Résumé
- Le marché est actuellement dans une situation de surachat et est principalement alimenté par une augmentation des dépenses technologiques liée à la révolution de l’IA.
- Malgré la reprise des marchés en 2025, la chute du dollar et le prix record de l’or signalent qu’une myriade d’inquiétudes bouillonnent juste sous la surface.
- Les niveaux de dette souveraine à travers le monde sont plus qu’inquiétants et le marché du travail américain est clairement en difficulté.
- Les investisseurs continuent d’ignorer une tempête qui se forme à l’horizon sur plusieurs fronts.
J
Cependant, à observer l’évolution des marchés boursiers, il semble évident qu’une tempête se prépare. Pour l’instant, elle reste au large, mais son potentiel de se transformer en ouragan majeur est considérable. On ne peut que spéculer sur son impact éventuel et sa date. Son ampleur et son lieu d’impact sont également sujets à caution.
Cependant, il est difficile d’affirmer que les actions ne sont pas historiquement fortement surachetées, si l’on considère le marché à travers les indicateurs de valorisation traditionnels. De plus, l’économie présente des problèmes majeurs que les investisseurs se contentent actuellement d’ignorer.
Les initiés semblent savoir que le marché est surévalué, puisque leur ratio achats/ventes oscille près de son plus bas niveau depuis cinq ans.
Dans la chronique d’aujourd’hui, j’examine trois éléments fondamentaux qui pourraient déclencher la prochaine tempête potentielle sur les marchés et pousser l’économie américaine dans une récession.
Dette souveraine
La dette fédérale est comme la météo. Tout le monde en parle, mais personne n’y fait rien. Cependant, cette situation ne peut durer qu’un temps avant de devenir problématique, le ratio dette/PIB frôlant les plus hauts niveaux de l’histoire américaine.
Les inquiétudes grandissent quant au déficit annuel du gouvernement américain, qui s’élève à environ 2 000 milliards de dollars. C’est l’une des raisons pour lesquelles le dollar a perdu près de 11 % face aux autres devises au premier semestre de cette année , soit les six mois les plus faibles pour le billet vert depuis 1973.
L’or a également connu une certaine parabole cette année, franchissant pour la première fois la barre des 4 000 dollars l’once.
Cependant, les États-Unis sont loin d’être le seul pays confronté à un important problème de dette souveraine. Le ratio dette/PIB du Japon dépasse les 230 %, et le pays est le deuxième pays le plus âgé de la planète. En incluant la dette des gouvernements régionaux, le ratio dette/PIB de la Chine atteint environ 300 %.
La situation n’est guère plus rose en Europe. Le cinquième Premier ministre français en deux ans vient de démissionner , le pays étant toujours incapable d’adopter un budget. Il convient de noter que ce pays est loin d’être le seul pays européen actuellement aux prises avec des problèmes d’endettement.
On ne sait pas à quel moment cette dette massive deviendra problématique. Cependant, lorsque le problème éclatera enfin, il engendrera probablement un problème majeur pour l’économie mondiale et les marchés, comparable au moins à la crise de la dette européennequi a débuté en 2009 et a perduré pendant des années.
Consommateurs en difficulté
La majorité des ménages américains connaissent des difficultés économiques. Certains indicateurs, comme les ventes au détail, ne le reflètent pas, tout simplement parce que les 10 % des ménages américains les plus aisés (environ ceux dont le revenu annuel est de 250 000 dollars ou plus) se portent bien et représentent environ 50 % des dépenses de consommation totales. Il y a trente ans, ils représentaient un peu plus de 35 % des dépenses de consommation totales.
Ces difficultés des menages americains moyens se reflètent dans les piètres indicateurs de confiance des consommateurs.
Le ménage américain moyen a perdu son pouvoir d’achat entre 2021 et 2024 en raison des niveaux d’inflation les plus élevés depuis la fin des années 1970 et le début des années 1980.
Dans ce contexte, il n’est pas surprenant que les impayés sur les prêts à la consommation soient en hausse. Hors des emprunteurs de premier ordre, les impayés sur les prêts automobiles atteignent des niveaux comparables à ceux de la Grande Crise financière, et ce, sur plusieurs indicateurs. Aux États-Unis, l’encours des prêts automobiles s’élève à un peu plus de 1 600 milliards de dollars.
Les prêts étudiants sont en plein désastre depuis la reprise des paiements et des activités de recouvrement en début d’année, après une interruption de près de quatre ans financée par les contribuables. En juillet, 29 % des emprunteurs de prêts étudiants fédéraux accusaient un retard de paiement de 90 jours ou plus, selon TransUnion . L’encours de prêts étudiants s’élève à près de 1 800 milliards de dollars, et un peu plus de 40 millions d’Américains ont des soldes impayés. Les prêts étudiants en défaut entraîneront une augmentation des saisies sur salaire dans les mois à venir. Le gouvernement peut également saisir les remboursements d’impôts et autres versements fédéraux pour régler les arriérés.
Les taux de défaillance et de radiation des cartes de crédit sont à nouveau en hausse, et la dette des cartes de crédit atteint le niveau record de 1,21 trillion de dollars .
Marché du travail
Il y a actuellement un décalage total entre ce qui se passe sur le marché boursier, qui continue de grimper d’un sommet historique à un autre cette année, et ce qui est clairement un marché de l’emploi en difficulté.
Avant que le BLS cesse de publier ses rapports en raison de la paralysie des administrations publiques, l’agence gouvernementale avait réduit ses prévisions de création d’emplois de mars 2024 à mars 2025 de 919 000 postes. Le rapport du BLS d’août ne faisait état que de 22 000 créations d’emplois pour le mois, en deçà des 75 000 attendus. Les chiffres de l’emploi du BLS de juin et juillet ont également été fortement révisés à la baisse .
La semaine dernière, le rapport ADP sur l’emploi a révélé la perte de 32 000 emplois en septembre. La paralysie des administrations publiques a empêché le BLS de publier ses chiffres de l’emploi de septembre comme prévu vendredi dernier. La société d’investissement Carlyle a réalisé sa propre analyse , indiquant que seulement 17 000 emplois ont été créés le mois dernier.
Ce ralentissement du marché du travail est doublement inquiétant.
Premièrement, les actions continuent de grimper alors même que ce moteur économique essentiel est à l’arrêt.
Deuxièmement, l’impact du développement des capacités de l’IA commence tout juste à se traduire par des déplacements de main-d’œuvre et pourrait potentiellement déclencher une récession des cols blancs .
Je pense que le président de la Fed d’Atlanta, Bostic, a fait un bon commentaire sur cette tendance en développement plus tôt cette semaine, c’est moi qui souligne.
De plus en plus d’entreprises considèrent l’IA générative comme un complément à leurs effectifs actuels. Cependant, lorsqu’elles voient une opportunité de remplacer leurs employés par l’IA, elles la saisissent .
Le pays est donc confronté à des niveaux d’endettement sans précédent. La majorité des consommateurs sont confrontés à de multiples difficultés, notamment la hausse des impayés et la dégradation des perspectives d’emploi. À mon avis, cela laisse présager une tempête grandissante.
Lorsque cette tempête frappera nos côtes, son impact sera inconnu.
Cet article a été écrit par
53,5 000 abonnés
Bret Jensen cumule plus de 13 ans d’expérience en tant qu’analyste de marché, aidant les investisseurs à identifier les grands gagnants du secteur des biotechnologies. Bret est spécialisé dans les secteurs à bêta élevé offrant un potentiel de rendement important pour les investisseurs.
Bret dirige le groupe d’investissement The Biotech Forum , au sein duquel lui et son équipe proposent un portefeuille modèle composé de 12 à 20 actions biotechnologiques à forte croissance, un chat en direct pour discuter d’idées de trading, ainsi que des analyses hebdomadaires et des transactions sur options. Le groupe propose également des analyses de marché et une mise à jour du portefeuille chaque week-end. En savoir plus .
brunobertez 