La Banque du Japon a-t-elle perdu le contrôle de la partie longue de la courbe?

Le rendement japonais à 30 ans, atteignant 2,845 %, son plus haut niveau depuis 2004, n’est pas seulement un événement local.

Cela a des répercussions mondiales : le Japon est le plus grand détenteur étranger de bons du Trésor américain et un acteur clé du carry trade mondial. Les eurobonds eux aussi ont du souci a se faire en particulier les français!

La hausse des rendements des JGB contraint les institutions japonaises à rapatrier des capitaux, à dénouer leurs positions à l’étranger et à réduire leur exposition aux actifs en dollars américains, accentuant ainsi la pression sur les rendements américains et la volatilité des devises.

Ce pic signale également la fin du régime déflationniste qui a soutenu les actifs risqués mondiaux pendant des décennies.

Si le Japon, autrefois point d’ancrage mondial des faibles rendements, ne parvient plus à freiner son marché obligataire, cela ouvre la voie à une réévaluation mondiale du risque de « duration ». Il ne s’agit pas d’un incident de parcours. C’est un signal d’alarme au niveau mondial.