Cher Bruno

J’ai souvent dit que les conférences étaient mon art personnel, et cette année, le monde nous a offert un formidable terrain de jeu. Pour ceux d’entre nous qui ont du capital en jeu – nos portefeuilles, nos entreprises, nos familles –, nous ne pouvons pas nous permettre de mal interpréter ce moment.

Nous vivons un réalignement mondial. Certains l’appellent une réinitialisation. D’autres, une prise de conscience. J’appelle cela un changement de mentalité mondial : une profonde transformation structurelle qui nous touche tous.

C’est pourquoi le SIC de cette année s’articule autour des changements actuels et de ce que nous pouvons faire pour y remédier. Je souhaite vous présenter brièvement la programmation, afin que vous compreniez non seulement qui vous entendrez, mais surtout pourquoi nous les écoutons maintenant.

La première journée (lundi 12 mai) permettra de préparer le terrain pour le reste de la conférence.

Peu de gens comprennent mieux que Pippa Malmgren les droits de douane comme outils de négociation géopolitique. Sa famille a passé deux générations au cœur de la politique commerciale, et son point de vue sur ce moment est tout simplement éclairant. Elle n’a pas appris la géopolitique dans les manuels, mais à table. Son père, Harald Malmgren, a conseillé quatre présidents américains, et les discussions au sein du cabinet faisaient partie du quotidien. La pomme n’est pas tombée bien loin. Pippa apporte une perspective décalée de 90 degrés, parfois à gauche, parfois à droite, toujours perpendiculaire au consensus. Elle a prévenu la crise immobilière avant qu’elle ne frappe. Elle a vu les drones avant le Pentagone. Et cette année, elle fait le lien entre tout cela.

Puisque le risque de récession domine les discussions, nous invitons un incontournable de la conférence : David Rosenberg. Rosie nous accompagne depuis près de 15 ans, et pour cause. Année après année, il est un favori du public. Connu pour avoir prédit la récession de 2008 avant même qu’elle ne soit connue, il a souvent six à douze mois d’avance. Mais ce qui distingue Rosie, ce ne sont pas ses prévisions, mais son analyse. Il nous aide à réfléchir clairement, surtout lorsque les chiffres ne correspondent pas au récit. Profondément ancré dans les données, et cette année encore, Rosie considère les tarifs douaniers et l’incertitude politique qui les entoure comme le catalyseur de la récession.

Ensuite, si vous y avez assisté les années précédentes, vous connaissez le respect que suscite Lacy Hunt . Lacy est l’économiste des économistes, profondément ancré dans le monde universitaire, mais remarquablement clair dans sa façon d’appliquer ce dernier aux marchés actuels. Il peut citer un article d’il y a 30 ans et expliquer son importance pour les taux ce trimestre. Il est également l’un des rares à prôner une baisse des taux du Trésor et des prêts hypothécaires à long terme, et estime que la Fed devrait agir préventivement pour éviter une récession. Du point de vue du libre marché, il est l’un des plus brillants esprits économiques du monde, et sa performance en matière de gestion financière le prouve. Cette année, il analysera les implications de Trump 2.0 pour la dette, la croissance, la politique monétaire et les rendements à long terme. Lacy est l’une des voix les plus disciplinées que nous entendrons cette semaine. Enregistrez-le.

Et puis arrive Danielle DiMartino Booth. Elle est devenue une véritable star depuis son départ de la Fed, car elle a les recettes. Son livre « Fed Up » a ouvert les yeux de beaucoup sur la façon dont la politique monétaire se construit en coulisses. Ses travaux sur l’inflation, la Fed et les échecs des politiques structurelles comptent parmi les plus pointus du secteur. Ajoutez à cela des données concrètes et une vision sans faille des lacunes des marchés. C’est là que la politique monétaire rencontre le portefeuille, et vous en ressentirez l’impact.

Après le déjeuner, nous nous entretenons avec Liz Ann Sonders. Si elle est au sommet de la hiérarchie chez Schwab, c’est pour une raison : en tant que stratège en chef des investissements, Liz Ann est en contact direct avec le mouvement de milliers de milliards. Face à la montée des risques de récession et aux chocs tarifaires qui secouent l’économie, ses graphiques nous indiquent souvent à quoi ressemblera le monde dans trois mois. C’est un phare, l’une des voix les plus claires du secteur.

Nous nous tournons ensuite vers l’un des esprits les plus brillants des marchés immobiliers et hypothécaires : Barry Habib. Il a remporté le prix Zillow’s Crystal Ball à quatre reprises, et ce n’est pas un hasard. Son timing sur le marché immobilier, les taux d’intérêt et les cycles de crédit est exceptionnel. Si l’inflation, la vigueur de la consommation ou la prochaine évolution du marché obligataire vous intéressent, cette session est un incontournable. Il nous montrera où se forment les failles et où les opportunités se présenteront en premier.

Nous terminons la journée avec l’une des voix les plus internationales et les plus recherchées de la programmation : Louis Gave. Je connais Louis depuis près de 20 ans. C’est un gestionnaire de fonds européen qui a passé la moitié de sa vie à Hong Kong et l’autre moitié dans des avions pour conseiller des institutions du monde entier. Louis n’est pas un anticonformiste par pure fantaisie, il voit simplement des choses que les autres ne voient pas. C’est un penseur classique du contrepoint qui vous aide à repenser l’ensemble du paysage financier. Ce qu’il observe actuellement dans les flux de capitaux en Asie, en Europe et aux États-Unis pourrait vous surprendre.

Nous entamons la deuxième journée (mercredi 14 mai) avec une dose d’optimisme bien ancré. Matt Ridley nous rejoint pour une conversation avec notre ami Stephen McBride . Matt est l’auteur d’un livre sur l’optimisme : son best-seller de 2010 , « L’Optimiste rationnel », a repensé notre façon de concevoir l’innovation, la prospérité et le progrès humain. Aujourd’hui, en tant que membre fondateur de la Rational Optimist Society, il contribue à défendre les idées mêmes qui ont sorti des milliards de personnes de la pauvreté : la liberté, l’innovation, la science et la raison.

Mais optimisme ne rime pas avec naïveté. La politique, le pouvoir, l’opinion publique et les politiques publiques sont désormais les principaux acteurs de l’économie mondiale. Si l’on ne tient pas compte de leur évolution, on passe à côté de l’essentiel. Et si les droits de douane n’étaient pas seulement une politique fiscale, mais des signaux ? Les prémices d’une négociation plus large ?

En attendant que la situation retombe, si tant est qu’elle retombe, nous avons besoin de clarté. Cela commence avec Bruce Mehlman. Il y a l’avant, et il y a l’après. C’est l’un des plus grands initiés de la politique de notre époque. Son cabinet conseille des PDG, des lobbyistes et des personnalités influentes des deux bords. Il est à l’écoute de Washington comme peu d’autres. Ses présentations sont rapides, riches et chargées, vraiment chargées, de perspicacité.

Nous approfondirons ensuite notre réflexion avec Martin Gurri . Martin a anticipé la montée du sentiment anti-élite bien avant qu’il ne se manifeste dans les bureaux de vote. Si vous avez lu La Révolte du Public , vous savez pourquoi nous l’avons invité. Sa thèse, selon laquelle nous vivons un effondrement de l’autorité institutionnelle, est aujourd’hui le courant sous-jacent qui façonne les marchés, les politiques et chacune de nos décisions d’investissement. Cette année, Martin abordera l’impact actuel et potentiel de l’IA sur la société et notre système politique.

Nous nous tournons ensuite vers l’Argentine . Oui, l’Argentine. Car l’Argentine pourrait bien être le modèle – ou le récit édifiant – de la prochaine phase de la politique budgétaire mondiale. Claudio Maulhardt et l’ancien ministre du Trésor Nicolás Dujovne nous présenteront les réformes radicales en cours sous la présidence de Milei. Pour ceux d’entre nous qui observent l’explosion de la dette publique et ses conséquences à travers le monde, il s’agit d’une étude de cas concrète sur ce qui se passe lorsqu’on tente de briser le système pour le sauver. Les répercussions vont bien au-delà de Buenos Aires. Vous ne trouverez cette analyse nulle part ailleurs.

Mais que se passe-t-il lorsque le capital devient plus cher et que les droits de douane bouleversent les échanges commerciaux ? À quoi pensez-vous avant de réorganiser votre portefeuille ? C’est là qu’intervient Howard Marks . Vous connaissez ses notes. Vous connaissez sa voix. Mais ce que vous ignorez peut-être, c’est à quel point Howard observe attentivement l’évolution générale des taux d’intérêt, de la politique budgétaire et de la dynamique mondiale. L’année dernière, il nous a conseillé de nous préparer à un monde où le capital coûte plus cher et où les cycles économiques sont plus durs. Cette année, il nous montrera comment il navigue dans ce monde. Howard ne parle pas souvent, mais lorsqu’il le fait, nous l’écoutons.

Nous terminons la deuxième journée avec Peter Boockvar. C’est grâce à lui que je n’ai plus besoin de passer mes journées assis devant un ordinateur, à errer entre des centaines de sites web différents et à la recherche de données économiques. Mes lecteurs savent que je le cite plus que toutes mes autres sources. Quand je suis à New York, il est l’une des premières personnes avec qui je m’entretiens. Cette année, après tout ce que nous avons vu, j’ai hâte de découvrir ce que Peter voit maintenant. Assistez à cette session en direct si vous le pouvez, et sinon, ne manquez pas l’enregistrement !

Felix Zulauf ouvre la troisième journée (16 mai). Felix est un gestionnaire de fonds, un macroéconomiste et un penseur macroéconomique accompli. Ce n’est pas pour rien qu’il a siégé à la table ronde de Barron’s pendant 25 ans. Au sens propre, c’est le Suisse par excellence. Il est neutre. Il n’est ni pro-américain, ni pro-européen, ni pro-chinois. Il observe le monde de l’extérieur et se demande : « Que puis-je faire pour aider mes clients et moi-même à protéger et à faire fructifier nos actifs ? » Ses opinions divergent souvent de celles des autres, et cette année, il pourrait bien en surprendre plus d’un.

Passons maintenant à Karen Harris. Karen dirige le groupe Tendances macroéconomiques de Bain & Company. Ils comptent parmi les plus gros clients au monde et ont bâti une équipe performante, toujours en avance sur les autres. J’adore lire leurs travaux, car ils maîtrisent parfaitement le sujet. Karen n’est pas quelqu’un qui sera au sommet de son art dans dix ans ; elle l’est déjà . Et chez SIC, c’est le genre de session qui transforme votre système d’exploitation. Vous pouvez arriver avec une vision unique et repartir avec une vision totalement différente.

Nous passons ensuite à l’un des penseurs géopolitiques les plus lucides du monde : Marko Papic. Marko perçoit le monde à travers les incitations. Il interprète les contraintes politiques comme un analyste lit un bilan. Qu’il s’agisse de Trump 2.0, du réalignement énergétique ou d’une fracture du G7, Marko nous montre comment fonctionnent les structures de pouvoir mondiales et ce que cela implique pour notre portefeuille. C’est précisément pourquoi nous lui avons demandé de nous rejoindre à nouveau, cette fois pour une analyse approfondie de la Chine.

Marko revient ensuite sur notre scène en ligne aux côtés de @ShanghaiMacro, stratège anonyme dont le travail, riche en données, façonne discrètement les équipes des fonds spéculatifs et des politiques publiques, et de Matthew Pines, qui fait le lien entre sécurité nationale, cryptomonnaies et risque macroéconomique. Ensemble, ils décortiqueront ce qui se passe réellement en Chine et comment ces mouvements se répercutent sur les marchés, la technologie, l’énergie et la dette souveraine. Vous y réfléchirez pendant des semaines.

La conversation sur la Chine se poursuit avec Lyric Hughes Hale, l’une des voix les plus compétentes sur le plan linguistique et culturel en Asie, aux côtés de Carl Minzner , juriste et expert en gouvernance chinoise. Lyric parle couramment six langues, dont le japonais et le chinois, a vécu dans les deux pays et entretient des liens étroits avec les dirigeants chinois, ayant grandi avec eux. Elle a littéralement apporté le Super Bowl de 1986 en Chine (les Ditka Bears). Si l’avenir du commerce, les tarifs douaniers ou l’harmonisation mondiale vous intéressent, ne manquez pas cette session.

Le jour 4 (lundi 19 mai) débute par ce qui, je l’espère, sera l’une des sessions les plus discutées de la semaine. Renè Aninao et David Bahnsen prennent la parole ensemble. Renè est l’interlocuteur privilégié des fonds spéculatifs avant tout changement de politique. David allie une vision de Washington à une stratégie d’investissement rigoureuse. Ensemble, ils aborderont les grandes questions : quelles sont les implications de Trump 2.0 pour les portefeuilles, l’économie, la fiscalité et le commerce mondial ? Vous y réfléchirez pendant des semaines.

Puis Juliette Declercq prend le relais. Ses opinions sont audacieuses. Et elle a souvent raison, notamment en matière de politique macroéconomique et de psychologie des marchés. Sa dernière thèse est que nous nous dirigeons vers une nouvelle forme de crise du capitalisme, alimentée par les pénuries de main-d’œuvre, le déclin des institutions et une réaction croissante aux marchés mondiaux. Si vous souhaitez anticiper le prochain changement de régime avant qu’il ne se manifeste dans les graphiques, vous aurez intérêt à écouter son témoignage.

Ensuite, nous suivons les signaux du crédit. Jim Bianco est l’un des meilleurs analystes obligataires et de taux d’intérêt au monde. Lorsque les données deviennent confuses et que les histoires ne collent pas, Jim nous aide à comprendre la réalité. Qu’il s’agisse de la politique de la Fed, des fluctuations de l’inflation ou des tensions sur les marchés qui se cachent sous nos yeux, Jim les repère très tôt. Je dis toujours : 50 minutes avec Jim valent largement le coup. Puisque nous essayons d’anticiper l’avenir, cette séance sera l’un de nos meilleurs indicateurs.

Les Drs Mike Roizen et Robert Redfield (et nous espérons accueillir un invité de dernière minute très spécial) prendront la parole pour une discussion franche sur l’avenir de la santé. Ce ne sont pas seulement des voix respectées du bien-être public : ils sont au cœur de la révolution de la longévité. Ils aborderont le rajeunissement cellulaire, les diagnostics, les changements de politique et l’accélération des progrès scientifiques qui pourraient transformer notre durée et notre qualité de vie. Je prendrai des notes à vos côtés.

George Friedman est l’un des prévisionnistes géopolitiques les plus respectés du monde. Fondateur de Stratfor et désormais de Geopolitical Futures, il a passé des décennies à informer commandants militaires, conseils d’administration d’entreprises et chefs d’État. Face à la montée des tensions et à la fragmentation des alliances, son point de vue est plus crucial que jamais. Attendez-vous à une analyse rapide et sans fard du réalignement géopolitique en cours – à travers l’OTAN, la Chine et le Moyen-Orient – et de ses implications pour les marchés, les chaînes d’approvisionnement et le capital mondial.

Ceci ouvre la voie à notre dernière journée (le 21 mai). Nous commençons par David Bahnsen. David est l’un des penseurs les plus pragmatiques en économie et en investissement que je connaisse ; il s’entretient régulièrement avec les dirigeants du Trésor, du Commerce et d’autres institutions politiques clés. Il maîtrise avec assurance les sujets explosifs et a le don de nous ancrer dans des principes, des heuristiques et des modèles mentaux qui fonctionnent encore, même lorsque les gros titres ne le font pas.

Mark Halperin nous rejoint ensuite. Mark a passé des décennies à suivre la machine politico-médiatique. Mais aujourd’hui, cette machine est en panne. Alors que les récits se fragmentent, que la confiance s’effondre et que les élections deviennent plus volatiles, Mark est l’un des rares à pouvoir expliquer comment nous pouvons gérer ces changements sans nous laisser emporter.

Jared Dillian nous rejoindra ensuite. Personne , vraiment personne , ne lit la psychologie des investisseurs comme Jared. Il ne se contente pas d’analyser les indicateurs macroéconomiques ou les discours politiques. Il écoute le ressenti des investisseurs. Et c’est là que réside le marché. Attendez-vous à un regard provocateur, souvent à contre-courant, sur le sentiment, le positionnement et la façon dont l’émotion influence les décisions sur le marché actuel. Son intervention est à la fois financière et thérapeutique, et répond exactement aux besoins actuels de nombreux investisseurs.

Nous accueillons ensuite Ed Yardeni. Ed incarne la réflexion objective et fondée sur les données. Il s’est montré optimiste quant au potentiel de cette décennie, la qualifiant de « Roaring 2020 ». Mais récemment, Ed a changé de ton. Il privilégie toujours les données, mais il s’adapte aux risques réels : ralentissement de la croissance, fragilité du sentiment, fragmentation mondiale. Sa conférence nous aidera à ajuster, puis à réajuster.

Nous abordons ensuite le sujet de l’énergie avec Mark Mills. Si vous avez suivi les flux de capitaux ces derniers temps, vous savez que l’énergie est au cœur de tout, de l’inflation à la géopolitique. Mark possède cette rare capacité à relier la science aux marchés. Il a passé des années sur le terrain, conseillant des leaders du secteur et d’autres secteurs. Qu’il s’agisse de pétrole, de gaz, de nucléaire ou d’énergies renouvelables, Mark nous apporte les faits et la clarté nécessaires pour comprendre l’avenir du secteur énergétique et comment se positionner avant qu’il n’en soit question.

Et nous terminerons avec le dernier panel. C’est là que tout se résume. Felix Zulauf. David Bahnsen. Martin Gurri. Et moi. Nous allons aborder la question qui sous-tend chaque décision de portefeuille en ce moment : comment se positionner alors que le monde est en pleine refonte – des marchés, des politiques, de la géopolitique – et que personne ne vous a encore présenté les nouvelles règles ? Il y aura des tensions. Il y aura des désaccords. Mais la clarté sera de mise. L’heure est à la réflexion objective. Et à la franchise : et maintenant ?

Nous sommes plongés dans une période d’incertitude généralisée, où les risques de récession, les secousses de la guerre commerciale et les changements de politique économique secouent les marchés du jour au lendemain. Mais c’est précisément pour cette raison que nous avons conçu le SIC de cette année : vous donner les outils pour réfléchir clairement, réagir avec discernement et prendre les meilleures décisions, pour vous-même, votre portefeuille et votre famille.

Vous pourrez le regarder en direct, revoir les sessions à votre convenance, les écouter en format audio, visionner les enregistrements ou lire les transcriptions complètes. Nous prévoyons également un créneau horaire après la plupart des sessions pour vos questions-réponses. Mon équipe a déployé des efforts considérables pour vous faire vivre la meilleure expérience SIC à ce jour. J’espère que vous l’apprécierez. J’en suis convaincu.

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John Mauldin