Le CDS à cinq ans sur les bons du Trésor américain a atteint des niveaux jamais vus depuis mars-mai 2023 – autrement dit, depuis la crise bancaire qui n’en était pas une.

Pourquoi est-ce important ?

Parce que les CDS sur l’Oncle Sam ne concernent pas vraiment l’Oncle Sam. Il s’agit plutôt de tensions bancaires.

Et l’histoire se complique.

L’un des plus grands acteurs du crédit privé vient de l’admettre : les investisseurs tentent discrètement de se décharger du risque. Les décotes se creusent. Les portes de sortie se rétrécissent.

Si c’est vrai, cela expliquerait parfaitement la flambée des prix des CDS. C’est une hausse vertigineuse des prix de l’assurance.

Retour: le 2 avril  environ 37 pbs. Maintenant : environ 56 pbs.

Cela représente une hausse de 20 pbs en un peu plus d’un mois.

Et il ne s’agit pas d’un drame autour du plafond de la dette. Ni d’un effondrement budgétaire. Il s’agit de quelque chose de bien plus profond.

Des études menées après 2008 le montrent clairement : les spreads des CDS souverains devancent souvent les indicateurs de risque de défaut des banques, et non l’inverse.

Pourquoi ? Parce que les États soutiennent leurs banques. Le risque des banques devient leur risque .