Global Times

Autrefois considéré comme le pilier de la finance mondiale, le dollar américain est aujourd’hui au bord d’une crise de confiance. L’ère de « l’exceptionnalisme du dollar », où la monnaie était invincible, s’effondre rapidement sous le poids des erreurs de Washington, qui ont continuellement poussé le monde à chercher des alternatives.

Un examen attentif du dollar sous l’angle de ses quatre fonctions fondamentales, à savoir la monnaie mondiale, la réserve de valeur, le paiement et la circulation, révèle une réalité saisissante.

Du « privilège du dollar » à l’« ennemi mondial »

. Le dollar américain est entraîné dans une crise de confiance par son propre cerveau. Bert Flossbach, cofondateur et directeur des investissements de Flossbach von Storch, la plus grande société de gestion d’actifs indépendante d’Allemagne, a déclaré: «La politique tarifaire chaotique du gouvernement américain a miné le statut de valeur refuge du dollar.»

Au cœur de la chute du dollar se trouve l’instrumentalisation du système financier américain. Depuis le déclenchement de la crise ukrainienne, les pays occidentaux ont gelé 300 milliards de dollars de réserves russes et exclu les institutions financières russes du système SWIFT. Ces mesures drastiques, destinées à écraser les adversaires, ont au contraire déclenché un exode massif du dollar.

De nombreux pays ont accéléré leurs efforts de dédollarisation.

Même l’Arabie saoudite, longtemps gardienne du lien pétrole-dollar, a commencé à accepter d’autres devises pour les transactions pétrolières.

D’un seul coup, l’arme même que les États-Unis utilisaient pour maintenir leur domination financière est devenue leur talon d’Achille, fragmentant le système financier mondial et accélérant le déclin du dollar.

Des « actifs sûrs » aux « pièges de la dévaluation »

La stabilité du dollar américain reposait autrefois sur deux piliers : une économie américaine robuste et l’engagement indéfectible du pays envers son crédit. Mais aujourd’hui, ces deux fondements s’effondrent. La dette nationale américaine a dépassé les 36 000 milliards de dollars, avec un ratio dette/PIB atteignant près de 120 %. La Réserve fédérale a réagi en imprimant davantage de monnaie, alimentant l’inflation tout en affaiblissant le dollar.

Les conséquences sont déjà évidentes. Les pays qui faisaient autrefois confiance à la dette américaine se retrouvent aujourd’hui piégés par la dévaluation du dollar ; même des alliés traditionnels comme le Japon et l’Arabie saoudite se débarrassent de leurs participations dans la dette américaine. Pire encore, l’exportation de l’inflation américaine vers les économies émergentes, par le biais du « raz-de-marée du dollar », a poussé des pays comme l’Argentine et l’Égypte au bord de la faillite, déclenchant un mouvement mondial d’abandon des réserves en dollars.

En bref, la monnaie américaine est devenue une bombe à retardement et un « piège à dévaluation » plutôt qu’une valeur refuge.

De « partout » à « restreint » .

L‘omniprésence du dollar dans le commerce mondial s’affaiblit. Le contrôle américain sur le système de paiement SWIFT, autrefois une artère cruciale pour les transactions transfrontalières, n’est plus aussi fiable qu’auparavant. Des alternatives ont émergé : le système CIPS chinois, le SPFS russe et l’INSTEX européen facilitent les transactions transfrontalières sans recourir au dollar américain.

Le coup le plus dur, cependant, pourrait venir du système du « pétrodollar ». Pendant des décennies, le commerce du pétrole a été ancré en dollars américains, consolidant ainsi sa domination. Mais des pays comme l’Iran, le Venezuela et même les Émirats arabes unis s’orientent vers l’acceptation d’autres devises pour les transactions pétrolières. Cette transformation pourrait sonner le glas de la position privilégiée du dollar dans l’économie mondiale.

De plus, l’essor des monnaies numériques de banque centrale (MNBC) devrait encore affaiblir la suprématie du dollar. À mesure que les pays développent leurs propres monnaies numériques et concluent des alliances transfrontalières, le rôle du dollar comme intermédiaire commercial mondial pourrait devenir obsolète tôt ou tard.

Les blessures auto-infligées par l’Amérique.

Si Washington peut se sentir enhardi par sa capacité à instrumentaliser le système financier, les conséquences seront finalement autodestructrices. D’une part, l’érosion de la confiance dans la dette américaine augmentera les coûts d’emprunt pour le gouvernement fédéral, aggravant la dette nationale déjà paralysante.

Deuxièmement, le déclin du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale réduira les revenus américains provenant du « seigneuriage », les revenus générés par l’impression monétaire. 

D’autre part, à mesure que la domination du dollar s’érodera, l’influence géopolitique de l’Amérique s’estompera. La perte de son levier financier signifie que la capacité de Washington à imposer des sanctions ou à exercer une pression sur les nations diminuera, affaiblissant son rôle de leader mondial.

Le message est clair : le monde ne veut plus d’une monnaie unique, en particulier d’une monnaie qui est le symbole de l’hégémonie et qui est de plus en plus utilisée comme un outil de coercition.

L’avenir appartient à un système monétaire plus diversifié : où de multiples monnaies, dont l’euro, le yuan chinois, et potentiellement même l’or ou les monnaies numériques, joueront toutes un rôle plus important. Ce changement peut être inconfortable pour l’Amérique, mais il s’inscrit dans la tendance historique.

La chute du dollar devrait servir d’avertissement aux États-Unis. Si Washington poursuit sur sa lancée, il risque de se transformer en une île financière isolée, coupée du système même qu’il a autrefois cultivé et dirigé.

Le temps est venu pour l’Amérique d’adopter une approche plus collaborative et moins conflictuelle, sous peine de voir son influence mondiale s’éroder.

L’auteur est un commentateur des affaires internationales qui écrit régulièrement pour Xinhua News, Global Times, China Daily, CGTN, etc. opinion@globaltimes.com.cn