La situation se resume de la façon suivante; il y a de l’argent pour tout, les liquidités sont surabondantes, tout est euphorique , mais les marches monétaires crient au stress ils veulent des liquidités!
« Témoins d’un excès de liquidités, les principaux indices boursiers ont progressé cette semaine, notamment la Corée du Sud (+ 5,1 % en hausse de 64,3 % depuis le début de l’année), le Japon (+ 3,6 % en hausse de 23,6 %), Hong Kong (+ 3,6 % en hausse de 30,4 %) et la Chine (+ 2,9 % en hausse de 17,9 %). Les gains de l’Europe comprenaient le Royaume-Uni 3,1% (18,0%), l’Allemagne 1,7% (21,8%), l’Espagne 1,7% (36,8%), l’Italie 1,7% (24,3%) et la Suède 3,2% (12,2%). Surperformant particulièrement, l’indice financier chinois Hang Seng (Hong Kong) a bondi de 4,2% portant les gains depuis le début de l’année à 31,9%. Les avancées de cette semaine ont poussé l’indice bancaire européen STOXX 600 à un gain de 43,4% depuis le début de l’année, et les actions bancaires italiennes à 45,9%. »
Tout est euphorique mais les marchés monétaires crient au stress!
Wall Street réclame la fin du « QT » , la fin de la réduction progressive du bilan de la Fed en prévision d’un nouveau prochain assouplissement quantitatif.
24 octobre – Bloomberg.
« Lorsque les responsables de la Réserve fédérale se réuniront la semaine prochaine pour décider s’il faut à nouveau baisser les taux d’intérêt, ils seront confrontés à une autre question de plus en plus pressante : dans combien de temps cesser de réduire le portefeuille de titres de 6 600 milliards de dollars de la banque.
Les marchés monétaires lancent des avertissements depuis plusieurs semaines, indiquant que le processus, connu sous le nom de resserrement quantitatif, pourrait avoir atteint son terme. Aujourd’hui, selon les stratèges de Wall Street, les signaux de stress ont pris une telle ampleur que la Fed pourrait être contrainte de mettre fin au resserrement quantitatif dès ce mois-ci.
Depuis que la banque centrale a commencé à réduire son portefeuille en juin 2022, plus de 2 000 milliards de dollars de fonds ont quitté le système financier. Cela a presque vidé son principal baromètre de liquidités – la facilité de prise en pension – au moment même où un déluge d’émissions de dette à court terme attire davantage de liquidités. En retour, la diversité des taux d’intérêt utilisés par les banques pour s’emprunter et se prêter mutuellement a Les taux d’intérêt ont augmenté, tandis qu’un outil mis en place pour atténuer les pressions du marché a été régulièrement utilisé la semaine dernière. »
La spéculation mondiale est déchainée.
23 octobre – Bloomberg :
« Les actifs du secteur mondial des fonds spéculatifs ont atteint un niveau record de 5 000 milliards de dollars, les investisseurs ayant investi massivement dans les placements alternatifs et les fonds ayant enregistré de solides gains. Les fonds spéculatifs ont enregistré des entrées nettes de près de 34 milliards de dollars au cours du trimestre clos fin septembre, selon… Hedge Fund Research… Il s’agit du niveau le plus élevé enregistré sur un trimestre depuis 2007, avant la crise financière mondiale. Cette forte hausse des actifs s’explique également par la performance des investissements, avec un rendement total moyen de 5,4 % sur le trimestre, toutes stratégies confondues. »
21 octobre – Financial Times :
« Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a déclaré que des signaux d’alarme se faisaient entendre concernant les prêts risqués sur les marchés du crédit privé suite à l’effondrement de First Brands et de Tricolor, établissant un parallèle avec les pratiques d’avant la crise financière de 2008.
Les commentaires de Bailey soulignent l’inquiétude des régulateurs quant à la disparition rapide de l’équipementier automobile américain First Brands et du prêteur automobile subprime Tricolor ces dernières semaines, signe de tensions financières sur les marchés complexes du crédit privé.
Évoquant la façon dont les produits financiers reconditionnés ont par le passé masqué le risque des actifs sous-jacents, Bailey a déclaré : « Nous commençons assurément à observer, par exemple, ce que l’on appelait autrefois le découpage en tranches des structures de prêt, et si vous étiez impliqué avant la crise financière, les signaux d’alarme commencent à se déclencher. »
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« Les marchés du crédit privé sont devenus une source essentielle. de financement pour les consommateurs et les entreprises, les banques traditionnelles ayant reculé depuis la crise financière.
« La pratique de Wall Street consistant à regrouper les prêts hypothécaires à risque dans des obligations adossées à des actifs a alimenté la crise financière de 2008. Des années de conditions de prêt laxistes ont entraîné un effondrement de la valeur de ces actifs lorsque les prix de l’immobilier aux États-Unis ont chuté. Avant la crise, les banquiers et les investisseurs considéraient nombre de ces produits financiers complexes comme pratiquement sans risque. Cette perception a encouragé les grandes institutions à emprunter massivement sur la base de leurs avoirs… »
Andrew Bailey :Si l’on remonte à l’époque précédant la crise financière, lorsque nous débattions des prêts hypothécaires à risque aux États-Unis, certains nous disaient que leur importance était trop faible pour être systémique. C’était une erreur. Je ne dis pas que la situation devrait être la même cette fois-ci, mais cela souligne la pertinence de la question.
Les commentaires de Bailey font suite à un avertissement lancé la semaine dernière par le FMI selon lequel l’exposition de 4 500 milliards de dollars des banques américaines et européennes aux fonds spéculatifs, aux groupes de crédit privés et à d’autres institutions financières non bancaires pourrait amplifier tout ralentissement et transmettre des tensions à l’ensemble du système financier .
Sarah Breeden, vice-gouverneure chargée de la stabilité financière…
« Nous constatons les vulnérabilités ici : l’opacité, l’endettement, la faiblesse des normes de souscription, les interconnexions. Nous pouvons établir des parallèles avec la crise financière mondiale. Ce que nous ignorons, c’est l’importance macroéconomique de ces problèmes. »
Il y a des signes de dislocations sectorielles
24 octobre – Bloomberg :
« Dans les coulisses de marchés apaisés de Wall Street, des événements dramatiques se jouent pour certains investisseurs professionnels en difficulté. Les fonds quantitatifs souffrent ce mois-ci, confrontés à des retournements de tendance sur des positions saturées et auparavant rentables. Les risques liés aux transactions à momentum tendu ont été mis au jour cette semaine lors de séances comme celle de mercredi, lorsque l’or, les actions technologiques et les cryptomonnaies, en plein essor, ont été torpillés simultanément. Les fonds quantitatifs long-short ont perdu 1,7 % en octobre, enregistrant leurs premières pertes depuis une nouvelle forte volatilité en juillet… Le fonds Renaissance Institutional Equities, d’une valeur de 20 milliards de dollars, a perdu environ 15 % jusqu’au 10 octobre… À titre d’exemple brutal, un panier long-short de Morgan Stanley suivant les actions momentum a chuté de 11,3 % sur les cinq jours se terminant mercredi, soit la plus forte baisse depuis mars… Un panier Goldman Sachs des actions les plus vendues à découvert du marché a vu ses gains mensuels cumulés atteindre 21 % à un moment donné – probablement nuire aux fonds spéculatifs… »
LES NOUVELLES
La solvabilité d’ORACLE en question
[Reuters] Wall Street : une semaine chargée pour les marchés américains
[Reuters] La Russie a testé un nouveau missile de croisière à propulsion nucléaire, le Burevestnik
[NYT] La « question des dormeurs » au cœur de la guerre commerciale de Trump contre la Chine
[WSJ] Les États-Unis et la Chine affichent une note de confiance après les négociations commerciales
[WSJ] La peur s’empare d’une nation caribéenne à l’ombre des frappes de bateaux américains
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