La valeur d’usage d’un actif financier est de procurer un rendement interne réel , c’est à dire un droit sur les bénéfices réalisés par la firme dont il représente une part.

Si le bénéfice par action est de 10 et le prix de l’actif 100 alors le rendement interne est de 10%.

Le Ponzi c’est quand une chaine du bonheur se met en branle , un flux constant de nouveaux acheteurs se manifeste et ce flux permet au anciens détenteurs de vendre leurs titres avec une plus value, c’est une performance externe dont l’origine est la croissance du pouvoir d’achat financier.

Plus le Ponzi est important et plus le rendement interne chute plus la situation est malsaine : elle dépend en effet peu a peu du flux des nouveaux acheteuse c’est a dire du pouvoir d’achat monétaire créé par le système et la banque centrale.

Nous en sommes la, il n’y a plus de rendement réel interne des bénéfices des actions du S&P 500

. Le rendement réel des bénéfices : …est vraiment bas.

L’ajustement du rendement des bénéfices du CAPE aux anticipations d’inflation basé sur le marché montre le rendement réel des bénéfices à des niveaux où nous avons vu l’émergence d’une crise de valorisation majeure du marché dans le passé (par exemple, 1997 avant la crise financière asiatique, 2000 au plus fort de la bulle Internet, pic de la bulle de relance en 2021).

Différent cette fois-ci ?

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