Au deuxième trimestre 2025, les banques américaines détenaient environ 395 milliards de dollars de pertes latentes sur leurs titres de placement.

Pour résumer, les pertes latentes surviennent lorsque la valeur marchande d’un actif tombe en dessous de sa valeur comptable (le prix d’achat des banques).

Depuis que la Réserve fédérale a commencé à relever ses taux d’intérêt à partir de 2022, la valeur des obligations a chuté car elles deviennent moins attractives lorsque les taux augmentent. C’est la relation inverse que nous connaissons tous entre les obligations et les taux d’intérêt.

Le graphique présente deux types de titres : les titres détenus jusqu’à échéance et les titres disponibles à la vente.

C’est la catégorie des titres détenus jusqu’à échéance qui subit actuellement les plus fortes pertes, car il s’agit d’obligations à longue durée bloquées à des taux bas.

Les titres disponibles à la vente peuvent au moins être évalués à la valeur de marché plus fréquemment, ce qui offre aux banques une plus grande flexibilité en cas de besoin de liquidités.

Voici l’élément crucial à prendre en compte concernant le risque systémique : techniquement, les banques ne sont pas tenues de constater ces pertes si elles conservent les titres jusqu’à leur échéance. Mais c’est là le hic. En cas de crise de financement ou de pression sur les dépôts, les banques pourraient être contraintes de vendre ces titres à leur valeur marchande, concrétisant ainsi ces pertes et risquant de faire exploser leurs ratios de fonds propres.

C’est ainsi que se produit un effet de contagion.

Une banque subit des pressions, doit vendre, enregistre des pertes, ses fonds propres se détériorent, et soudain, tout le monde se demande quelle autre banque sera la prochaine.

C’est ce qui s’est passé pour les banques regionales en 2023 ce qui prouve que ce n’est pas un risque théorique, la vente d ‘obligations a perte de SVB a tout déclenché.

La crise des banques régionales américaines, centrée sur la faillite de Silicon Valley Bank (SVB), s’est déroulée en mars 2023. C’est l’un des plus grands scandales bancaires depuis 2008, avec une contagion rapide à d’autres institutions.

Date	Événement principal	Détails
1er mars 2023	Premiers signaux	Silvergate Bank (exposée aux cryptos) annonce des pertes massives et risque de faillite.
8 mars 2023	Déclenchement	SVB annonce la vente d’obligations à perte (1,8 milliard $), provoquant une panique : 42 milliards $ retirés en 48h. Silvergate ferme définitivement.
10 mars 2023	Faillite SVB	La FDIC (assurance des dépôts) prend le contrôle de SVB, 2e plus grande faillite bancaire US.
12 mars 2023	Contagion	Signature Bank (aussi liée à la tech/crypto) est fermée par les régulateurs.
13-14 mars 2023	Intervention	Fed, Trésor et FDIC garantissent tous les dépôts (au-delà des 250 000 $ habituels) et injectent 25 milliards $ pour stabiliser les banques régionales.

Causes principales

• Hausse des taux d’intérêt (Fed passe de 0 % en 2022 à 5,25 % en 2023) : Dévalue les obligations longues détenues par SVB (pertes latentes de 17 milliards $). ofce.sciences-po.fr +1
• Manque de diversification : SVB dépendait des startups tech (dépôts gonflés par le boom Covid, mais chute en 2022). ofce.sciences-po.fr +1

Conséquences

• Immédiates : Bourse en chute (-60 % pour SVB en un jour), contagion à First Republic (rachetée par JPMorgan en mai 2023). fr.wikipedia.org

Le chiffre de pertes latentes du deuxième trimestre 2025 du secteur reste élevé par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, mais il s’est amélioré par rapport au pic atteint fin 2023, lorsque les pertes latentes ont frôlé les 700 milliards de dollars.

Pourquoi ?

Parce que les taux d’intérêt se sont stabilisés et ont même légèrement baissé récemment, ce qui favorise la reprise de la valeur des obligations.

Que se passera-t-il si la Fed perd le controle des taux longs dans le contexte actuel d’inflation non maitrisée , de besoins de financement et refinancement colossaux du Trésor et de baisse de credibilité de la Reserve Federale ?