A lire
Nous sommes dans un environnement historiquement exceptionnel avec un mélange unique de risques, notamment:
-des dépenses déficitaires incontrôlables,
-une surchauffe économique,
-l’inflation qui remonte ,
-les guerres commerciales,
-un éventuel resserrement de la Fed et
-une politique étrangère erratique de Washington.
Pourtant dans tous les domaiens les primes de risque sont laminées, au plus bas, les investisseurs n’exigent plus de prime pour assurer les risques éventuels.
Pourquoi?
UNE MAYONNAISE QUI PREND AVEC LES INGREDIENTS SUIVANTS:
-surabondance des liquidités en quête d’emplois
-ingénierie financière formidable
-momentum du jeu généralisé et manias avec tirage du gros lot chaque jour
-perte de référence du passé
-mais surtout certitude que le risque n’est pas dans les marchés mais à l’extérieur, il est externalisé; il est assumé par les banques centrales, « elles ne laisseront jamais tomber » les Bourses, elles fourniront tout ce qu’il faut fournir pour maintenir l’ordre ou plutot le désordre financier.. C’est cette conviction qui propulse l’or malgré les ventes des banques.
Il est tout difficile de croire que les acteurs se sentent à l’aise ces jours-ci en exploitant l’effet de levier spéculatif et pourtant ils continuent de plus belle sur tous les fronts.
La baisse des rendements mondiaux a joué un rôle déterminant cette semaine. La montée en flèche des rendements des bons du Trésor americains s’approchait du point sensible.. Une cassure à la hausse des rendements du Trésor US au dessus des 5% aurait été déstabilisante. Heureusement, les rendements ont clôturé la semaine environ 50 pbs en dessous du niveau psychologique clé de 5 %. Le repli des rendements mondiaux qui s’en est suivi a été bienvenu.
Le S&P500 a glissé de 0,2 % (en hausse de 2,5 % depuis le début de l’année) et le Dow Jones a reculé de 0,5 % (en hausse de 4,1 %).
Les services publics ont gagné 0,3 % (en hausse de 3,8 %).
Les banques ont progressé de 0,8 % (en hausse de 9,5 %) et les courtiers ont encore progressé de 1,6 % (en hausse de 13,8 %).
Les transports ont chuté de 1,0 % (en hausse de 1,6 %).
Le S&P 400 des Midcaps a perdu 1,0 % (en hausse de 2,7 %) et le Russell 2000 à petite capitalisation a reculé de 0,3 % (en hausse de 2,2 %).
Le Nasdaq 100 n’a guère changé (en hausse de 2,3 %).
Les semi-conducteurs sont restés quasiment inchangés (en hausse de 0,6 %).
Les biotechnologies ont chuté de 2,5 % (en hausse de 6,4 %).
Avec un bond de 63 $ du lingot d’or, l’indice HUI de l’or a bondi de 4,7 % (en hausse de 18,8 %).
Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 4,225 %.
Les rendements des obligations d’État à deux ans ont bondi de neuf pbs à 4,29 % (en hausse de 5 pbs depuis le début de l’année).
Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont ajouté deux pbs à 4,35 % (en baisse de 3 pbs).
Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont baissé de quatre pbs à 4,49 % (en baisse de 7 pbs).
Les rendements des obligations à long terme ont chuté de neuf pbs à 4,69 % (en baisse de 9 pbs).
Un rapport de Barclays la semaine dernière faisait référence à une position longue de 2,1 trillions de dollars sur les valeurs Trésor en septembre dernier. Étonnamment, le « trading de base » et les autres transactions du Trésor à effet de levier totalisent maintenant des milliers de milliards. Et les « transactions de base » sont généralement à effet de levier de 40 à 75 fois.
Les rendements des MBS Fannie Mae de référence ont chuté de trois pbs à 5,77 % (en baisse de 7 pbs).
Les rendements des obligations allemandes ont chuté de neuf points de base à 2,37 % (inchangé). Les rendements français ont chuté de 11 points de base à 3,09 % (en baisse de 10 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est réduit de deux points de base à 72 points de base.
Les rendements italiens à 10 ans ont chuté de neuf pbs à 3,47 % (en baisse de 6 pbs depuis le début de l’année).
Les rendements grecs à 10 ans ont chuté de neuf pbs à 3,23 % (en hausse de 1 pbs).
Les rendements à 10 ans de l’Espagne ont baissé de sept points de base à 3,00 % (en baisse de 6 points de base)..
Les rendements des obligations britanniques à 10 ans ont baissé de six points de base à 4,48 % (en baisse de 9 points de base). L’indice boursier britannique FTSE a gagné 0,3 % (en hausse de 6,5 % depuis le début de l’année).
L’indice boursier japonais Nikkei 225 a chuté de 2,0 % (en baisse de 2,8 % depuis le début de l’année). Les rendements japonais à 10 ans « JGB » ont bondi de six points de base à 1,30 % (en hausse de 20 points de base depuis le début de l’année).
Le CAC 40 français a gagné 0,3 % (en hausse de 8,0 %).
L’indice boursier allemand DAX a augmenté de 0,3% (en hausse de 9,4%).
L’indice boursier espagnol IBEX 35 a bondi de 2,6% (en hausse de 9,4%). L’indice FTSE MIB italien a augmenté de 1,6% (en hausse de 8,4%).
Les actions des marchés émergents ont été mitigées.
L’indice Bovespa du Brésil a chuté de 1,2% (en hausse de 3,6%), tandis que l’indice Bolsa du Mexique a progressé de 3,1% (en hausse de 6,7%).
Le Kospi de Corée du Sud a gagné 0,2% (en hausse de 5,1%).
L’indice boursier indien Sensex a augmenté de 0,5% (en baisse de 0,8%).
L’indice chinois Shanghai Exchange a récupéré 1,6% (en baisse de 1,4%).
L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a baissé de 0,5% (en hausse de 1,2%).
Le crédit de la Réserve fédérale a diminué de 15,0 milliards de dollars la semaine dernière à 6,765 trillions. Le crédit de la Fed a baissé de 2,124 trillions par rapport au pic du 22 juin 2022.
Au cours des 282 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 3,039 trillions soit 82 %.
Le crédit de la Fed a gonflé de 3,954 trilllions soit 141 %, au cours des 639 dernières semaines.
Ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des propriétaires étrangers de bons du Trésor et de dette d’agence ont augmenté de 11,1 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre 3,279 trillions . Les « avoirs en dépôt » ont diminué de 80,5 milliards de dollars sur un an, soit 2,4 %.
Le total des actifs des fonds du marché monétaire a bondi de 44,2 milliards de dollars pour atteindre un record de 6,917 trillions . Les fonds monétaires ont augmenté de 783 milliards de dollars sur 28 semaines (24 % en rythme annualisé) et de 915 milliards de dollars sur un an (15 %).
Le total des billets de trésorerie a gagné 9,0 milliards de dollars pour atteindre 1,220 trillions Le CP a baissé de 33 milliards de dollars, soit 2,6 %, au cours de l’année écoulée.
Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont baissé de six points de base cette semaine pour atteindre leur plus bas niveau en six semaines à 6,89 % (en hausse de 25 points de base sur un an).
Les taux à 15 ans ont baissé de sept points de base à 6,05 % (en hausse de 15 points de base).
L’enquête de Bankrate sur les coûts d’emprunt des prêts hypothécaires géants a montré que les taux fixes à 30 ans ont baissé de trois points de base à 6,99 % (en baisse de 17 points de base).
Sur les changes :
Pour la semaine, l’indice du dollar américain a glissé de 0,3 % à 108,04 (en baisse de 0,4 % sur un an).
Sur la semaine, le yen japonais a augmenté de 2,5 %, le dollar canadien de 1,7 %, le rand sud-africain de 1,5 %, la couronne suédoise de 1,4 %, le dollar australien de 0,9 %, la couronne norvégienne de 0,9 %, le real brésilien de 0,6 %, le peso mexicain de 0,6 %, le dollar néo-zélandais de 0,5 %, le won sud-coréen de 0,4 %, le dollar de Singapour de 0,2 %, le franc suisse de 0,1 % et la livre sterling de 0,1 %.
À la baisse, l’euro a reculé de 0,3 %.
Le renminbi chinois (onshore) a reculé de 0,69 % par rapport au dollar (en hausse de 0,06 % depuis le début de l’année).
Sur les matières premières :
2 février – Bloomberg:
« JPMorgan… livrera des lingots d’or d’une valeur de plus de 4 milliards de dollars contre des contrats à terme à New York en février, à un moment où la flambée des prix et la menace de droits de douane à l’importation alimentent une ruée mondiale vers les États-Unis. La banque, qui est de loin le plus gros négociant de lingots au monde, était l’une des nombreuses institutions à avoir annoncé jeudi son intention de livrer des lingots contre des contrats négociés sur le Comex du CME Group qui expireront en février. Les avis de livraison – qui totalisent 3 millions d’onces troy d’or – étaient les deuxièmes plus importants jamais enregistrés dans les données boursières depuis 1994… Les craintes de droits de douane imminents sur les importations après l’élection du président américain Donald Trump ont fait grimper les prix des contrats à terme sur l’or sur le Comex par rapport aux prix au comptant à Londres. »
7 février – Bloomberg :
« La banque centrale chinoise a augmenté ses réserves d’or pour un troisième mois en janvier, même si le métal précieux a continué de grimper à un niveau record. Français Les lingots détenus par la Banque populaire de Chine ont augmenté de 0,16 million d’onces troy le mois dernier… La banque centrale a recommencé à ajouter des réserves d’or en novembre après une pause de six mois qui a suivi une frénésie d’achats de 18 mois. »
5 février – Bloomberg :
« Les Russes ont acheté une quantité record d’or l’année dernière alors qu’ils cherchaient à protéger leurs économies dans le contexte des sanctions, obtenant l’équivalent d’environ un quart de la production annuelle du pays. Les consommateurs ont acheté 75,6 tonnes métriques (2,7 millions d’onces) de métal jaune en lingots, pièces de monnaie et bijoux en 2024, le cinquième chiffre le plus élevé parmi toutes les nations, selon les données du World Gold Council… Cela représente une augmentation de 6 % par rapport à l’année précédente et de plus de 60 % depuis que le président Vladimir Poutine a ordonné à ses troupes d’intervenir en Ukraine il y a près de trois ans. »
4 février – Bloomberg :
« Le café se dirige vers sa plus longue séquence de gains depuis 1980, alors que le marché est aux prises avec des problèmes persistants d’approvisionnement dans les principales régions de culture. Les contrats à terme sur la variété arabica… ont augmenté de 2,4 % mardi pour atteindre un nouveau record. Le grain de qualité supérieure a progressé pour un 10e jour et se négocie à un peu moins de 4 $ la livre après avoir doublé au cours de l’année écoulée. Les pénuries au Brésil… continuent d’inquiéter les traders après que les expéditions record en début de saison signifient une disponibilité réduite de l’offre maintenant. »
L’indice Bloomberg des matières premières a progressé de 1,9 % (en hausse de 5,5 % depuis le début de l’année).
L’or au comptant a bondi de 2,2 % à 2 861 $ (en hausse de 9,0 %).
L’argent a augmenté de 1,6 % à 31,8155 $ (en hausse de 10,1 %).
Le brut WTI a chuté de 1,53 $, soit 2,1 %, à 71,00 $ (en baisse de 1 %).
L’essence a gagné 2,2 % (en hausse de 4 %), et le gaz naturel a récupéré 8,7 % à 3,309 $ (en baisse de 8 %).
Le cuivre a bondi de 7,2 % (en hausse de 14 %).
Le blé a bondi de 4,2 % (en hausse de 6 %) et le maïs a augmenté de 1,1 % (en hausse de 6 %).
Le Bitcoin a chuté de 6 570 $ ou 6,4 %, à 96 160 $ (en hausse de 2,6 %).
brunobertez 