Comme Hussman aime le formuler, une trappe de faiblesse, une fenêtre d’instabilité à la Per Bak se sont ouvertes sur le marché américain, la surévaluation est maintenant doublée d’un accroissement des divergences et d ‘une fragmentation.

Ceci signifie que l’appétit pour le risque a baissé considérablement; l’unanimité signifie un marché dominé par l’appétit pour le risque tandis que la fragmentation signifie une perte de cet appétit, Quand on a un gros appétit on mange n’importe quoi, mais on on n’a plus faim, on chipote , on sélectionne.

Nous assistons à une divergence extrême des marchés : La corrélation moyenne réalisée sur 3 mois des actions du S&P 500 est tombée à 0,13, près de son plus bas niveau depuis 2018.

Cet indicateur mesure l’évolution des composantes individuelles du S&P 500 par rapport à l’indice.

Une faible corrélation signifie que la plupart des actions évoluent indépendamment plutôt que de suivre l’indice général. Il n’y a plus d’effet d’entrainement.

À titre de comparaison, la corrélation boursière moyenne était d’environ 0,50 en avril, lorsque le marché a chuté.

En clair, le marché s’est considérablement fragmenté, la plupart des gains étant générés par une poignée de géants technologiques.

La majorité des actions n’ont pas participé à la hausse.

Ht The Kobeissi Letter