Il y a un peu plus d’un an, j’avais partagé mon avis selon laquelle la 
bulle de l’IA était encore à venir . À l’époque, je soulignais que si les actions liées à l’IA avaient connu une forte hausse, celle-ci restait insignifiante comparée aux conséquences probables à venir. Je maintiens que la bulle est encore loin d’être formée, 
mais l’histoire de l’IA a atteint un stade plus dangereux

Dans cette phase, le boom des investissements dans l’IA continue de s’accélérer et devrait rester moins sensible aux pressions cycliques traditionnelles telles que les taux d’intérêt ou les cours boursiers.

Nombreux sont ceux qui, disposant d’un capital considérable, pensent qu’un investissement massif leur permettra de dominer le monde. Ils s’efforcent d’investir à la hauteur de leurs ambitions, et seul un changement de leur conviction quant à la faisabilité de cet objectif – et non une baisse du cours de leurs actions ou un retour du cycle de l’engouement pour l’IA – pourront les arrêter.

Ces deux derniers mois, la course s’est transformée en une véritable ruée vers les ressources, Cela a commencé par l’annonce par OpenAI d’une série d’investissements colossaux.

Cette situation a incité les autres acteurs majeurs à revoir la hausse de leurs propres plans d’investissement.

Les gouvernements, quant à eux, s’impliquent de plus en plus, reconnaissant le potentiel transformateur de l’intelligence artificielle comme élément de puissance géopolitique.

J’ai récemment fait partie à nos clients de mes réflexions sur les raisons pour lesquelles l’essor de l’IA est entré dans une phase plus dangereuse. Vous trouverez ci-dessous un extrait de cette étude.

Greg Jensen Codirecteur des investissements, Bridgewater Associates Le boom des investissements en IA se dirige vers une phase de croissance exponentielle plus dangereuse. Cette nouvelle phase de l’histoire de l’IA est plus dangereuse pour quatre raisons : 1.La croissance exponentielle des besoins en puissance de calcul signifie qu’un essor qui se développait principalement de manière exponentielle dans le domaine numérique nécessite désormais une composante physique énorme qui connaît elle aussi une croissance exponentielle et qui est confrontée à de nombreuses nouvelles contraintes. 2.Le financement de la phase initiale de déploiement a été assuré en grande partie par les grandes entreprises technologiques elles-mêmes, grâce à leur trésorerie disponible. La croissance exponentielle des dépenses d’investissement implique que des capitaux considérables devront de plus en plus provenir de l’extérieur de l’écosystème actuel. 3.Les valorisations ont augmenté et laissent entrevoir une croissance significative, quoique non exponentielle. Il y a un an, nous estimons que la majeure partie de l’écosystème était nettement sous-évaluée par rapport aux scénarios les plus probables. Si nous conservons aujourd’hui des perspectives favorables pour une grande partie de l’écosystème de l’IA, la situation est plus nuancée. 4.L’économie américaine est de plus en plus dépendante de l’IA comme moteur de croissance. Cette année, l’IA représente environ un tiers de la croissance économique des États-Unis. Avec une croissance exponentielle des investissements, son importance pour la croissance américaine et mondiale ne cessera de croître, créant un point de défaillance unique et une potentielle fragilité économique future. À l’avenir, il est fort probable que nous nous rétrouvions bientôt dans une bulle spéculative.  L’IA reste sans doute une forme d’intelligence étrangère pendant un certain temps, créant une frontière d’impact économique irrégulière. Elle sera exceptionnellement utile pour certaines tâches, comme la programmation, mais peinera à répondre à d’autres exigences fondamentales, telles que la planification à long terme. Cependant, la science continue de progresser et les entreprises continuent d’apprendre à s’appuyer sur l’IA et à exploiter ses avantages. Un « moment Barnes & Noble », où chaque entreprise prendra conscience que l’IA représente une menace existentielle pour son modèle économique, pourrait amplifier la bulle des investissements. Les prix pourraient alors s’envoler. Et la politique monétaire pourrait devenir beaucoup plus accommodante, selon la manière dont la Fed gère les risques d’inflation persistants face à un marché du travail encore fragile. Parallèlement, le déploiement de l’IA comporte de nombreux risques d’échec.  Aucun de ces risques ne constitue notre scénario de base, mais ils restent des possibilités : ∎Un apport de capitaux considérables sera nécessaire, et nous pensons que les entreprises impliquées seront en mesure de le réunir, mais la question n’est pas encore tranchée. ∎Une avancée technologique majeure dans la manière dont la puissance de calcul est fournie pourrait rendre obsolète une grande partie des centres de données que les entreprises construisent actuellement. ∎Le paradigme LLM pourrait stagner et de nouvelles percées nécessitant un paradigme différent et une compréhension allant au-delà du langage pourraient être nécessaires pour de futurs progrès. ∎À plus long terme, la réaction populiste contre l’IA pourrait entraîner une réglementation beaucoup plus stricte, notamment face à la hausse des prix de l’énergie qui touche de plus en plus de ménages. Aux États-Unis, l’IA pourrait devenir un enjeu majeur de l’élection de 2028. Les graphiques ci-dessous mettent en évidence les changements significatifs que nous observons à l’aube de cette nouvelle phase, plus la critique.  Le graphique en haut à gauche présente notre projection de base de la croissance des capacités des centres de données mondiaux et américains, en fonction des récents accords d’investissement et de l’accélération potentielle des dépenses publiques. Le graphique en haut à droite illustre comment, suite aux récents résultats des hyperscalers, les estimations consensuelles des dépenses d’investissement futures ont finalement convergé vers les montants implicites de nos prévisions de capacité, reflétant ainsi la possible intégration de la croissance exponentielle dans le cours. Enfin, le graphique du bas montre la forte hausse récente de la valorisation moyenne à terme de notre univers mondial de l’IA.