LES MARCHES ADORENT LE RISQUE CAR ILS SONT PERSUADES QUE LORSQU’IL MONTRERA SON HORRIBLE TETE , LA FED ET SES COMPLICES INTERVIENDRONT ET ARROSERONT POUR FAIRE REMONTER LE NIVEAU DE LA MER DES LIQUIDITES … ET LES MARCHES ONT RAISON ON NE PEUT PLUS RECULER . IL FAUT CONTINUER.

IL POURRAIT BIEN Y AVOIR UN JOUR HYPERINFLATION DES PRIX DES ACTIFS FINANCIERS SANS TRANSMISSION AUX PRIX DES BIENS ET SERVICES. INFLATION D’UN COTE ET DEFLATION RELATIVE DE L’AUTRE!

3 décembre – Reuters : « Les hedge funds utilisent des niveaux d’effet de levier quasi records pour négocier des actions et misent sur des stratégies adossées à la dette afin de doper leurs rendements… Ces dernières années, les stratégies basées sur la dette ont connu une forte croissance, parallèlement à l’augmentation de la taille et de la complexité des fonds. Cette tendance commence à susciter des inquiétudes quant à savoir si le recours accru à l’effet de levier pourrait les exposer, ainsi que le marché dans son ensemble, à des pertes plus importantes en cas de correction. « Nous constatons des niveaux d’effet de levier proches de records historiques dans nos portefeuilles », a déclaré John Schlegel, responsable de l’analyse du positionnement chez JPMorgan. « Si l’on considère le niveau d’exposition par rapport à la liquidité des marchés, ces derniers ont progressé de manière significative depuis la période pré-COVID, bien plus rapidement que les actifs sous gestion des hedge funds. » Les données compilées par Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley montrent que l’effet de levier utilisé pour amplifier les rendements des hedge funds traditionnels qui prennent des positions longues ou courtes sur les actions est proche d’un niveau record et continue d’augmenter.

3 décembre, Reuters :

« L’exposition des hedge funds aux technologies matérielles liées à l’intelligence artificielle a atteint son plus haut niveau en octobre depuis que Goldman Sachs a commencé à suivre ces données en 2016. Les achats de titres de semi-conducteurs et de puces connexes par les hedge funds suggèrent que les spéculateurs pensent que la hausse des marchés a encore du potentiel, selon Goldman Sachs. » 

Le S&P 500 a progressé de 0,3 % (en hausse de 16,8 % depuis le début de l’année) et le Dow Jones de 0,5 % (en hausse de 12,7 %).

Le secteur des services publics a reculé de 4,3 % (en hausse de 14,4 %).

Le secteur bancaire a bondi de 3,2 % (en hausse de 24,8 %) et le secteur des courtiers a gagné 1,7 % (en hausse de 29,4 %).

Le secteur des transports a progressé de 3,6 % (en hausse de 8,1 %).

L’indice S&P 400 des Midcaps a progressé de 0,4 % (en hausse de 6,4 %) et l’indice Russell 2000 des Small Caps a gagné 0,8 % (en hausse de 13,1 %).

Le Nasdaq 100 a progressé de 1,0 % (en hausse de 22,3 %).

Le secteur des semi-conducteurs a bondi de 3,8 % (en hausse de 46,5 %).

Le secteur des biotechnologies a reculé de 0,8 % (en hausse de 28,7 %).

Alors que le cours de l’or a reculé de 42 dollars, l’indice HUI a baissé de 2,0 % (en hausse de 140,9 %).

SUR LES TAUX

Le taux des bons du Trésor à trois mois a clôturé la semaine à 3,6125 %.

Le rendement des obligations d’État à deux ans a progressé de sept points de base à 3,56 % (en baisse de 68 points de base depuis le début de l’année).

Le rendement des bons du Trésor à cinq ans a augmenté de 11 points de base à 3,71 % (en baisse de 67 points de base).

Le rendement des obligations du Trésor à dix ans a bondi de 12 points de base à 4,14 % (en baisse de 43 points de base).

Le rendement des obligations à long terme a progressé de 13 points de base à 4,79 % (en hausse de 1 point de base).

Le rendement des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) de référence de Fannie Mae a bondi de 12 points de base à 5,14 % (en baisse de 71 points de base).

AILLEURS

Le rendement des Bunds allemands a bondi de 11 points de base à 2,80 % (en hausse de 43 points de base). Le rendement français a progressé de 11 points de base pour atteindre 3,52 % (en hausse de 33 points de base). L’écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans est resté inchangé à 72 points de base.

Le rendement des obligations italiennes à dix ans a gagné neuf points de base à 3,49 % (en baisse de 4 points de base depuis le début de l’année).

Le rendement des obligations grecques à 10 ans a progressé de 11 points de base pour atteindre 3,39 % (en hausse de 18 points de base).

Le rendement espagnol à 10 ans a augmenté de 10 points de base pour s’établir à 3,26 % (en hausse de 20 points de base).

Le rendement des Gilts britanniques à 10 ans a augmenté de quatre points de base pour s’établir à 4,48 % (en baisse de 9 points de base). L’indice FTSE des actions britanniques a reculé de 0,6 % (en hausse de 18,3 % depuis le début de l’année).

4 décembre – Financial Times :

« Les rendements des obligations d’État japonaises de référence ont atteint leur plus haut niveau depuis 2007, les investisseurs s’inquiétant des projets de dépenses du Premier ministre Sanae Takaichi et se préparant à une hausse des taux d’intérêt.

Le rendement à 10 ans a progressé de 0,03 point de pourcentage jeudi, pour s’établir à 1,92 %, approchant ainsi le seuil à partir duquel les analystes estiment que les banques nationales pourraient commencer à revoir en profondeur leurs stratégies d’achat d’obligations…

Cette hausse ramène les rendements à 10 ans à des niveaux inédits depuis la faillite de Lehman Brothers, qui a déclenché une crise financière mondiale et inauguré une ère de taux d’intérêt plus bas à l’échelle internationale. »

1er décembre – Financial Times  :

« Les marchés obligataires mondiaux ont chuté lundi après que la Banque du Japon a laissé entendre qu’elle pourrait prochainement relever ses taux d’intérêt, ce qui a accentué la pression sur le bitcoin et d’autres actifs spéculatifs. Le rendement de l’obligation d’État japonaise à deux ans a franchi la barre des 1 % pour la première fois depuis 2008, suite aux déclarations du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, indiquant que la banque centrale pourrait relever ses taux ce mois-ci. »

L’indice Nikkei 225 des actions japonaises a progressé de 0,5 % (en hausse de 26,6 % depuis le début de l’année). Le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans a progressé de 14 points de base pour atteindre 1,95 % (en hausse de 85 points de base depuis le début de l’année).

Le CAC 40 français est resté quasiment stable (+9,9 %).

L’indice DAX allemand a gagné 0,8 % (+20,7 %).

L’indice IBEX 35 espagnol a progressé de 1,9 % (+43,9 %).

L’indice FTSE MIB italien a gagné 0,2 % (+27,0 %).

Les marchés actions émergents ont affiché des performances contrastées.

L’indice Bovespa brésilien a reculé de 1,1 % (+30,8 %), et l’indice Bolsa mexicain a cédé 0,3 % (+28,0 %).

Le Kospi sud-coréen a bondi de 4,4 % (+70,9 %).

L’indice Sensex indien est resté stable (+9,2 %).

L’indice de la Bourse de Shanghai a progressé de 0,4 % (+16,4 %).

L’indice Borsa Istanbul National 100 de Turquie a progressé de 1,0 % (hausse de 12,0 %).

SUR LE CREDIT

Les crédits de la Réserve fédérale ont augmenté de 3,7 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre 6 508 milliards de dollars. Ils sont toutefois inférieurs de 2 382 milliards de dollars à leur pic du 22 juin 2022.

Depuis la reprise du QE le 11 septembre 2019, les crédits de la Fed ont progressé de 2 781 milliards de dollars, soit 75 %.

Depuis le 7 novembre 2012 (682 semaines), ils ont augmenté de 3 697 milliards de dollars, soit 132 %.

Par ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des détenteurs étrangers de titres du Trésor et de titres d’agences ont bondi de 9,5 milliards de dollars la semaine dernière pour s’établir à 3 067 milliards de dollars.

Les avoirs en dépôt ont diminué de 250 milliards de dollars sur un an, soit 7,5 %.

L’encours total des fonds monétaires a bondi de 132 milliards de dollars pour atteindre un niveau record de 7 654 000 milliards de dollars, soit une hausse de 578 milliards de dollars (25 % en rythme annuel) sur 17 semaines. Sur un an, l’encours des fonds monétaires a progressé de 883 milliards de dollars (13,0 %) et a connu une croissance historique de 3 070 000 milliards de dollars (67 %) depuis le 26 octobre 2022.

L’encours total des titres de créance à court terme a quant à lui augmenté de 3,8 milliards de dollars pour s’établir à 1 305 000 milliards de dollars.CP a progressé de 217 milliards de dollars depuis le début de l’année et de 146 milliards de dollars, soit 12,6 %, en glissement annuel.

Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont baissé de quatre points de base pour s’établir à 6,19 % (en recul de 50 points de base sur un an).

Les taux à 15 ans ont reculé de sept points de base à 5,44 % (en baisse de 52 points de base).

Selon l’enquête de Bankrate sur le coût des prêts hypothécaires de grande envergure, les taux fixes à 30 ans ont progressé de deux points de base pour atteindre 6,51 % (en baisse de 55 points de base).

SUR LES CHANGES

l’indice du dollar américain a reculé de 0,5 % sur la semaine à 98,986 (en baisse de 8,8 % depuis le début de l’année).

Du côté des devises, le dollar australien a progressé de 1,4 %, le dollar canadien de 1,2 %, le rand sud-africain de 1,1 %, le dollar néo-zélandais de 0,7 %, la livre sterling de 0,7 %, le peso mexicain de 0,7 %, le yen japonais de 0,6 %, la couronne suédoise de 0,5 %, l’euro de 0,4 %, la couronne norvégienne de 0,2 % et le dollar singapourien de 0,1 %.

À l’inverse, le real brésilien a reculé de 2,1 %, le won sud-coréen de 0,3 % et le franc suisse de 0,1 %.

Le renminbi chinois (sur le marché intérieur) s’est apprécié de 0,05 % par rapport au dollar (en hausse de 3,23 % depuis le début de l’année).

SUR LES MATIERES PREMIERES

1er décembre – Bloomberg : « Le cuivre a atteint un niveau record à Londres, sur fond de craintes de pénurie d’approvisionnement sur le marché mondial. Le métal a grimpé jusqu’à 1,3 % pour s’établir à 11 334 dollars la tonne au London Metal Exchange… La course à l’acheminement du cuivre vers les États-Unis avant l’éventuelle mise en place de droits de douane à l’importation risque d’aggraver les pénuries ailleurs dans le monde, les mineurs peinant à satisfaire la demande. »

L’indice Bloomberg des matières premières a progressé de 1,4 % (en hausse de 13,4 % depuis le début de l’année).

L’or au comptant a reculé de 1,0 % à 4 198 dollars (en hausse de 59,4 %).

L’argent a bondi de 3,3 % à 58,3414 dollars (en hausse de 101,9 %).

Le pétrole brut WTI a regagné 1,87 dollar, soit 2,6 %, à 60,08 dollars (en baisse de 16 %).

L’essence a chuté de 3,3 % (en baisse de 9 %), tandis que le gaz naturel a bondi de 9,1 % à 5,289 $ (en hausse de 46,4 %).

Le cuivre a progressé de 3,6 % (en hausse de 36 %).

Le blé a gagné 1,2 % (en baisse de 3 %) et le maïs a augmenté de 0,3 % (en baisse de 5 %).

Le bitcoin a perdu 1 800 $, soit 2,0 %, pour s’établir à 89 334 $ (en baisse de 4,7 %).

4 décembre – Bloomberg :

« Les jetons crypto les plus risqués s’effondrent à une échelle sans précédent, même au regard de la volatilité habituelle du secteur. Abandonnés par les spéculateurs particuliers, accablés de pertes humiliantes et convaincus que le système est truqué, ces jetons ont été délaissés.

Les cryptomonnaies autres que le Bitcoin ont été les plus durement touchées par le repli du marché amorcé début octobre.

L’indice MarketVector, qui suit 50 jetons à moyenne et micro-capitalisation, a chuté de près de 70 % cette année, atteignant son niveau le plus bas depuis début 2020.

Les altcoins ont désormais perdu 200 milliards de dollars de valeur théorique depuis le pic du marché.

L’engouement des particuliers, qui avait autrefois porté toutes sortes de cryptomonnaies, des jetons à l’effigie de Trump à ceux sur le thème des chiens, est retombé. »

30 novembre – Financial Times  :

« Le yen s’est apprécié face au dollar et les obligations ont chuté après que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a donné l’une de ses indications les plus claires à ce jour quant à une possible hausse des taux d’intérêt ce mois-ci… « Si les perspectives d’activité économique et d’inflation décrites jusqu’à présent se concrétisent, la banque, en fonction de l’amélioration de l’activité économique et des prix, continuera de relever son taux directeur et d’ajuster sa politique monétaire », a déclaré M. Ueda… »

3 décembre – Bloomberg  :

« L’indicateur de risque de crédit de la dette d’Oracle Corp. a clôturé à son plus haut niveau depuis la crise financière, après qu’une vague d’émissions obligataires de géants de la tech a amplifié les craintes de formation d’une bulle dans le secteur de l’intelligence artificielle. Le coût de la protection de la dette d’Oracle contre le défaut de paiement a atteint mardi son plus haut niveau depuis mars 2009… s’établissant à environ 1,28 point de pourcentage par an… Ce coût a augmenté de près de 0,03 point de pourcentage par rapport à la veille et a plus que triplé par rapport à son point bas de 0,36 point de pourcentage en juin. »