Ayant perdu le controle des taux longs, les autorités choississent la solution de facilité qui ne résout rien: ils reduisent les émissions de dettes a long terme et pompent sur le segment court!
Est ce reculer pour mieux sauter?
Les investisseurs en obligations à long terme,ont trouvé un certain soulagement mardi, alors qu’une remontée des cours de la dette mondiale a fait chuter les rendements de référence.
Les investisseurs sont revenus sur les obligations à long terme pour la première fois depuis des semaines, compensant – ne serait-ce qu’une journée – une vague de ventes déclenchée par la détérioration des perspectives budgétaires et les tensions tarifaires latentes.
L’annonce mardi selon laquelle les autorités japonaises pourraient ajuster leurs ventes de dette suite à la débâcle des marchés a fait chuter les rendements à 40 ans de plus de 20 points de base, suivis par les rendements des bons du Trésor à 30 ans, qui ont chuté de plus de 10 points de base à 4,93 %. La forte demande pour une vente de 69 milliards de dollars de bons du Trésor à deux ans a contribué à cette hausse.
Cette journée de gains survient alors même que la série d’annonces de droits de douane du président Donald Trump et l’adoption de son projet de loi fiscale emblématique par la Chambre des représentants minent le moral.
Les investisseurs en obligations à long terme ont déserté cette classe d’actifs ces dernières semaines, son statut de valeur refuge étant remis en question.
« L’optimisme est un peu plus présent. Le marché est assurément plus calme », a déclaré Tony Rodriguez, responsable de la stratégie obligataire de Nuveen, sur Bloomberg TV. « Pourtant, nous nous installons dans une fourchette qui semble très fragile en raison de l’ampleur de l’incertitude. »
Les autorités japonaises avaient auparavant indiqué qu’elles envisageaient d’ajuster leur plan d’endettement après une vague de ventes massives qui a propulsé les coûts d’emprunt à long terme du pays à leurs plus hauts niveaux depuis des décennies. Les inquiétudes quant à la capacité des gouvernements à couvrir des déficits budgétaires massifs ont pesé sur la dette des marchés développés ces derniers jours, poussant les rendements américains à long terme vers des niveaux jamais vus depuis 2007.
Le ministère japonais des Finances a envoyé lundi soir un questionnaire aux acteurs du marché pour recueillir leur avis sur les émissions et la situation actuelle du marché, a rapporté Bloomberg. Cette démarche inhabituelle a été interprétée par les opérateurs comme un signe que les autorités cherchent à stabiliser le marché après la déroute des obligations à long terme.
D’autres gouvernements ont déjà réorienté leurs émissions vers des échéances plus courtes. Le Royaume-Uni s’est détourné des obligations à plus long terme face à la baisse de la demande des investisseurs, une stratégie renforcée par Jessica Pulay, responsable du bureau de gestion de la dette, dans une interview publiée mardi par le Financial Times.
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