Je vous ai fait part la semaine dernière de mon intuition -fondée sur des indices- que le pic du délire Trumpiste avait été atteint et que finalement tout ce remue ménage allait déboucher sur une remise en cause finalement assez marginale du système.

Les forces de rappel à l’ordre ancien sont puissantes surtout lorsqu’elles sont entre les mains de la Communauté Speculative mondiale.

Ma conviction n’a pas changé depuis la semaine dernière , nous nous acheminons vers un réaménagement à la marge du système, pas vers un bouleversement; le bouleversement viendra mais il ne sera pas celui de Trump et de son équipe de bras cassés; ma nouvelle conviction est que ces zozos sont des imposteurs du changement, ils ont habillé une programmatique démagogique électorale de fausse cohérence et ils sont en train de se fracasser sur leur construction simpliste. Miram était un faux intellectuel et même un faux idéologue qui avait dépassé son seuil de compétence.

ATTENTION!

Ce n’est pas pour cela que le changement n’est pas en route, au contraire. Mais ce ne sera pas celui qu’a prétendu imposer Trump, ce sera celui qui sera imposé par la logique de la situation, par les déséquilibres intenables qui ne cessent de s’aggraver, ce ne sera pas celui de Trump.

Cela va changer parce que l’on est au bout du rouleau ancien et parce que ce qu’a fait Trump va accélérer la chute et non pas la ralentir.

Comme je le soutiens depuis 2017 Trump est un baltringue historique dont la fonction n’est pas de construction mais de destruction des édifices/échafaudages qui ont été crées pour prolonger un système condamné par ses contradictions internes et externes. Trump brises les béquilles qui avaient permis au système US centrique de tenir debout alors qu’il avait vocation à s’effondrer !

Du dérapage lundi au « soulagement » téléphoné aux copains initiés vendredi, la semaine a été mouvementée.

L’Administration est passé en mode « contrôle des dégâts ».

La liste des déclarations est un fatras d’imbécillités dont la seule logique si on peut dire est la panique.

22 avril – Bloomberg :

« Le président Donald Trump a déclaré qu’il n’avait pas l’intention de limoger le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, malgré sa frustration face à l’immobilisme de la banque centrale face à la lenteur de la baisse des taux d’intérêt. « Jamais », a déclaré Trump aux journalistes… « La presse s’emballe. Non, je n’ai pas l’intention de le limoger. J’aimerais le voir se montrer un peu plus actif dans la mise en œuvre de son projet de baisse des taux d’intérêt. » Le directeur du Conseil économique national de Trump, Kevin Hassett, a déclaré vendredi aux journalistes que Trump étudiait la possibilité de limoger Powell après une série de publications présidentielles sur les réseaux sociaux et de commentaires publics critiquant la Fed. Le président s’est déchaîné contre Powell la semaine dernière…, déclarant dans un message sur Truth Social que « le licenciement de Powell n’arrivera jamais assez vite ! »

24 avril – Financial Times :

« Après des semaines de fanfaronnades et d’escalade, le président Trump a cillé. Puis il a cillé à nouveau. Et encore. Il a renoncé à sa menace de limoger le président de la Réserve fédérale. Son secrétaire au Trésor, parfaitement conscient que le S&P 500 avait chuté de 10 % depuis son investiture, a indiqué qu’il cherchait une porte de sortie pour éviter une intensification de la guerre commerciale avec la Chine. Et maintenant, M. Trump reconnaît que les droits de douane de 145 % sur les produits chinois, annoncés il y a seulement deux semaines, ne sont pas tenables… La confrontation de M. Trump avec la réalité a constitué une étude de cas frappante des coûts politiques et économiques. de frapper les lignes les plus dures.

Le « grand perdant », Powell est donc assuré de conserver son poste.

Trump : « La presse s’emballe. » Désescalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine. « Nous rencontrons la Chine. Tout va bien avec tout le monde. » « L’administration Trump envisage de réduire ses droits de douane élevés sur les importations chinoises… » « Bessent s’attend à une désescalade du bras de fer tarifaire avec la Chine. »

Trump : « [Xi a] appelé. Et je ne pense pas que ce soit un signe de faiblesse de sa part. »

Chine : « Fake news. » Porte-parole du ministère chinois des Affaires étrangères : « La Chine et les États-Unis n’ont tenu aucune consultation ni négociation sur la question des droits de douane. Les États-Unis ne doivent pas induire en erreur l’opinion publique. »

Trump : « Je dirais que d’ici trois ou quatre semaines, et ce sera fini, d’ailleurs. J’aurai fini. » Si j’étais le dirigeant du Japon, de la Corée du Sud ou d’autres nations, je donnerais avec assurance un petit discours d’encouragement à mes négociateurs.

Il sera intéressant de voir dans quelle mesure l’administration est disposée à faire marche arrière. Difficile de croire que le président réagira favorablement aux commentaires raillant son recul. FT : « Trump et l’art de la retraite. » Les trolls chinois se multiplient.

Les autres accords commerciaux ne seront que du bruit. Les problèmes seront majeurs à moins que le président ne se retire complètement de sa guerre commerciale avec la Chine.

24 avril – Wall Street Journal :

« L’assouplissement apparent des tarifs douaniers imposés par le président Trump à la Chine ces derniers jours a dopé les marchés et suscité l’espoir d’une détente entre les deux plus grandes économies mondiales. Pour les dirigeants chinois, cela ne fait que renforcer leur conviction que Trump finira par céder s’ils l’attendent… Après que Trump a laissé entendre… qu’il discutait activement avec la Chine sur le commerce, un porte-parole du ministère chinois des Affaires étrangères a rejeté toute suggestion selon laquelle les deux parties étaient en train de négocier, la qualifiant de « fake news ». « Cette guerre tarifaire a été lancée par les États-Unis, et la position chinoise a toujours été claire et cohérente », a déclaré Guo Jiakun, porte-parole du ministère des Affaires étrangères… « Si nous nous battons, nous nous battrons jusqu’au bout ; si nous discutons, la porte est grande ouverte. Tout dialogue ou négociation doit être fondé sur l’égalité, le respect et le bénéfice mutuel. »

La réalité, au delà de l’imaginaire que tente d’imposer la Communication est que les Etats Unis ont perdu la face, tout comme ils ont perdu la face en Ukraine; l’autre réalité terrible est que le talon d’Achille des USA est aussi leur point fort: le marché des valeurs du Trésor!

Le financement du Trésor Américain et des dettes du pays est de plus en plus un sous-produit de la spéculation. La Communauté Spéculative dicte sa Loi.

De l’Art de la négociation à l’Art du mensonge

Le pivot de Trump, la Chine prend acte, sans plus

REPASSE. Editorial. Analyse d’une semaine mémorable, un pic a été dépassé. Powell choisit la résistance passive. Nous ne sommes que dans un réaménagement du système.

Le S&P 500 a progressé de 4,6 % (en baisse de 6,1 % depuis le début de l’année) et le Dow Jones a récupéré 2,5 % (en baisse de 5,7 %).

Les services aux collectivités ont reculé de 0,2 % (en hausse de 4,8 %).

Les banques ont bondi de 5,7 % (en baisse de 8,3 %) et les courtiers ont progressé de 5,8 % (en hausse de 2,3 %).

Les transports ont progressé de 0,4 % (en baisse de 15,1 %).

Le S&P 400 des Midcaps a gagné 3,2 % (en baisse de 9,3 %) et le Russell 2000 des petites capitalisation a bondi de 4,1 % (en baisse de 12,2 %).

Le Nasdaq 100 a progressé de 6,4 % (en baisse de 7,5 %).

Les semi-conducteurs ont bondi de 10,9 % (en baisse de 14,6 %).

Les biotechnologies ont progressé de 4,9 % (en baisse de 3,7 %).  Avec un lingot en baisse de 7 $, l’indice HUI de l’or a chuté de 2,6 % (en hausse de 41,2 %).

SUR LES TAUX

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 4,19 %.

Les rendements des obligations d’État à deux ans ont baissé de cinq points de base à 3,75 % (en baisse de 49 points de base depuis le début de l’année).

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont chuté de huit points de base à 3,86 % (en baisse de 52 points de base).

Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont baissé de neuf points de base à 4,24 % (en baisse de 33 points de base).

Les rendements des obligations à long terme ont chuté de 10 points de base à 4,70 % (en baisse de 8 points de base).

Les rendements des MBS Fannie Mae de référence ont chuté de 11 points de base à 5,61 %

AILLEURS

Les rendements des Bunds allemands sont restés inchangés à 2,47 % (en hausse de 10 points de base). Les rendements français ont baissé de cinq points de base à 3,19 % (en baisse de 1 point de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est réduit de cinq points de base à 72 points de base.

Les rendements italiens à 10 ans ont baissé de sept points de base à 3,57 % (en hausse de 5 points de base depuis le début de l’année). Les rendements grecs à 10 ans ont baissé de huit points de base à 3,29 % (en hausse de 8 points de base). Les rendements espagnols à 10 ans ont baissé de cinq points de base à 3,12 % (en hausse de 6 points de base).

Les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont chuté de neuf points de base à 4,48 % (en baisse de 9 points de base). L’indice boursier britannique FTSE a gagné 1,7 % (en haussede 3,0 % depuis le début de l’année).

L’indice boursier japonais Nikkei 225 a progressé de 2,8 % (en baisse de 10,5 % depuis le début de l’année). Les rendements japonais à 10 ans « JGB » ont augmenté de cinq points de base à 1,34 % (en hausse de 24 points de base depuis le début de l’année).

Le CAC 40 français a bondi de 3,4 % (en hausse de 2,1 %).

L’indice boursier allemand DAX a bondi de 4,9 % (en hausse de 11,7 %).

L’indice boursier espagnol IBEX 35 a progressé de 3,4 % (en hausse de 15,2 %).

L’indice italien FTSE MIB a bondi de 3,8 % (en hausse de 9,2 %).

Les actions des marchés émergents étaient en hausse.

L’indice brésilien Bovespa a bondi de 3,9 % (en hausse de 12,0 %) et l’indice mexicain Bolsa a bondi de 7,0 % (en hausse de 14,6 %).

Le Kospi sud-coréen a gagné 2,5 % (en hausse de 6,1 %).

L’indice boursier indien Sensex a augmenté de 0,8 % (en hausse de 0,9 %).

L’indice chinois Shanghai Exchange a gagné 0,6 % (en baisse de 1,7 %).

L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a augmenté de 1,2 % (en baisse de 4,0 %).

SUR LE CREDIT

Le crédit de la Réserve fédérale a glissé de 2 milliards de dollars la semaine dernière à 6,680 trillions . Le crédit de la Fed a baissé de 2 221 trillions par rapport à son pic du 22 juin 2022. Au cours des 293 dernières semaines, le crédit de la Fed a progressé de 2 953 trillions , soit 79 %. Le crédit de la Fed a gonflé de 3 869 trillions , soit 138 %, au cours des 650 dernières semaines.

Par ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des propriétaires étrangers de bons du Trésor et de titres de créance d’agences ont augmenté de 2,2 milliards de dollars la semaine dernière, pour atteindre 3 295 trillions . Les « avoirs en dépôt » ont diminué de 60 milliards de dollars en glissement annuel, soit 1,8 %.

Le total des actifs des fonds du marché monétaire a récupéré 31,7 milliards de dollars, pour atteindre 6 913 trillions Les fonds monétaires ont augmenté de 778 milliards de dollars sur 39 semaines (16,9 % en rythme annualisé) et de 944 milliards de dollars en glissement annuel (15,8 %).

Le total des billets de trésorerie a gagné 7,5 milliards de dollars, pour atteindre 1 401 trillions . CP a augmenté de 313 milliards de dollars depuis le début de l’année et de 92 milliards de dollars, soit 7,0 %, en glissement annuel.

Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont baissé de deux points de base cette semaine à 6,81 % (en baisse de 36 points de base sur un an).

Les taux à 15 ans ont baissé de neuf points de base à 5,94 % (en baisse de 50 points de base).

L’enquête de Bankrate sur les coûts d’emprunt des prêts hypothécaires jumbo a montré que les taux fixes à 30 ans ont baissé de deux points de base à 6,94 % (en baisse de 68 points de base).

Sur les devises :

Pour la semaine, l’indice du dollar américain a récupéré 0,2 % à 99,471 (en baisse de 8,3 % sur un an).

Pour la semaine à la hausse, le réal brésilien a augmenté de 2,2 %, le peso mexicain de 1,1 %, le rand sud-africain de 0,8 %, la couronne norvégienne de 0,4 %, le dollar néo-zélandais de 0,4 %, le dollar australien de 0,3 % et la livre sterling de 0,1 %.

À la baisse, le franc suisse a baissé de 1,4 %, le won sud-coréen de 1,1 %, le yen japonais de 1,0 %, la couronne suédoise de 0,9 %, le dollar de Singapour de 0,3 %, l’euro de 0,3 % et le dollar canadien de 0,1 %.

Le renminbi chinois (onshore) a augmenté de 0,18 % par rapport au dollar (en hausse de 0,17 depuis le début de l’année).

Sur les matières premières :

L’indice Bloomberg des matières premières a glissé de 0,3 % (en hausse de 3,9 % depuis le début de l’année).

L’or au comptant a chuté de 0,2 % à 3 320 $ (en hausse de 26,5 %).

L’argent a progressé de 1,7 % à 33,1102 $ (en hausse de 14,6 %).

Le brut WTI a chuté de 1,66 $, soit 2,6 %, à 63,02 $ (en baisse de 12 %).

L’essence a gagné 1,0 % (en hausse de 5 %), tandis que le gaz naturel a chuté de 9,5 % à 2,937 $ (en baisse de 19 %).

Le cuivre a progressé de 2,2 % (en hausse de 22 %).

Le blé a chuté de 3,4 % (en baisse de 4 %) et le maïs de 0,7 % (en hausse de 4 %).

Le Bitcoin a bondi de 10 330 $, soit 12,2 %, à 94 830 $ (en hausse de 1 %).