Voici l’essentiel de l’intervention de Ray Dalio dans cette vidéo postée sur X, qui sert de teaser à son article détaillé intitulé « 2025 ».
La vidéo résume brièvement ses réflexions sur l’année écoulée, en insistant sur une perspective différente de la majorité.
. L’article approfondit les thèmes macroéconomiques, en se basant sur des faits indiscutables sur les marchés, les devises et les forces globales.
Points essentiels de la vidéo
Dalio se présente comme un investisseur macro global et explique qu’il se concentre sur les grandes forces directrices (marchés, économies, politique, géopolitique) pour parier dessus. Il décrit 2025 comme une année très intéressante, mais il la voit différemment de la plupart des gens.
- Perspective unique sur 2025 : « 2025 was a very interesting year and I see it from how most people see it. » (Il voit l’année différemment des autres.)
- Erreur commune sur les grandes histoires : La plupart pensent que l’IA et les actions tech étaient la plus grande histoire et le meilleur investissement. « Most people think that the biggest story was AI and tech and tech stocks best investment. Wrong. Okay. »
- La vraie grande histoire : La dépréciation de la valeur des monnaies fiat et la performance de l’or. « The biggest investment was gold and the depreciation of the value of fiat money as we know it. »
- Performance des marchés : Les marchés américains n’ont pas été les meilleurs ; les marchés étrangers ont surpassé. « American markets did the best. Wrong. The foreign markets the US markets for certain reasons. »
- Invitation à en savoir plus : Il partage ses pensées détaillées sur LinkedIn et X. « And so these reasons and my thoughts are shared with you on LinkedIn and on X. And so if you’re interested in them, I hope they’re of [value]. »
.Points essentiels de l’article « 2025 »
L’article analyse les mécanismes macroéconomiques de 2025, en se concentrant sur la valeur de l’argent, les performances des marchés, et les influences des « quatre grandes forces » (politique, géopolitique, actes de la nature, technologie). Dalio insiste sur le fait que les faits sont indiscutables, mais que sa vue diffère : l’IA et les tech US ne sont pas l’histoire principale.
- La dépréciation de la valeur des monnaies (fiat currencies) : C’est le plus grand récit et mouvement de marché. Le dollar a chuté de 0,3 % face au yen, 4 % face au renminbi, 12 % face à l’euro, 13 % face au franc suisse, et 39 % face à l’or. L’or a été le meilleur investissement majeur (rendement de 65 % en dollars), surpassant le S&P 500 (18 % en dollars).
Citation : « The biggest returns (and hence the biggest story) came from 1) what happened to the value of money (most importantly the dollar, other fiat currencies, and gold) […] The best major investment of the year was long gold (returning 65% in dollar terms), which outperformed the S&P index (which returned 18% in dollars) by 47%. » - Sous-performance des actions US par rapport aux non-US et à l’or : Les actions européennes ont surpassé les US de 23 %, chinoises de 21 %, UK de 19 %, japonaises de 10 %. Les marchés émergents ont fait mieux (34 %). Cela reflète des flux de capitaux vers la diversification et l’or, dus à des stimulations fiscales/monétaires et des gains de productivité.
Citation : « US stocks significantly underperforming both non-US stock markets and gold (which was the best performing major market) principally as a result of fiscal and monetary stimulations, productivity gains, and big shifts in asset allocations away from US markets. » - Obligations et dettes : Les obligations US ont sous-performé en termes réels en raison de la dépréciation monétaire. Elles semblent peu attractives avec un déséquilibre offre/demande croissant (près de 10 trillions$ de dette à refinancer).
Citation : « When the value of money goes down, their real worth is lowered even as their nominal prices rise. […] Debt assets look unappealing, especially at the long end of the curve. » - Valuations tendues et perspectives futures : Les multiples P/E sont élevés, les spreads de crédit bas, indiquant des rendements futurs faibles (environ 4,7 % pour les actions). Risque si les taux montent.
Citation : « Valuations appear to be stretched. If history is a guide, this portends low future equity returns. […] My long-term equity expected return would be at about 4.7% (a sub-10th percentile reading). » - Influence politique (US et global) : Les politiques de Trump (stimulation fiscale, dérégulation, tarifs douaniers) ont boosté le capitalisme dirigé par l’État, mais augmenté les écarts de richesse. Cela pourrait mener à une perte de majorité républicaine à la Chambre en 2026 et un clash droite/gauche en 2028.
Citation : « The Trump administration’s domestic economic policies were and still are a levered bet on the power of capitalism […] Its policies increased wealth and income gaps […] The value of money issue, otherwise known as the affordability issue, will probably be the number one political issue next year. » - Géopolitique et ordre mondial : Passage du multilatéralisme à l’unilatéralisme, augmentant les menaces de conflits, les sanctions, la protectionnisme, et la demande d’or.
Citation : « There was a clear shift from multilateralism […] to unilateralism […] It also contributed to the increased use of economic threats and sanctions, protectionism, deglobalization […] strengthening demand for gold. » - Actes de la nature et technologie : Progression du changement climatique avec un virage politique vers plus de production énergétique. Boom de l’IA en phase précoce de bulle, impactant tout.
Citation : « The progression of climate change continued while there was a politically led Trump shift in spending money and encouraging energy production. »
Citation : « Obviously the AI boom that is now in the early stages of a bubble had a big effect on everything. »
brunobertez 