Résumé en une phrase:

Les dérivés ont parfaitement absorbé les chocs 2025, mais le système repose sur un hedging insuffisant et des positions spéculatives records : résilience aujourd’hui, risque systémique demain si le dollar rebondit ou si les bulles éclatent.

BRI Décembre 2025

• FX : 9,5 T$/j (+27 %)
• Dérivés taux : 25 T$/j (+87 %)
• Moteurs : hedging dollar post-tarifs + trade de base + fin Libor
• Alerte : sous-hedging massif non-US + bulles détectées (or & S&P 500)

Résultat : marchés ultra-résilients en 2025, mais bombe à retardement si dollar rebondit.