Les projections du marché pétrolier mondial tablent sur un excédent massif en 2026. Mais cela pourrait reposer sur des erreurs comptables fondamentales et une mauvaise compréhension des changements géopolitiques du commerce, a déclaré l’expert en énergie Dr Anas Alhaji à The Core à l’approche de la Semaine indienne de l’énergie.

Alors que l’Agence internationale de l’énergie (AIE) et les principales institutions financières mettent en garde contre un important excédent de marché d’ici le premier trimestre 2026, les données actuelles du marché suggèrent une réalité bien plus équilibrée.

Prédictions erronées

Les prévisions annonçant un effondrement des prix du pétrole autour de 40 dollars ne se sont jamais concrétisées. Malgré les avertissements persistants concernant une surabondance de l’offre depuis début 2025, le Brent est resté stable entre 60 et 65 dollars.

Alhaji souligne que les prévisions institutionnelles ont toujours été sujettes à des erreurs concernant les tendances de consommation.

« Si l’on examine les prévisions de l’AIE, on constate qu’elles tablent sur une croissance de la demande de pétrole et qu’elles se sont révélées erronées chaque année au cours des 18 dernières années », a déclaré Alhaji.

Il a soutenu que ces agences sous-estiment systématiquement la demande tout en exagérant l’impact du « pétrole en transit » – c’est-à-dire le pétrole brut actuellement en transit.

Données déformées, itinéraires changeants Le discours sur un marché excédentaire est souvent faussé par la non-prise en compte des distances de transport maritime plus longues.

Par exemple, le Brésil a réorienté ses exportations des États-Unis et de l’Europe vers la Chine. La distance vers la Chine étant trois fois plus importante qu’auparavant, le pétrole reste plus longtemps en mer, ce qui donne l’impression d’une augmentation des stocks alors même que l’offre réelle a diminué.

Des distorsions similaires apparaissent en Amérique du Nord. Le pétrole canadien transitait auparavant par les oléoducs américains et n’était pas comptabilisé comme du « pétrole transporté par voie maritime ». Avec les nouveaux oléoducs vers la côte ouest qui acheminent désormais 400 000 barils par jour vers la Chine, les analystes considèrent cela comme une offre « supplémentaire » plutôt que comme un simple changement de mode de transport.

Le défaut de la comptabilité des stocks

Une erreur fondamentale dans les projections d’excédents réside dans la catégorisation des réserves stratégiques. Aux États-Unis, les hausses de production ont été compensées par la mise en réserve de pétrole par le gouvernement dans la Réserve stratégique de pétrole (SPR). « Le problème, c’est qu’ils comptabilisent l’augmentation de la production pétrolière américaine comme un excédent, et ils comptabilisent également la constitution de réserves stratégiques comme un excédent, alors qu’il s’agit d’une demande », a expliqué Alhaji.

Ce pétrole étant immobilisé et indisponible sur le marché, il ne contribue pas à un excédent négatif.

La Chine suit une stratégie similaire, en constituant des stocks massifs à vocation stratégique plutôt que dictés par le marché, mais ces stocks sont toujours considérés comme une offre excédentaire par les grandes banques.

Réalités géopolitiques

Les chocs sur l’offre fragilisent encore davantage le discours sur la surabondance. Au Kazakhstan, les exportations ont récemment chuté brutalement suite aux attaques de drones contre des terminaux russes et des pétroliers utilisés pour le pétrole brut kazakh. Par ailleurs, l’éventualité d’une inondation du marché par le Venezuela s’inscrit dans une perspective de long terme plutôt que dans une menace immédiate.

Alhaji a souligné : « Pour augmenter la production d’un million de barils par jour, en supposant que toutes les conditions soient réunies, il faudra trois ans. »

D’ici à ce que cette production soit opérationnelle, la croissance de la demande mondiale et le rythme d’épuisement naturel des gisements – estimé entre 10 et 12 millions de barils par jour – auront vraisemblablement absorbé le volume supplémentaire.

En définitive, le marché reste stable. Malgré d’éventuelles hausses saisonnières, le « surplus historique » tant redouté semble être une erreur d’appréciation des dynamiques du commerce mondial.