À leurs plus hauts intrajournaliers de jeudi matin, les rendements des Treasuries à 10 ans ont progressé de 17 pbs pour atteindre un plus haut de trois mois à 4,55 %, avant de s’inverser brutalement pour terminer la séance à 4,43 %. Les bons du Trésor sont restés relativement calmes tout au long de la séance de vendredi, avant la dégradation brutale de la note de Moody’s en fin de journée.
La perte de la dernière note AAA survient à un moment délicat pour le marché des valeurs du Trésor avec un mur de refinancement de 9 trillions qui se profile à l’horizon. Les bons du Trésor souffrent d’une crise de confiance naissante.
16 mai – Bloomberg:
« Les États-Unis ont perdu leur dernière note de crédit de premier ordre vendredi, après que Moody’s Ratings a abaissé la note du pays en raison d’une augmentation de la dette publique et d’une charge d’intérêts plus élevée.
Moody’s a abaissé la note de crédit des États-Unis de Aaa à Aa1, rejoignant ainsi Fitch Ratings et S&P Global Ratings qui avaient déja classé la plus grande économie mondiale en dessous du triple A.
Cette baisse d’un cran intervient plus d’un an après que Moody’s a modifié sa perspective sur la note des États-Unis à négative. L’agence de notation a désormais une perspective stable. « Bien que nous reconnaissions les atouts économiques et financiers considérables des États-Unis, nous pensons qu’ils ne compensent plus pleinement la baisse des indicateurs budgétaires », a écrit Moody’s… »
Moody’s : « Si la loi de 2017 sur les réductions d’impôts et l’emploi est prolongée, ce qui constitue notre scénario de base, elle ajoutera environ 4 000 milliards de dollars au déficit budgétaire primaire fédéral (hors paiements d’intérêts) au cours de la prochaine décennie.
Par conséquent, nous prévoyons un creusement des déficits fédéraux, atteignant près de 9 % du PIB d’ici 2035, contre 6,4 % en 2024, principalement en raison de la hausse des intérêts de la dette, de la hausse des dépenses sociales et d’une génération de recettes relativement faible.
Nous prévoyons que le fardeau de la dette fédérale atteindra environ 134 % du PIB d’ici 2035, contre 98 % en 2024.
Le « grand et beau projet de loi » de la Chambre des représentants est en difficulté.
16 mai – The Hill :
« Le programme législatif du président Trump ne tient qu’à un fil, les dirigeants républicains de la Chambre s’efforçant d’apporter des modifications de dernière minute à leur « grand et beau projet de loi » et de conclure des accords pour apaiser les factions rivales du parti. Le dernier revers en date est survenu vendredi, lorsque quatre partisans de la politique budgétaire ont fait échouer un vote clé de la commission du budget de la Chambre des représentants visant à faire avancer le projet de loi, tout en persistant à exiger de nouvelles coupes budgétaires. Ce vote a échoué malgré les exhortations de Trump aux législateurs républicains à « cesser de se démagogier » et à s’unir, ce qui a contraint la commission à une pause prolongée. »
brunobertez 