Les risques pour le système monétaire et financier mondial sont exceptionnellement élevés; ce n’est pas circonstanciel, non c’est un phénomène endogène lié à l’accumulation de dettes et de faux remèdes depuis des décennies;
Mais le point important n’est pas là
Le point important c’est que les responsables de la conduite des affaires le savent, ils en parlent ils se concertent et ils sont prêts à tout pour durer encore un peu. personne ne veut remédier et corriger, non il y a unanimité pour continuer la fuite en avant: la pause entre Trump et Xi va dans ce sens; personne ne veut affronter la dure réalité de la correction; l’objectif est : que cela dure!
Et je soutiens pour connaitre très bien le syst7me que la marche peut encore etre longue avant le chaos, il y a encore beaucoup de subterfuges, de tromperies, de gadgets à mettre en place et surtout en face il n’ya aucune opposition: , les peuples ne comprennent rien, personne ne s’oppose ni socialement ni politiquement ou meme geopolitiquement à ce que l’on continue les dérives; il y a connivence globale pour descendre la pente, personne , je dis bien personne n’a envie de la remonter.
Ecoutez Bessent, tout est dit il faut changer les regles du jeu, repousser les limites il faut obéir aux marchés:
5 octobre – Financial Times :
« Depuis son canapé, dans son bureau donnant sur la Maison-Blanche, Scott Bessent, secrétaire au Trésor de Donald Trump, a résumé sa vision de son poste. « Nous voulons mettre en œuvre les politiques les plus favorables à l’Amérique, sans pour autant nous attirer les foudres des marchés », a déclaré le… gestionnaire de fonds spéculatifs… qui dirige désormais l’agence gouvernementale responsable du… marché de la dette le plus important au monde… « Contrairement à la plupart de mes prédécesseurs, je nourris un sain scepticisme à l’égard des institutions et des opinions des élites, ce qui, je crois, n’était pas leur cas », a affirmé Bessent. « Mais j’ai une grande estime pour le marché… » Il s’est également démarqué des autres gouvernements populistes à travers le monde, aux politiques non conventionnelles. « Ce qui cause des problèmes à ces gens-là, c’est qu’ils arrivent au pouvoir avec leurs idées, mais sans respecter le marché… il faut respecter le marché. » »
Vous connaissez mon leitmotiv: ils ne peuvent plus résoudre les problèmes, il faut faire ce que demande la communauté speculative mondiale. Ils ne peuvent plus que reculer les échéances.
Mais ne sous estimez pas leur pouvoir de repousser les crises; de les noyer, de taper dans la boite de conserve le long de la grande rue en pente. Mon conseil ne jouez pas la catastrophe au contraire jouez les mesures qui sont et vont être prises, jouez dans le sens du vent et non contre lui; un vieil adage boursier dit; ne pissez pas contre le vent cela mouille les chaussures.
jouez les mesures destinées à tricher, à masquer et contrer la crise, jouez les faux remèdes.
26 octobre – Financial Times :
« Selon les prévisions du FMI, la dette publique américaine devrait dépasser pour la première fois de ce siècle les niveaux de l’Italie et de la Grèce… La dette brute des administrations publiques américaines augmentera de plus de 20 points de pourcentage pour atteindre 143,4 % du PIB d’ici la fin de la décennie, selon les prévisions du FMI… Le FMI estime par ailleurs que le déficit budgétaire américain se maintiendra au-dessus de 7 % du PIB chaque année jusqu’en 2030, soit le niveau le plus élevé de tous les pays riches suivis par le Fonds pour cette année et pour le reste de la décennie. »
31 octobre – Bloomberg :
« Certains segments des marchés monétaires mondiaux subissent des tensions, les banques centrales ayant assoupli leur politique monétaire au moment même où les gouvernements augmentent leurs émissions de dette, ce qui détourne des liquidités du système financier. Les principaux indicateurs de l’endettement garanti ont progressé aux États-Unis et au Royaume-Uni, atteignant des niveaux inédits depuis des années. Si les facteurs en cause peuvent différer, les signes d’un resserrement des liquidités se manifestent sur l’ensemble des marchés. Ces répercussions laissent entrevoir une normalisation après des années d’achats d’obligations par les banques centrales, qui ont inondé les marchés de financement de liquidités excédentaires. Cependant, les investisseurs restent vigilants face aux risques, notamment celui d’une répétition de la flambée des taux d’intérêt à court terme américains qui a secoué les marchés en septembre 2019, incitant la Réserve fédérale à injecter 500 milliards de dollars dans le système financier. »
9 octobre – Telegraph :
« Le secteur bancaire parallèle, qui pèse 3 000 milliards de dollars, présente des caractéristiques de bulle spéculative susceptibles de déclencher un choc financier mondial d’envergure, a averti l’agence de notation Fitch. Fitch a précisé que si une crise éclatait sur le marché du crédit privé, elle pourrait se propager aux gestionnaires de fonds, aux banques et aux assureurs qui le financent. Cet avertissement, publié cette semaine, s’ajoute aux inquiétudes grandissantes suscitées par la faillite de First Brands, géant américain des pièces automobiles, valorisé à 12 milliards de dollars, et par les alertes lancées par deux banques régionales américaines concernant des créances douteuses. Ces événements font craindre qu’ils ne soient que le symptôme de problèmes plus graves au sein du marché. »
J’ai mis en évidence la semaine dernière une remarque de la vice-gouverneure de la Banque d’Angleterre, Sarah Breeden :
Nous constatons clairement les vulnérabilités, le manque de transparence, l’effet de levier, la faiblesse des normes de souscription et les interconnexions. Nous observons des parallèles avec la crise financière mondiale. Ce que nous ignorons, c’est l’ampleur macroéconomique de ces problèmes.
Or, les problèmes de crédit qui se développent sont d’une importance capitale à l’échelle globale . Ce cycle de crédit, le plus long de l’histoire, a atteint ses limites, des extrêmes historiques. Un excès sans précédent en phase terminale a déclenché une course en intelligence artificielle des plus périlleuses.
Le S&P 500 a progressé de 0,7 % (en hausse de 16,3 % depuis le début de l’année) et le Dow Jones de 0,8 % (en hausse de 11,8 %).
Le secteur des services publics a reculé de 2,5 % (en hausse de 17,7 %).
Le secteur bancaire est resté stable (en hausse de 17,5 %), tandis que le secteur des courtiers a baissé de 0,7 % (en hausse de 29,1 %).
Le secteur des transports a bondi de 2,8 % (inchangé).
L’indice S&P 400 des Midcaps a reculé de 1,6 % (en hausse de 4,0 %) et l’indice Russell 2000 des Small Caps a perdu 1,4 % (en hausse de 11,2 %).
Le Nasdaq 100 a progressé de 2,0 % (en hausse de 23,1 %).
Le secteur des semi-conducteurs a grimpé de 3,6 % (en hausse de 45,2 %).
Le secteur des biotechnologies a progressé de 1,5 % (en hausse de 16,6 %).
Avec un cours de l’or en baisse de 110 dollars, l’indice HUI a reculé de 1,5 % (en hausse de 110,8 %).
SUR LES TAUX
Le taux des bons du Trésor à trois mois a clôturé la semaine à 3,715 %.
Le rendement des obligations d’État à deux ans a progressé de neuf points de base à 3,57 % (en baisse de 67 points de base depuis le début de l’année).
Le rendement des bons du Trésor à cinq ans a augmenté de huit points de base à 3,69 % (en baisse de 69 points de base).
Le rendement des obligations du Trésor à dix ans a gagné huit points de base à 4,08 % (en baisse de 49 points de base).
Le rendement des obligations à long terme a progressé de six points de base à 4,65 % (en baisse de 13 points de base).
Le rendement des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) de référence de Fannie Mae a bondi de 12 points de base à 5,12 % (en baisse de 72 points de base).
AILLEURS
Le rendement des Bunds allemands a progressé d’un point de base à 2,63 % (en hausse de 27 points de base). Le rendement des obligations françaises a baissé d’un point de base à 3,42 % (en hausse de 23 points de base). L’écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est resserré d’environ deux points de base à 79 points de base.
Le rendement des obligations italiennes à dix ans a reculé de trois points de base à 3,38 % (en baisse de 14 points de base depuis le début de l’année).
Le rendement des obligations grecques à dix ans a cédé deux points de base à 3,26 % (en hausse de 4 points de base).
Le rendement des obligations espagnoles à 10 ans a reculé de deux points de base à 3,14 % (en hausse de 8 points de base).
Le rendement des Gilts britanniques à 10 ans a reculé de deux points de base à 4,41 % (en baisse de 16 points de base). L’indice FTSE 100 britannique a progressé de 0,7 % (en hausse de 18,9 % depuis le début de l’année).
L’indice Nikkei 225 japonais a bondi de 6,3 % (en hausse de 31,4 % depuis le début de l’année). Le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans a progressé d’un point de base à 1,67 % (en hausse de 57 points de base depuis le début de l’année).
Le CAC 40 français a reculé de 1,3 % (en hausse de 10,0 %).
L’indice DAX allemand a reculé de 1,2 % (hausse de 20,3 %).
L’indice IBEX 35 espagnol a progressé de 1,1 % (hausse de 38,3 %).
L’indice FTSE MIB italien a gagné 1,6 % (hausse de 26,3 %).
Les marchés actions émergents ont majoritairement progressé.
L’indice Bovespa brésilien a bondi de 2,3 % (hausse de 24,3 %) et l’indice Bolsa mexicain de 2,6 % (hausse de 26,8 %).
Le Kospi sud-coréen a grimpé de 4,2 % (hausse de 71,2 %).
L’indice Sensex indien a reculé de 0,3 % (hausse de 6,9 %).
L’indice de la Bourse de Shanghai est resté quasiment stable (hausse de 18,0 %).
L’indice Borsa Istanbul National 100 turc a progressé de 0,3 % (hausse de 11,6 %).
SUR LE CREDIT
Les crédits de la Réserve fédérale ont diminué de 4,4 milliards de dollars la semaine dernière pour s’établir à 6 541 milliards de dollars. Les crédits de la Fed ont diminué de 2 349 milliards de dollars par rapport à leur pic du 22 juin 2022.
Au cours des 320 dernières semaines, ils ont progressé de 2 814 milliards de dollars, soit 76 %. Sur 677 semaines, ils ont augmenté de 3 730 milliards de dollars, soit 133 %.
Par ailleurs, les avoirs de la Fed pour les détenteurs étrangers de titres du Trésor et de titres d’agences ont rebondi de 23,3 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre 3 085 milliards de dollars. Les avoirs en dépôt ont reculé de 244 milliards de dollars sur un an, soit 7,3 %. L’
L’encours total des fonds monétaires a progressé de 20,6 milliards de dollars supplémentaires pour atteindre un niveau record de 7 418 milliards de dollars (gain de 212 milliards de dollars sur neuf semaines). Les MMFA ont augmenté de 912 milliards de dollars, soit 14,0 %, en glissement annuel, et ont connu une hausse historique de 2,834 000 milliards de dollars, soit 61,8 %, depuis le 26 octobre 2022.
Le total des billets de trésorerie commerciaux a gagné 8,0 milliards de dollars pour atteindre 1,329 000 milliards de dollars. Le CP a progressé de 241 milliards de dollars depuis le début de l’année et de 146 milliards de dollars, soit 12,4 %, en glissement annuel.
Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont reculé de deux points de base pour atteindre leur plus bas niveau en un an, à 6,17 % (en baisse de 55 points de base sur un an).
Les taux à 15 ans ont baissé de trois points de base à 5,41 % (en baisse de 58 points de base).
Selon l’enquête de Bankrate sur le coût des prêts hypothécaires de grande envergure, les taux fixes à 30 ans ont diminué de six points de base pour s’établir à 6,44 % (en baisse de 89 points de base).
SUR LES DEVISES
le dollar a cessé de baisser il a rebondi sur un soutien de 14 ans.
27 octobre – Bloomberg :
« Kim Ji-yeon est tellement inquiète pour le won sud-coréen qu’elle investit massivement dans les actions et l’or américains. Une des principales raisons : l’engagement de la Corée à investir 350 milliards de dollars aux États-Unis, un chiffre qui a alimenté les craintes d’une chute vertigineuse de la monnaie. « Le won est en train de devenir du papier toilette », a déclaré Kim, une employée de bureau de 32 ans… Kim rejoint ainsi le mouvement des 14 millions de petits investisseurs coréens, dont la ruée vers les marchés étrangers risque de se transformer en exode. Leurs avoirs en actions et obligations américaines ont atteint 184 milliards de dollars ce mois-ci… un record historique. »
29 octobre – Bloomberg :
« Le ministre australien des Finances, Jim Chalmers, a déclaré que les investisseurs mondiaux étaient nerveux et que les flux de capitaux étaient instables face à l’incertitude croissante quant à la capacité de l’économie mondiale à résister aux vents contraires de plus en plus forts, ou si elle allait connaître une correction. Lors d’un récent voyage en Amérique du Nord et en Asie, M. Chalmers a indiqué que l’incertitude économique était au cœur des discussions avec ses homologues internationaux et les principaux investisseurs. Il a souligné la forte hausse des prix de l’or cette année pour appuyer son propos. « Ce qui est ressorti clairement de presque toutes les conversations, c’est que les risques pesant sur les perspectives économiques mondiales s’accumulent – de tous côtés, simultanément », a déclaré M. Chalmers… « Tensions géopolitiques. Tensions et tensions sur les marchés financiers. Et les transitions complexes en cours dans nos économies, dans les domaines de l’énergie, de la technologie et de la démographie. »
Sur la semaine, l’indice du dollar américain a progressé de 0,9 % à 99,804 (en baisse de 8,0 % depuis le début de l’année).
À la hausse, le won sud-coréen a augmenté de 0,6 %, le dollar australien de 0,5 % et le real brésilien de 0,2 %.
Du côté des devises, la livre sterling a reculé de 1,2 %, le franc suisse de 1,1 %, la couronne norvégienne de 1,1 %, la couronne suédoise de 1,0 %, l’euro de 0,8 %, le yen japonais de 0,7 %, le peso mexicain de 0,5 %, le dollar néo-zélandais de 0,5 %, le rand sud-africain de 0,4 %, le dollar singapourien de 0,2 % et le dollar canadien de 0,1 %.
Le renminbi chinois (sur le marché intérieur) s’est apprécié de 0,04 % face au dollar (en hausse de 2,53 % depuis le début de l’année).
SUR LES MATIERES PREMIERES
29 octobre – Bloomberg :
« Les banques centrales ont accéléré leurs achats d’or au troisième trimestre… Les 220 tonnes achetées entre juillet et septembre représentent une hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent et marquent un renversement de tendance en début d’année, selon le Conseil mondial de l’or. La Banque nationale du Kazakhstan a été le principal acheteur, tandis que la banque centrale du Brésil a acquis de l’or pour la première fois en plus de quatre ans. »
29 octobre – Wall Street Journal :
« Les cours du cuivre au London Metal Exchange ont atteint un niveau record mercredi, sous l’effet des inquiétudes concernant l’offre mondiale suite à une série de perturbations dans les principales mines et aux prévisions plus faibles des principaux producteurs. »
L’indice Bloomberg des matières premières est resté quasiment stable (en hausse de 8,6 % depuis le début de l’année).
L’or au comptant a reculé de 2,7 % à 4 003 $ (en hausse de 52,5 %).
L’argent est resté quasiment inchangé à 48,6894 $ (en hausse de 68,5 %).
Le pétrole brut WTI a reculé de 52 cents, soit 0,8 %, à 60,98 $ (en baisse de 15 %).
L’essence a progressé de 1,7 % (en baisse de 6 %), et le gaz naturel a bondi de 24,8 % à 4,124 $ (en hausse de 14 %).
Le cuivre a baissé de 0,7 % (en hausse de 26 %).
Le blé a progressé de 4,2 % (en baisse de 3 %), et le maïs a gagné 1,9 % (en baisse de 6 %).
Le bitcoin a reculé de 900 $, soit 0,8 %, à 110 230 $ (en hausse de 17,6 %).
EN PRIME
Les difficultés de crédit aux États-Unis :
28 octobre – Bloomberg : « La société de services de santé Sevita retire une vente de prêts à effet de levier de 2,5 milliards de dollars, Selon des sources proches du dossier, il s’agit de la dernière opération de plusieurs milliards de dollars à être annulée, les investisseurs renforçant leur vigilance à l’égard des emprunteurs. Sevita envisage désormais une nouvelle émission d’obligations sur les marchés des prêts et des obligations à haut risque en décembre, après avoir présenté ses états financiers audités pour l’exercice clos le 30 septembre aux investisseurs potentiels, ont indiqué ces mêmes sources.
31 octobre – Bloomberg :
« Ce dispositif était censé apporter une solution rapide à une crise soudaine sur les marchés du crédit. Le paiement en nature, selon l’argument avancé, permettrait aux emprunteurs en difficulté de souffler face à la flambée des taux d’intérêt, en leur permettant de reporter leurs échéances jusqu’au remboursement intégral de la dette. Or, le volume de cette dette onéreuse ne cesse de croître et suscite désormais des inquiétudes : certains craignent que les fonds de crédit privés n’utilisent ce mécanisme pour masquer une dégradation de la qualité des prêts. »
30 octobre – Bloomberg :
« Les sociétés de crédit privées ont pour vocation de prêter, et non de posséder. Mais face aux difficultés croissantes rencontrées par les emprunteurs pour honorer leurs engagements, les prêteurs convertissent leurs créances en participations afin de limiter leurs pertes. Ces dernières semaines ont été marquées par une série d’opérations de conversion de dettes en actions, notamment pour la maison de ventes aux enchères britannique Bonhams, l’équipementier télécoms Netceed, le fabricant italien d’articles de sport Dainese et le spécialiste français des centres de radiologie Oradianse. Si ces conversions peuvent s’avérer fructueuses, l’investissement initial visait à garantir un revenu stable dans le temps, et non à réaliser une prise de participation. Cette dernière requiert des compétences différentes et offre des rendements plus aléatoires. »
30 octobre – Bloomberg :
« L’essor des ETF CLO s’est ralenti en octobre, un fonds phare ayant enregistré sa plus forte sortie de capitaux depuis avril. L’ETF Janus Henderson AAA CLO, qui investit dans les obligations de prêts titrisés les mieux notées, a vu une sortie mensuelle de 537 millions de dollars, la faillite de First Brands ayant mis en lumière les risques de crédit. »
29 octobre – Bloomberg : « Un fonds spécialisé dans les créances en difficulté prend le contrôle de l’un des plus grands centres commerciaux des États-Unis après une série de manœuvres qui ont ruiné certains créanciers et même laissé les détenteurs d’obligations autrefois notées AAA avec des pertes considérables. L’opération a été déclenchée après que Black Diamond Capital Management a acquis plus de 70 % de la tranche la plus importante d’un titre adossé à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) lié au centre commercial Palisades Center, en difficulté, à West Nyack, dans l’État de New York. La société a ensuite utilisé sa position pour acquérir à prix réduit l’unique hypothèque garantissant le CMBS, provoquant ainsi la liquidation de l’obligation… »
30 octobre – Bloomberg :
« Le niveau croissant de la dette américaine risque d’entraîner des conséquences désastreuses pour l’économie si le rythme de croissance ne s’améliore pas, selon le PDG de Goldman Sachs… “Si nous poursuivons sur la voie actuelle et que nous ne relevons pas le niveau de croissance, il y aura des conséquences désastreuses”, a déclaré David Salomon a dit… « La voie de la sortie est une voie de croissance. »
31 octobre – Bloomberg :
« Les obligations à haut rendement américaines ont chuté, enregistrant leur plus forte baisse journalière en trois semaines, la prime de risque ayant atteint 278 points de base après que le président Jerome Powell a averti qu’une baisse des taux en décembre n’était pas acquise. Les rendements ont progressé de 11 points de base à 6,76 %, soit la plus forte hausse journalière en trois semaines… Les rendements des obligations CCC, le segment le plus risqué du marché des obligations à haut rendement, ont grimpé de 14 points de base à 9,84 %. Les spreads ont augmenté de 14 points de base à 607, soit le plus fort élargissement journalier en trois semaines. »
27 octobre – Financial Times :
« Les notations de crédit des prêts privés détenus par les assureurs américains pourraient avoir été systématiquement surévaluées, avertit la Banque des règlements internationaux dans une nouvelle étude sur le risque croissant de ventes à la sauvette en période de turbulences financières. Les notations des investissements en crédit privé font l’objet d’un examen minutieux suite à la hausse des faillites et aux récentes faillites retentissantes du fabricant de pièces automobiles First Brands et du prêteur automobile Tricolor. L’effondrement rapide de ces deux entreprises a ébranlé les marchés du crédit, certains investisseurs s’inquiétant de la complexité de leurs structures de financement. Des agences de notation plus petites ont conquis des parts de marché dans le secteur en pleine expansion du crédit privé en proposant des notations dites « à lettre privée », généralement visibles uniquement par l’émetteur et certains investisseurs. Les assureurs-vie américains figurent parmi les principaux acheteurs de ce type de dette. »
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