Nvidia a annoncé un chiffre d’affaires de 57 milliards de dollars pour le troisième trimestre, en hausse de 62 % sur un an, et prévoit 65 milliards de dollars pour le trimestre de janvier, contre 62 milliards estimés par les analystes.
Le PDG, Jensen Huang, a réfuté les craintes de bulle spéculative liée à l’IA, déclarant : « De notre point de vue, nous avons une vision très différente. »
L’entreprise devrait réaliser plus de 500 milliards de dollars de chiffre d’affaires au cours des prochains trimestres, et la directrice financière, Colette Kress, a indiqué qu’il était possible de dépasser cet objectif.
Il est clair que la direction de Nvidia non seulement cherche à pousser le cours de l’action Nvidia mais aussi a maintenir la speculation haussière sur tout le secteur puisque c’est ce qui solvabilise et finance les commandes qui pourront être passées.
Les résultats La division data centers de Nvidia a généré 51,2 milliards de dollars de revenus, contre 49,3 milliards attendus.
Les ventes devraient être multipliées par dix par rapport à il y a trois ans, et Nvidia est en passe de réaliser un bénéfice net annuel supérieur au chiffre d’affaires cumulé d’Intel et d’AMD.
L’action a progressé de 4 % après la clôture.
CoreWeave a bondi de plus de 10 % et Nebius de plus de 8 % suite à la publication de ces résultats.
Huang a déclaré que les investissements dans l’IA commencent à porter leurs fruits pour les propriétaires de data centers, justifiant ainsi la poursuite des dépenses en nouveaux équipements.
Nvidia a publié des résultats qui, pour l’instant, alimentent les investissements dans l’IA.
Le dépassement des prévisions et l’affirmation de Huang selon laquelle il n’y a pas de bulle spéculative incitent tous les acteurs du secteur à continuer d’injecter des capitaux dans les infrastructures.
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Rothschild vient d’annoncer que les infrastructures d’IA génèrent 20 centimes pour chaque dollar investi, contre 1,40 $ pour le cloud traditionnel.
Amazon a investi dans une capacité générant 38 milliards de dollars de revenus, mais n’en a réalisé que 4,6 milliards.
Le fait que Nvidia vende pour 65 milliards de dollars de puces ne nous dit rien sur la rentabilité de ces dernières pour ses clients.
CoreWeave dépense 310 millions de dollars en intérêts pour un résultat d’exploitation de seulement 51 millions de dollars, tout en utilisant des puces Nvidia comme garantie pour en acquérir d’autres.
L’action d’Oracle a perdu 315 milliards de dollars en misant sur OpenAI.
La question n’est pas de savoir si Nvidia peut vendre des puces, mais si son modèle économique est viable pour les entreprises qui les achètent. Les solides résultats de Nvidia contribuent à maintenir l’engouement, mais ils ne permettent pas de savoir si d’autres acteurs que Nvidia profitent réellement de l’IA.
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$NVDA Les comptes clients ont progressé de 5,58 milliards de dollars d’un trimestre à l’autre. Hors croissance des comptes clients, le chiffre d’affaires est inférieur aux prévisions de 3,49 milliards de dollars. Encore un résultat artificiellement positif.
Lisant les commentaires sur les résultats de NVIDIA il apparait clairement que les observateurs confondent les investissements realisés dans l’IA avec les resultats qu’ils procureront
IA: C’est comme si dans le LOTO on confondait les mises avec les lots payés au tirage. La concurrence va exercer son effet destructeur et selectif et il y aura un déchet important.
Au niveau de Nvidia ce qui va jouer c’est l’obsolescence technique accélérée propre aux technologies modernes avec les durées d’amortissement comprimées.
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Nvidia la hausse des stocks est un élément inquiétant qui contredit une demande booming et un marché sold out.
NVIDIA VIENT DE PROUVER QUE L’ESSOR DE L’IA EST BIEN RÉEL — ET A DÉVOILÉ LE PIÈGE À 4 000 MILLIARDS DE DOLLARS QUE PERSONNE N’AVAIT VU VENIR
Les chiffres viennent de tomber.
Wall Street est encore sous le choc. Nvidia a réalisé des résultats exceptionnels : 57 milliards de dollars de chiffre d’affaires et 1,30 dollar par action.
Toutes les prévisions ont été dépassées.
L’action a bondi de 3 % et la capitalisation boursière a augmenté de 130 milliards de dollars du jour au lendemain.
Mais, caché dans les petits caractères, se trouve le signal que tout le monde a manqué.
L’EFFONDREMENT DES MARGES La marge brute a chuté de 74,6 % à 73,4 %.
Ce n’est pas une simple erreur d’arrondi. Quand le leader mondial des semi-conducteurs commence à comprimer ses marges en pleine période de supercycle, c’est qu’un problème fondamental vient de se révéler.
Ils n’augmentent pas les prix. Ils ne peuvent pas.
La concurrence arrive.
LA MACHINE À ARGENT CIRCULAIRE
Deux jours avant la publication des résultats, Microsoft a investi 5 milliards de dollars dans Anthropic.
Nvidia a investi 10 milliards de dollars.
Anthropic s’est engagé à acheter pour 30 milliards de dollars de services de calcul cloud auprès de Microsoft et de puces Nvidia.
Les mêmes 15 milliards de dollars circulant entre trois entreprises, chacune revendiquant des revenus et gonflant leur valorisation.
SoftBank l’avait anticipé… a liquidé 5,8 milliards de dollars d’actions Nvidia et a misé tout sur OpenAI. C’est comme en 2000, mais avec des puces d’IA à la place des câbles à fibres optiques.
LE MUR D’INFRASTRUCTURE
Nvidia a enregistré 500 milliards de dollars de commandes de puces d’ici 2026. Or, le réseau électrique américain ne peut pas supporter cette demande. On prévoit un déficit de 130 à 140 gigawatts d’ici 2030, soit 12 % de la demande totale en intelligence artificielle… et aucune solution n’est en vue.
Chaque centre de données retardé représente des milliards de dollars de revenus qui ne se concrétisent jamais.
LA CRISE DES REMBOURSEMENTS
Les dépenses en IA ont atteint 1,3 % du PIB américain, un niveau supérieur au pic de la bulle Internet.
Pourtant, 95 % des entreprises d’IA ne dégagent aucun retour sur investissement.
OpenAI, par exemple, perd 13 milliards de dollars par an sans perspective de rentabilité, malgré une valorisation de 500 milliards de dollars.
Les mathématiques sont les mathématiques.
CE QUE CELA SIGNIFIE
Les résultats de Nvidia confirment la réalité de la demande en investissement dans l’IA. Mais le modèle économique est défaillant. Lorsque le financement circulaire s’effondrera et que les infrastructures énergétiques ne pourront plus évoluer, ce marché de 4 000 milliards de dollars subira une réinitialisation brutale. Le coup de semonce vient d’être tiré.
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Nvidia n’a pas seulement dépassé les attentes : ses chiffres ont explosé comme une surtension qui ravage un réseau électrique déjà saturé. Il ne s’agissait pas d’une simple publication de résultats ; c’était un rappel que l’entreprise la plus influente des marchés mondiaux continue de surpasser toutes les prévisions, même après que la perfection ait été pleinement intégrée aux cours.
Pendant des jours, tout le monde s’était préparé à l’éventualité d’un ralentissement de la machine IA. Au lieu de cela, Jensen Huang est arrivé, a levé le voile sur Blackwell et a annoncé au monde entier que le moteur s’accélère, tandis que tous les géants du cloud de la planète sont encore à la recherche de nouvelles ressources.
L’activité avant l’ouverture a tout révélé sur la nervosité ambiante. Les actions ont péniblement progressé jusqu’à la clôture, mettant fin à leur série de pertes sur la simple rumeur qu’Nvidia pourrait rassurer les investisseurs. Mais le véritable feu d’artifice a eu lieu après la clôture : l’action Nvidia a explosé, entraînant dans sa chute le secteur de l’IA et la moitié du Nasdaq.
BPA à 1,30 $ contre 1,24 $.
Les revenus s’élèvent à 57 milliards de dollars contre 55 milliards de dollars.
Les revenus des centres de données atteignent le chiffre presque surnaturel de 51 milliards de dollars, en hausse de 66 % et dépassant les estimations de près de 2 milliards de dollars.
C’est le bond en avant qui est révélateur : les ventes de centres de données ont augmenté de 10 milliards de dollars d’un trimestre à l’autre. Il ne s’agit pas d’une croissance, mais d’une accélération fulgurante. Les secteurs du jeu vidéo et de l’automobile n’ont pas suivi cette tendance, mais à ce stade, ils sont anecdotiques : le centre de données axé sur l’IA est le véritable moteur de l’empire Nvidia.
Les marges ont été le seul point faible, mais même cela ressemble à un faux pas passager : la montée en puissance de Blackwell est coûteuse au départ, mais des volumes à marge plus élevée arriveront plus tard dans le cycle.
Puis sont arrivées les prévisions, qui ressemblaient moins à des prévisions qu’à une célébration triomphale : 65 milliards de dollars de chiffre d’affaires contre 62 milliards attendus par les analystes. Des rumeurs allant jusqu’à 75 milliards de dollars laissent penser que Huang minimise à nouveau les résultats, une habitude qu’il a perfectionnée.
Le commentaire du PDG reflétait bien la situation : les GPU étaient en rupture de stock partout, la demande explosait en temps réel et l’IA se diffusait simultanément dans tous les secteurs et tous les pays. Voilà à quoi ressemble un cercle vicieux de pénurie d’approvisionnement, proche du monopole, lorsqu’il atteint sa vitesse de croisière.
Après la clôture, l’action a bondi de 5 %, insuffisant pour retrouver les sommets d’octobre, mais suffisant pour relancer l’écosystème de l’IA. CoreWeave, Nebius, AMD, Micron, Broadcom : tous les acteurs du calcul IA ont affiché une performance remarquable.
Et voici le plus surprenant : cette publication n’a pas seulement sauvé Nvidia. Elle a aussi écarté toute possibilité d’une flambée des cours en décembre. Nvidia est la plus grande composante du S&P 500 et le pilier de l’essor de l’IA. Sans une publication solide, le marché dans son ensemble était sur le point de sombrer dans une période d’incertitude.
Au lieu de cela, Nvidia a acheté du temps de marché.
Mais le temps n’est pas synonyme de clarté politique.
KAKASHILL
Nvidia a finalement proclamé sa victoire sur le trafic de puces, grâce à une astuce comptable véritablement novatrice. Ce trimestre, Singapour – plaque tournante des réacheminements mondiaux, pays sensible qui a fait l’objet de nombreuses attentions et au sujet duquel Nvidia a été interrogée à maintes reprises – disparaît soudainement du détail des revenus de Nvidia.
Non pas en raison d’un arrêt des livraisons, mais parce que Nvidia a discrètement modifié sa méthode de comptabilisation des revenus.
Deuxième fois en moins d’un an (!!!) Désormais, le chiffre d’affaires est comptabilisé en fonction du lieu du siège social de l’entreprise, et non plus en fonction du lieu de facturation du client.
Un moyen idéal de faire disparaître les flux d’exportation problématiques sans toucher à la moindre chaîne d’approvisionnement. J’ai vu beaucoup de reportages « créatifs » dans le secteur de la tech, mais celui-ci est… impressionnant. Nvidia parvient à me surprendre chaque trimestre. Il y a encore beaucoup à dire à ce sujet, mais je le ferai plus tard.
$NVDA Accounts Receivable grew by $5.58B QOQ. Take away growth in AR and Revenue misses by $3.49 billion. Another manufactured beat.À l’origine en anglais et traduit par
$NVDA Les comptes clients ont progressé de 5,58 milliards de dollars d’un trimestre à l’autre. Hors croissance des comptes clients, le chiffre d’affaires est inférieur aux prévisions de 3,49 milliards de dollars. Encore un résultat artificiellement positif.
Voici un autre aspect fascinant de $NVDA auquel je ne vois toujours personne prêter attention : si la demande de GPU Nvidia est si forte et que les prévisions de revenus futurs sont très élevées, pourquoi Nvidia réserve-t-elle de moins en moins de capacité de production auprès de ses fournisseurs
brunobertez 