Face à l’augmentation de l’écart entre le SOFR et le taux directeur , la liquidité se reduit dangereusement. nous sommes sur le point de revivre une situation similaire à celle de l’épisode des pensions de 2019, lorsque les taux de financement à court terme ont soudainement flambé et que la Fed a dû intervenir pour calmer la situation..
Le solde du compte général du Trésor augmente, ce qui assèche le système de liquidités, et la demande de financements sur le marché des pensions reste forte.
La Fed mettra fin au resserrement quantitatif en décembre, car le système financier est en train de se colmater .
En clair, le système financier est dépendant des réserves, et la Fed n’a d’autre choix que de continuer à les alimenter.
. Nous avons bâti un système tellement endetté et tellement dépendant des liquidités qu’il ne peut fonctionner sans un soutien constant de la banque centrale.
Il ne s’agit pas d’un assouplissement quantitatif au sens traditionnel du terme, mais le résultat est similaire : la Fed injecte des liquidités, les marchés respirent mieux et l’aléa moral s’accentue.
Ce qui était autrefois un outil d’urgence est désormais structurel.
Et cela en dit long sur la fragilité sous-jacente
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brunobertez 