La hausse boursière qui s’est développée la semaine dernière est exemplaire, c’est un cas d’école:
- Aversion au risque qui prend suffisamment d’ampleur pour déclencher un désendettement déstabilisateur.
- Les vendeurs à découvert s’enhardissent et attaquent le marché
- Les marchés frôlent le gouffre et les appels de marge se rapprochent
- D’importantes positions sur produits dérivés doivent couvrir dynamiquement leurs expositions
- Des réponses politiques opportunes provoquent un puissant rebond
- La réponse politique contraint alors les vendeurs à changer immédiatement de cap et à se transformer en des acheteurs pressants
- Le public se précipite pour ne pas rater la reprise, le papier repasse des mains fortes ou professionnelles aux mains faibles du public.
https:// bloomberg.com/news/articles/ 2025-05-02/demark-sees-bear-market-coming-with-sp-500-rally-stalling-soon?sref=E10pTi1i …
Le stratège technique chevronné Tom DeMark, qui utilise un système de prédiction de l’évolution des marchés basé sur des relations mathématiques axées sur l’épuisement des tendances, avec pour devise : un sommet sur les bonnes nouvelles et un creux sur les mauvaises.
Il affirme que ses modèles émettent des signaux d’alerte, suggérant une chute du S&P 500 sous 4 835, son plus bas intrajournalier de cette année, entraînant l’indice dans un marché baissier.
« Un sommet est imminent. Les dégâts techniques sont trop importants », a déclaré DeMark par téléphone.
« Les actions sont vulnérables actuellement et pourraient facilement être durement touchées si les perspectives commerciales mondiales évoluent rapidement. »
Un sommet à court terme pourrait survenir en quelques jours, explique DeMark, en s’appuyant sur son étude « compte à rebours » qui consiste à comparer le cours de clôture d’un titre à ses plus hauts ou plus bas quatre jours plus tôt.
Les cycles d’« épuisement » se développent lorsqu’une tendance se répète neuf fois, pas nécessairement consécutives, mais nécessairement meilleures que celles d’il y a quatre séances.
Le S&P 500 vient d’enregistrer son huitième décompte vendredi. Cela signifie qu’un nouveau plus haut de clôture pour le S&P 500 déclencherait probablement des signaux de vente, a déclaré DeMark.
Une fois que cela se produira, la faiblesse des indicateurs techniques poussera l’indice à reprendre sa baisse antérieure et finira par pousser le S&P 500 sous les 4 835 points. « Historiquement, les marchés ne touchent pas leur point bas sur de bonnes nouvelles, comme le mois dernier, suite à des développements commerciaux positifs », a déclaré DeMark.
« Les actions touchent généralement leur point bas lorsque tout va mal et que tout le monde est contraint de jeter l’éponge, mais cela ne s’est pas encore produit. Les actions étaient simplement largement survendues et attendaient un rebond depuis longtemps. Depuis lors, les actions ont connu des difficultés techniques sous la surface et risquent une chute importante. »
30 avril – Wall Street Journal :
« Le président Trump a fait irruption dans un complexe sportif ici et a déclaré que les 100 premiers jours de son administration étaient un succès. “Vous n’avez encore rien vu”, a déclaré Trump, debout devant des écrans géants affichant “100 jours de grandeur”… Le rassemblement de 89 minutes de mardi a marqué un retour aux événements de campagne qui ont contribué à faire de Trump une force politique. . Il a savouré l’instant, remerciant les travailleurs de l’automobile pour leur soutien, saluant les droits de douane et vantant les efforts visant à réduire la taille de l’État et à mettre fin à la “folie transgenre”. »
1er mai – Politico :
« La juge Ketanji Brown Jackson a condamné avec force les attaques du président Donald Trump et de ses alliés contre les juges qui ont bloqué les politiques de son administration, avertissant jeudi que cette rhétorique de plus en plus hostile constituait une grave menace pour le tissu politique du pays. « Ces attaques ne sont pas aléatoires. Elles semblent conçues pour intimider ceux d’entre nous qui exercent cette fonction essentielle », a déclaré Jackson lors d’une conférence de juges à Porto Rico. « Ces menaces et ce harcèlement sont des attaques contre notre démocratie, contre notre système de gouvernement. Et ils risquent, à terme, de saper notre Constitution et l’État de droit. » Jackson a exhorté ses collègues juges à faire preuve d’un « courage brut » pour rendre la justice sans crainte des conséquences.
LA TENDANCE SPONTANEE VA ETRE A LA DEFLATION DONC NOUS AURONS L’INFLATION DES PRIX ACTIFS FINANCIERS ET UN NOUVEAU ROUND SPECULATIF
30 avril – Yahoo Finance :
« La Réserve fédérale se trouve dans une situation difficile suite à de nouvelles données… qui pointent vers le ralentissement de la croissance économique et la hausse de l’inflation au premier trimestre, une combinaison qui pourrait à terme contraindre la banque centrale à choisir entre son double objectif : maximiser l’emploi et maintenir la stabilité des prix.
« Il s’agissait tout de même d’un avertissement de stagflation », a déclaré Ellen Zentner, stratégiste économique en chef de Morgan Stanley Wealth Management. « Ce type de données ne calmera pas les marchés et ne facilitera pas la tâche de la Fed. »
La Fed injecte déjà
1er mai – Reuters :
« Le marché obligataire envoie un signal indiquant que La Réserve fédérale devrait baisser ses taux d’intérêt, a déclaré le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent…, notant que les rendements des bons du Trésor à 2 ans étaient inférieurs au taux directeur de la banque centrale. « Nous constatons que les taux à deux ans sont désormais inférieurs aux taux des fonds fédéraux, ce qui constitue un signal du marché indiquant qu’ils pensent que la Fed devrait baisser ses taux », a déclaré Bessent… »
27 avril – Bloomberg :
« La politique de « vendre l’Amérique » qui a dominé les marchés ce mois-ci a laissé un vide potentiellement durable sur la propension des investisseurs à détenir la dette à plus longue échéance du gouvernement américain, un pilier de son dispositif de financement du déficit. Pour les gestionnaires obligataires de BlackRock Inc., Brandywine Global Investment Management et Vanguard Group Inc., le problème est qu’à l’approche de son 100e jour au pouvoir, le président Donald Trump a généré une liste croissante d’inconnues, obligeant les traders à se concentrer sur un large éventail de questions au-delà de la seule évolution probable des taux d’intérêt. Pour n’en citer que quelques-unes : que signifient la guerre commerciale, le programme de baisses d’impôts et la politique de Trump au coup par coup pour une croissance économique déjà affaiblie, une inflation persistante et des déficits budgétaires massifs ? Va-t-il à nouveau menacer de limoger le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell ? Cherche-t-il activement à affaiblir le dollar ? »
1er mai – Bloomberg :
« Les gestionnaires de fonds européens et asiatiques montrent des signes de perte d’appétit pour les prêts aux entreprises américaines alors que les guerres commerciales s’intensifient, un signe potentiellement inquiétant pour les entreprises américaines. Les investisseurs hors des États-Unis sont devenus des vendeurs nets de dette d’entreprise au cours de la première quinzaine d’avril… C’est ce qu’indiquent les données de suivi des flux directs compilées par les stratèges de Goldman Sachs Group Inc., dont Lotfi Karoui. Ces ventes surviennent après que les investisseurs étrangers ont effectué des achats records de dette d’entreprise américaine en 2024. »
30 avril – Bloomberg :
« China Investment Corp., le fonds souverain du pays, d’une valeur de 1 300 milliards de dollars, réduit son exposition aux marchés privés américains afin de limiter les risques, alors qu’une escalade de la guerre commerciale entre les deux plus grandes économies du monde menace ses investissements, selon des personnes bien informées… Le… fonds prévoit de réduire ses avoirs en actifs privés américains,
Le S&P 500 a progressé de 2,9 % (en baisse de 3,3 % depuis le début de l’année) et le Dow Jones a gagné 3,0 % (en baisse de 2,9 %).
Les services aux collectivités ont progressé de 1,7 % (en hausse de 6,6 %).
Les banques ont bondi de 4,3 % (en baisse de 4,3 %) et les courtiers ont bondi de 3,4 % (en hausse de 5,8 %).
Les transports ont progressé de 4,3 % (en baisse de 11,4 %).
Le S&P 400 des Midcaps a bondi de 3,5 % (en baisse de 6,1 %) et le Russell 2000 des petites capitalisations a bondi de 3,2 % (en baisse de 9,4 %).
Le Nasdaq 100 a progressé de 3,4 % (en baisse de 4,3 %).
Les semi-conducteurs ont récupéré 3,4 % (en baisse de 11,7 %).
Les biotechnologies ont bondi de 2,7 % (en baisse de 1,0 %).
Avec la chute du lingot de 79 $, l’indice HUI de l’or a chuté de 3,2 % (en hausse de 36,7 %).
SUR LES TAUX
Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 4,21 %.
Les rendements des obligations d’État à deux ans ont augmenté de huit points de base à 3,82 % (en baisse de 42 points de base depuis le début de l’année).
Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont augmenté de six points de base à 3,92 % (en baisse de 46 points de base).
Les rendements des obligations du Trésor à dix ans ont augmenté de sept points de base à 4,31 % (en baisse de 26 points de base).
30 avril – Reuters :
« Le département du Trésor a déclaré qu’il étudiait actuellement des « améliorations » à ses rachats d’anciens titres de dette publique américaine, quelques semaines seulement après que Scott Bessent a évoqué la possibilité de renforcer le programme en cas de turbulences majeures sur les marchés. « Le Trésor évaluera un large éventail d’améliorations possibles, telles que des modifications des montants maximums d’achat, du calendrier et de la fréquence des rachats », a-t-il déclaré. Après une vente inhabituelle, en tandem, des bons du Trésor avec les actions et le dollar, qui a entraîné la plus forte hausse des rendements depuis 2001 au début du mois, le secrétaire au Trésor Bessent a déclaré que son département disposait d’une « importante boîte à outils » pour faire face aux urgences. Il a ajouté : « Nous pourrions augmenter les rachats si nous le souhaitions.
Les rendements des obligations à long terme ont bondi de neuf points de base à 4,79 % (en hausse de 1 point de base).
Les rendements des MBS Fannie Mae de référence ont gagné huit points de base à 5,69 %(en baisse de 16 points de base).
AILLEURS
Les rendements des Bunds allemands ont augmenté de six points de base à 2,53 % (en hausse de 17 points de base). Les rendements français ont augmenté de six points de base à 3,25 % (en hausse de 5 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans est resté inchangé à 72 points de base.
La tonte des moutons européens va commencer
Les rendements italiens à 10 ans ont augmenté de six points de base à 3,64 % (en hausse de 11 points de base depuis le début de l’année).
Les rendements grecs à 10 ans ont augmenté de six points de base à 3,35 % (en hausse de 14 points de base).
Les rendements à 10 ans de l’Espagne ont gagné sept points de base à 3,19 % (en hausse de 13 points de base).
Les rendements des Gilts britanniques à 10 ans ont augmenté de trois points de base à 4,51 % (en baisse de 6 points de base). L’indice boursier britannique FTSE a gagné 2,2 % (enhausse de 5,2 % depuis le début de l’année).
L’indice boursier japonais Nikkei 225 a bondi de 3,2 % (en baisse de 7,7 % depuis le début de l’année). Les rendements japonais à 10 ans « JGB » ont chuté de huit points de base à 1,26 % (en hausse de 16 points de base depuis le début de l’année).
Le CAC 40 français a bondi de 3,1 % (en hausse de 5,3 %).
L’indice boursier allemand DAX a augmenté de 3,8 % (en hausse de 16,0 %).
L’indice boursier espagnol IBEX 35 a augmenté de 0,7 % (en hausse de 16,0 %).
L’indice italien FTSE MIB a progressé de 2,6 % (en hausse de 12,1 %).
Les actions des marchés émergents ont été mitigées.
L’indice brésilien Bovespa a augmenté de 0,3 % (en hausse de 12,3 %), tandis que l’indice mexicain Bolsa a chuté de 1,6 % (en hausse de 12,7 %).
Le Kospi sud-coréen a gagné 0,5 % (en hausse de 6,7 %).
L’indice boursier indien Sensex a augmenté de 1,6 % (en hausse de 2,5 %).
L’indice chinois Shanghai Exchange a chuté de 0,5 % (en baisse de 2,2 %).
L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a chuté de 2,8 % (en baisse de 6,7 %).
SUR LE CREDIT
Le crédit de la Réserve fédérale a diminué de 13,3 milliards de dollars la semaine dernière pour s’établir à 6,667 trillions
Le crédit de la Fed a baissé de 2 234 trillions par rapport à son pic du 22 juin 2022. Au cours des 294 dernières semaines, le crédit de la Fed a progressé de 2 940 trillions , soit 79 %. Le crédit de la Fed a gonflé de 3 856 trillions , soit 137 %, au cours des 651 dernières semaines.
Par ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des propriétaires étrangers de bons du Trésor et de titres de créance d’Agence ont chuté de 16,4 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre leur plus bas niveau en trois mois, à 3 279 trillions . Les « avoirs en dépôt » ont diminué de 76,2 milliards de dollars en glissement annuel, soit 2,3 %.
Le total des actifs des fonds du marché monétaire a reculé de 4,1 milliards de dollars pour atteindre 6 908 trillions Les fonds monétaires ont augmenté de 774 milliards de dollars sur 40 semaines (16,4 % en rythme annualisé) et de 931 milliards de dollars en glissement annuel (15,6 %).
Le total des billets de trésorerie a augmenté de 2,3 milliards de dollars pour atteindre un sommet de 16 ans, à 1 403trillions . CP a augmenté de 83 milliards de dollars depuis le début de l’année et de 83 milliards de dollars, soit 6,3 %, en glissement annuel.
Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont baissé de cinq points de base cette semaine, à 6,76 % (-46 points de base sur un an).
Les taux à 15 ans ont reculé de deux points de base, à 5,92 % (-55 points de base).
L’enquête de Bankrate sur les coûts d’emprunt des prêts hypothécaires géants a révélé que les taux fixes à 30 ans avaient baissé de trois points de base, à 6,91 % (-56 points de base).
SUR LES CHANGES
30 avril – Reuters:
« L’appétit des investisseurs étrangers pour les actifs en dollars américains pourrait s’atténuer à moins que la monnaie ne se déprécie davantage, a déclaré l’économiste en chef de Goldman Sachs… « Le dollar est toujours très valorisé… Je m’attends à ce que les investisseurs étrangers soient moins enclins à continuer d’accroître la part américaine de leurs portefeuilles », a déclaré Jan Hatzius… Hatzius a déclaré que si les États-Unis conservent des avantages clés, comme une productivité plus élevée par rapport à l’Europe, la performance relative du pays commence à se dégrader, et cela se reflétera probablement le plus clairement sur les marchés des changes. Les États-Unis affichent un déficit courant de plus de mille milliards de dollars, ce qui signifie que le pays dépend de la demande étrangère pour financer son déficit commercial, a ajouté Hatzius. »
2 mai – Bloomberg :
« La hausse historique du dollar taïwanais est le dernier exemple en date de la façon dont l’optimisme excessif concernant la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine fausse les marchés. Le dollar taïwanais a bondi face au billet vert aujourd’hui, sous l’effet de signes d’apaisement des tensions commerciales. Il est soutenu par des volumes inhabituellement élevés de contrats à terme non livrables USD/TWD, ce qui signifie que la hausse a pris le marché au dépourvu et que le positionnement est loin d’être tendu. »
Sur la semaine, l’indice du dollar américain a récupéré 0,6 % à 100,03 (en baisse de 7,8 % depuis le début de l’année).
Sur la semaine, le won sud-coréen a progressé de 2,8 %, le rand sud-africain de 1,7 %, le dollar de Singapour de 1,2 %, le dollar australien de 0,6 %, le réal brésilien de 0,5 %, le dollar canadien de 0,4 %, la couronne suédoise de 0,4 %, le franc suisse de 0,2 % et la couronne norvégienne de 0,1 %.
À la baisse, le yen japonais a reculé de 0,9 %, l’euro de 0,6 %, le peso mexicain de 0,4 %, la livre sterling de 0,3 % et le dollar néo-zélandais de 0,3 %.
Le renminbi chinois (onshore) a progressé de 0,21 % face au dollar (en hausse de 0,38 % depuis le début de l’année).
SUR LES MATIERES PREMIERES
30 avril – Wall Street Journal :
« La demande d’or a augmenté au premier trimestre de l’année, alimentée par une reprise des flux entrants des fonds négociés en bourse (FNB) aurifères… La demande totale d’or pour les trois premiers mois de 2025 a augmenté de 1 % sur un an pour atteindre 1 206 tonnes, soit le meilleur début d’année depuis 2016, selon le World Gold Council… Les flux entrants des ETF ont repris au premier trimestre, totalisant 226 tonnes. Un an auparavant, les ETF avaient enregistré des sorties de 113,0 tonnes, et des flux entrants de seulement 18,7 tonnes au quatrième trimestre 2025. Ces flux entrants se sont accélérés dans le monde entier, entraînant un plus que doublement de la demande totale d’investissement pour atteindre 552 tonnes. Dès avril, les flux entrants des ETF asiatiques ont dépassé leur total du premier trimestre. »
29 avril – Financial Times
« Les investisseurs chinois investissent massivement dans les fonds aurifères à un rythme record… Les flux entrants dans les fonds négociés en bourse (FNB) d’or en Chine ont totalisé 70 tonnes – soit environ 7,4 milliards de dollars – ce mois-ci, soit plus du double du précédent record mensuel, selon le World Gold Council, un organisme professionnel. « Bien que nous ayons constaté une demande d’ETF dans d’autres régions, la Chine est désormais en tête », a déclaré John Reade, stratège principal de marché au WGC, ajoutant que la demande d’investissement chinoise pour le métal précieux avait augmenté de manière « spectaculaire » ce mois-ci. »
27 avril – Financial Times :
« Les importations de pétrole brut en Chine ont bondi en mars et ont continué d’accélérer en avril, selon les analystes, alors que le pays reconstitue ses stocks malgré les anticipations d’une baisse de la demande due à un ralentissement de l’économie mondiale. Kpler, une société de données qui suit les pétroliers entrant en Chine, a déclaré que le pays importait près de 11 millions de barils par jour, soit le niveau le plus élevé en 18 mois et en hausse par rapport aux 8,9 millions de barils par jour de janvier. »
L’indice Bloomberg des matières premières a reculé de 1,1 % (en hausse de 2,7 % depuis le début de l’année).
L’or au comptant a reculé de 2,4 % à 3 240 $ (en hausse de 23,5 %).
L’argent a chuté de 3,3 % à 32,01 $ (en hausse de 10,8 %).
Le brut WTI a chuté de 4,73 $, soit 7,5 %, à 58,29 $ (en baisse de 19 %).
L’essence a chuté de 4,7 % (inchangé), tandis que le gaz naturel a progressé de 23,6 % à 3,63 $ (en hausse de 1 %).
Le cuivre a chuté de 4,5 % (en hausse de 16 %).
Le blé a reculé de 0,7 % (en baisse de 5 %) et le maïs a chuté de 3,7 % (en hausse de 1 %).
Le Bitcoin a gagné 2 000 $, soit 2,1 %, à 96 811 $ (en hausse de 3,3 %).
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