La tendance boursière a été une fois de plus tirée par les actions américaines (S&P 500 +3,5% contre STOXX Europe 600 +1,4%) et le secteur technologique mondial (+4,7%, Mag7 +5,1%), ce dernier propulsant les principaux indices américains (S&P 500, Nasdaq) vers de nouveaux sommets historiques.
La récente vigueur du marché boursier américain, soutenue par des révisions à la hausse des bénéfices, un dollar plus faible et une exposition élevée au secteur technologique, a permis de réduire l’écart de performance avec l’Europe, le STOXX Europe 600 ayant progressé de +9,9 % depuis le début de l’année contre un gain de +5,6 % pour le S&P 500, contre +5,4 % et -4,9 %, respectivement, à la fin avril.
« Donald Trump a déclaré qu’il ne nommerait un nouveau président de la Réserve fédérale que s’il abaissait les taux d’intérêt américains, et il a appelé la banque centrale à réduire les coûts d’emprunt à 1 %. Le président a également renouvelé ses attaques contre l’actuel président, Jay Powell, le qualifiant de « mule têtue » et affirmant qu’il « aimerait qu’il démissionne s’il le souhaitait ». Powell a déclaré qu’il resterait en poste jusqu’à la fin de son mandat, qui se termine en mai 2026. « Quiconque sera à la tête de la Réserve fédérale baissera les taux », a déclaré Trump aux journalistes… « Si je pense que quelqu’un va maintenir les taux à leur niveau actuel, je ne le mettrai pas en place. » Les commentaires de Trump constituent la dernière vague d’attaques sans précédent d’un président américain contre le président de la banque centrale du pays. »
27 juin – Reuters :
« Le président américain Donald Trump a déclaré… qu’il “adorerait” que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, démissionne, et il a également déclaré qu’il souhaitait une baisse des taux d’intérêt à 1 %. Citations clés. “J’adorerais qu’il démissionne s’il le voulait, il a fait du mauvais travail”, a déclaré Trump, qualifiant également le président de la Fed de “stupide”. “Je pense que nous devrions payer 1 % en ce moment, et nous payons plus parce que nous avons un homme qui souffre, je pense, du syndrome de dérangement de Trump”, a ajouté Trump. »
27 juin – Bloomberg :
« Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a minimisé les spéculations selon lesquelles le président Donald Trump pourrait envisager de nommer rapidement un successeur au président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, soulignant un calendrier potentiel qui pourrait voir un nom émerger en octobre ou novembre. « Je ne pense pas que quiconque en parle nécessairement », a déclaré Bessent… »
24 juin – Bloomberg :
« Une mesure de la demande sur le marché des changes, qui représente 7 500 milliards de dollars par jour, attire l’attention de Wall Street, indiquant une baisse de l’appétit pour le dollar américain, même en période de turbulences sur les marchés… Les analystes de quelques banques, dont Morgan Stanley et Goldman Sachs… soulignent tous les récents changements dans les swaps de base de devises, un indicateur du coût d’échange d’une devise contre une autre au-delà de ce qu’impliqueraient normalement les coûts d’emprunt sur les marchés au comptant. À mesure que la demande pour une devise particulière augmente, ce coût supplémentaire, ou prime, augmente, et diminue également, voire peut devenir négatif lorsque l’appétit est moins fort. Ces analystes notent que lorsque les marchés se sont effondrés en avril suite à l’annonce des tarifs douaniers du « Jour de la Libération » par le président américain Donald Trump, la préférence pour le dollar, mesurée par les swaps de base, a été relativement mineure et de courte durée.
24 juin – Reuters :
« Le marché obligataire se prépare à recevoir jusqu’à 1 000 milliards de dollars d’émissions supplémentaires de bons du Trésor américain au second semestre, une fois que les législateurs auront résolu le problème imminent du plafond de la dette, peut-être de manière permanente, ont déclaré les meilleurs stratèges en matière de taux… Toute nouvelle émission sera probablement axée sur la dette à court terme, y compris les bons du Trésor. Face à l’afflux de bons du Trésor, les acteurs du marché se demandent : qui va tous les acheter ? L’émission de bons du Trésor est censée répondre au problème «
L’énorme déficit budgétaire du gouvernement américain. »
Le S&P 500 a bondi de 3,4 % (en hausse de 5,0 % depuis le début de l’année) et le Dow Jones a progressé de 3,8 % (en hausse de 3,0 %).
Les services aux collectivités ont progressé de 1,1 % (en hausse de 7,4 %).
Les banques ont bondi de 5,6 % (en hausse de 8,8 %) et les courtiers ont bondi de 4,6 % (en hausse de 20,9 %).
Les transports ont progressé de 4,9 % (en baisse de 2,5 %).
Le S&P 400 des Midcaps a gagné 2,6 % (en baisse de 0,6 %) et le Russell 2000 des petites capitalisations a progressé de 3,0 % (en baisse de 2,6 %).
Le Nasdaq 100 a bondi de 4,2 % (en hausse de 7,2 %).
Les semi-conducteurs ont bondi de 6,4 % (en hausse de 11,3 %).
Les biotechnologies ont progressé de 1,1 % (en baisse de 2,8 %).
Avec un lingot en baisse de 94 $, l’indice HUI de l’or a chuté de 3,5 % (en hausse de 47,7 %).
SUR LES TAUX
Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 4,1925 %.
Les rendements des obligations d’État à deux ans ont chuté de 16 pb à 3,45 % (en baisse de 49 pbs depuis le début de l’année).
Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont chuté de 13 pbs à 3,83 % (en baisse de 55 pbs).
Les rendements des obligations du Trésor à dix ans ont baissé de 10 pbs à 4,28 % (en baisse de 29 pbs).
Les rendements des obligations à long terme ont chuté de six pbs à 4,84 % (en hausse de 5 pbs). Les rendements des MBS Fannie Mae de référence ont chuté de 17 pb à 5,52 % (en baisse de 32 pb).
AILLEURS
Les rendements des Bunds allemands ont augmenté de huit pbs à 2,59 % (en hausse de 23 pbs). Les rendements français ont gagné deux pbs à 3,27 % (en hausse de 7 pbs). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est réduit de six pbs à 68 pbs.
Les rendements italiens à 10 ans ont glissé de trois pbs à 3,47 % (en baisse de 5 pbs depuis le début de l’année).
Les rendements grecs à 10 ans ont baissé de deux pbs à 3,28 % (en hausse de 6 pbs).
Les rendements à 10 ans de l’Espagne ont gagné un point de base à 3,23 % (en hausse de 17 pbs).
Les rendements des Gilts britanniques à 10 ans ont baissé de trois pbs à 4,50 % (en baisse de 6 pbs). L’indice boursier britannique FTSE a augmenté de 0,3 % (en hausse de 7,7 % depuis le début de l’année).
L’indice boursier japonais Nikkei 225 a bondi de 4,6 % (en hausse de 0,6 % depuis le début de l’année). Les rendements japonais à 10 ans « JGB » ont augmenté de quatre pbs à 1,44 % (en hausse de 34 pbs depuis le début de l’année).
Le CAC 40 français a gagné 1,3 % (en hausse de 4,2 %).
L’indice boursier allemand DAX a bondi de 2,9 % (en hausse de 20,7 %).
L’indice boursier espagnol IBEX 35 a augmenté de 0,9 % (en hausse de 20,5 %).
L’indice italien FTSE MIB a gagné 1,3 % (en hausse de 16,3 %).
Les actions des marchés émergents étaient pour la plupart en hausse.
L’indice brésilien Bovespa a glissé de 0,2 % (en hausse de 13,8 %), tandis que l’indice mexicain Bolsa a augmenté de 2,0 % (en hausse de 15,9 %).
Le Kospi sud-coréen a ajouté 1,1 % (en hausse de 27,4 %).
L’indice boursier indien Sensex a augmenté de 2,0 % (en hausse de 7,1 %).
L’indice chinois Shanghai Exchange a progressé de 1,9 % (en hausse de 2,2 %).
L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a gagné 2,2 % (en baisse de 4,3 %).
SUR LE CREDIT
Le crédit de la Réserve fédérale a chuté de 3,4 milliards de dollars la semaine dernière à 6,628 trillions de dollars. Le crédit de la Fed a baissé de 2 261 trillions par rapport à son pic du 22 juin 2022. Au cours des 302 dernières semaines, le crédit de la Fed a progressé de 2 902 trillions , soit 78 %.
Le crédit de la Fed a gonflé de 3 818 trillions , soit 136 %, au cours des 659 dernières semaines.
Par ailleurs, les avoirs de la Fed pour compye des propriétaires étrangers de bons du Trésor et de titres de créance d’agence ont chuté de 7,3 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre un nouveau plus bas de huit ans à 3 219 trillions . Les « avoirs en dépôt » ont diminué de 95 milliards de dollars en glissement annuel, soit 3,4 %.
Le total des actifs des fonds du marché monétaire a gagné 8 milliards de dollars pour atteindre 7 023 trillions . Les fonds monétaires ont progressé de 924 milliards de dollars, soit 15,2 % en glissement annuel.
Le total des billets de trésorerie a diminué de 4,2 milliards de dollars pour atteindre 1 469 trillions . Le CP a progressé de 381 milliards de dollars depuis le début de l’année et de 178 milliards de dollars, soit 13,8 % en glissement annuel.
Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont baissé de quatre points de base à 6,77 % (en baisse de 9 points de base sur un an).
Les taux à 15 ans ont baissé de sept points de base à 5,89 % (en baisse de 27 points de base).
L’enquête de Bankrate sur les coûts d’emprunt des prêts hypothécaires géants a montré que les taux fixes à 30 ans ont baissé de deux points de base à 6,93 % (en baisse de 39 points de base).
SUR LES CHANGES
23 juin – Reuters :
« Les dépositaires de milliers de milliards de dollars de réserves des banques centrales mondiales envisagent un abandon du billet vert au profit de l’or, de l’euro et du yuan chinois, alors que l’éclatement du commerce mondial et les bouleversements géopolitiques incitent à repenser les flux financiers. L’enquête menée auprès de 75 banques centrales… donne un premier aperçu des répercussions des droits de douane imposés par le président américain Donald Trump le 2 avril, jour de la Libération, qui ont déclenché des turbulences sur les marchés et une baisse du dollar, valeur refuge, et des bons du Trésor américain. L’or, dont les banques centrales ont déjà augmenté les réserves à un rythme record, devrait bénéficier encore davantage à long terme, 40 % des banques centrales prévoyant d’accroître leurs avoirs en or au cours de la prochaine décennie. « Après des années d’achats d’or record par les banques centrales, les gestionnaires de réserves redoublent d’efforts sur ce métal précieux », a déclaré l’OMFIF. »
25 juin – Financial Times :
« La banque centrale de facto de Hong Kong est de nouveau intervenue sur les marchés des changes pour défendre l’ancrage de la monnaie de la ville, une mesure qui menace l’un des carry trades les plus attractifs au monde. L’Autorité monétaire de Hong Kong a déclaré avoir utilisé 9,4 milliards de dollars de Hong Kong (1,2 milliard de dollars) de ses réserves pour acheter des dollars de Hong Kong sur le marché libre… Cette mesure va drainer les liquidités du système bancaire et faire grimper les taux interbancaires jeudi, menaçant potentiellement un carry trade qui permettait aux investisseurs d’emprunter à bas prix dans la monnaie de la ville avant d’investir dans des titres de créance américains à rendement plus élevé. »
24 juin – Bloomberg :
« La Chine lance une vaste campagne pour promouvoir le rôle mondial du yuan, saisissant ce que ses responsables considèrent comme une rare opportunité stratégique. Face aux multiples défis auxquels le dollar est confronté, Pékin accélère sa campagne de longue date visant à réduire la dépendance mondiale à la monnaie de réserve mondiale. Ce qui distingue cette dernière initiative, c’est son timing : les décideurs chinois considèrent l’instabilité des décisions américaines et les tensions géopolitiques comme le contexte le plus favorable depuis des années à la promotion du yuan. Ces dernières mesures visent non seulement à faciliter les échanges commerciaux, mais aussi à ouvrir les marchés financiers chinois et à ancrer davantage le yuan dans les flux d’investissement… »
Pour la semaine, l’indice du dollar américain a chuté de 1,3 % à 97,401 (en baisse de 10,2 % depuis le début de l’année).
Pour la semaine à la hausse, le franc suisse a augmenté de 2,4 %, la livre sterling de 2,0 %, la couronne suédoise de 1,9 %, le peso mexicain de 1,9 %, l’euro de 1,7 %, le dollar néo-zélandais de 1,5 %, le dollar australien de 1,2 %, le yen japonais de 1,0 %, le rand sud-africain de 1,0 %, le dollar de Singapour de 0,9 %, le won sud-coréen de 0,7 %, le real brésilien de 0,5 %, le dollar canadien de 0,3 % et la couronne norvégienne de 0,3 %. Le renminbi chinois (onshore) a augmenté de 0,12 % par rapport au dollar (en hausse de 1,77 % depuis le début de l’année).
SUR LES MATIERES PREMIERES
26 juin – Bloomberg :
« Le platine a atteint son plus haut niveau depuis 2014, les inquiétudes concernant l’offre et une vague d’achats spéculatifs menée par les États-Unis et la Chine ayant secoué le marché. Le métal précieux a bondi jusqu’à 4,6 %, tandis que le palladium a gagné plus de 6 % pour atteindre son plus haut niveau depuis novembre. Le marché au comptant du platine, dominant à Londres et à Zurich, montre des signes de tension depuis des mois… « Le marché est complètement à contre-courant, car tout le monde s’attendait à un ralentissement de la demande résultant de ces droits de douane », a déclaré Daniel Ghali, stratégiste matières premières chez TD Securities. « Il n’y a absolument aucune preuve de cela pour l’instant. Au lieu de cela, nous observons une constitution de stocks en Chine en concurrence avec celle des États-Unis, tous deux motivés par des incitations différentes, mais contribuant tous deux à un épuisement des stocks mondiaux. »
L’indice Bloomberg des matières premières a chuté de 3,6 % (en hausse de 4,2 % depuis le début de l’année).
L’or au comptant a chuté de 2,8 % à 3 274 $ (en hausse de 24,8 %).
L’argent a peu varié à 35,9911 $ (en hausse de 24,5 %).
Le brut WTI a chuté de 8,32 $, soit 11,3 %, à 65,52 $ (en baisse de 9 %).
L’essence a été malmenée de 10,3 % (en hausse de 3 %), et le gaz naturel a chuté de 2,8 % à 3,739 $ (en hausse de 4 %).
Le cuivre a bondi de 4,9 % (en hausse de 27 %).
Le blé a chuté de 7,6 % (en baisse de 5 %) et le maïs a chuté de 2,6 % (en baisse de 9 %).
Le Bitcoin a progressé de 7 400 $, soit 7,4 %, à 107 200 $ (en hausse de 14,4 %).
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