées à l’IA et par une certaine reprise sur les marchés de l’électronique grand public après une année 2023 particulièrement faible », a déclaré le WGC.
Si la forte demande a fait grimper les prix de l’or l’année dernière, elle a également stimulé l’augmentation de l’offre. Le WGC a déclaré que l’offre mondiale d’or a augmenté de 1 % l’année dernière pour atteindre un nouveau record de 4 974,5 tonnes.
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