Le FOMC réduit ses taux de 25 points de base comme prévu. Trois voix dissidentes : Goolsbee et Schmid s’opposaient à la baisse.
Miran souhaitait une baisse de 50 points de base.
Le SEP indique que six responsables sur 19 n’étaient pas favorables à une réduction.
Le point médian reste inchangé pour 2026. La Fed entamera cette semaine des « achats de réserves obligatoires », à hauteur de 40 milliards de dollars par mois en bons du Trésor.
Tout le monde est obsédé par la réduction de 25 points de base, mais la véritable histoire est cachée dans cette ligne sur la gestion des réserves. Des achats de bons du Trésor à hauteur de 40 milliards de dollars par mois, c’est colossal. Ils peuvent bien appeler ça de l’entretien courant, mais pour le marché, cette liquidité ressemble étrangement à une mesure de relance déguisée. Ces trois voix dissidentes prouvent que la Fed est divisée, mais les actes sont plus éloquents que les graphiques. Ils rouvrent discrètement les vannes pour éviter le blocage du marché des pensions. Ne luttez pas contre la liquidité.
Principaux points à retenir de la conférence de presse de Powell :
Powell a plus ou moins déclaré que la phase de recalibrage était terminée ; ils sont désormais « bien placés pour attendre ». Il a imputé les divisions au sein du comité aux tensions inhabituelles liées au double mandat et a validé les deux points de vue du débat. Il a avancé un argument étonnamment direct : la croissance de l’emploi pourrait être négative en raison de difficultés de mesure. « Le ralentissement progressif du marché du travail s’est poursuivi un peu moins vite » que prévu, ce qui atténue les inquiétudes concernant l’inflation des services. Même si les taux se rapprochent de la neutralité, une hausse n’est envisagée par personne. Les avis divergent, allant du statu quo à une nouvelle baisse.
brunobertez 