PANEL NOTUS

L’absence de normalité à l’échelle mondiale est la nouvelle norme.

Anne-Marie Slaughter

Nouvelle Amérique

La tendance qui dominera l’actualité économique mondiale est une tendance inverse. Il s’agit de la reconnaissance croissante qu’il n’y a pas de « normalité » à laquelle revenir, que la transgression des règles et la destruction ou la refonte radicale des institutions mondiales et régionales sont désormais la norme. Les compagnies pétrolières américaines hésitent à investir au Venezuela, malgré les incitations du président Trump, en raison de l’instabilité politique. Cette instabilité se propagera aux États-Unis mêmes, avec une recrudescence des violences politiques ; à Cuba ; et potentiellement au Mexique, en Équateur, en Colombie et au Groenland. L’effondrement ou l’affaiblissement considérable de l’OTAN planera comme une menace constante. Poutine intensifiera également les menaces et les conflits dans la zone grise, à la périphérie de l’Europe et même à l’intérieur de ses frontières, augmentant ainsi le risque d’une véritable guerre interétatique entre la Russie et les pays membres de l’OTAN. D’autres dirigeants autoritaires, dans d’autres régions, profiteront de la situation pour agir en toute impunité, sachant que le président américain a déclaré ne reconnaître aucune limite autre que sa propre morale. Les investisseurs rechercheront de plus en plus des refuges sûrs, car l’incertitude généralisée se transformera en un sentiment de précarité permanent, mais ces refuges seront de plus en plus difficiles à trouver.

Anne-Marie Slaughter est la PDG de New America.

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Le déséquilibre commercial entre la Chine et l’Occident pourrait redessiner le paysage géopolitique.

Jason Furman

Harvard

Les déséquilibres économiques mondiaux domineront les débats en 2026. La Chine vient d’annoncer un excédent commercial record de 1 200 milliards de dollars pour les biens en 2025. Parallèlement, le déficit commercial des États-Unis demeure élevé, tandis que les pays européens expriment de plus en plus leurs inquiétudes face à un « choc chinois 2.0 ». Fait notable, cette situation se produit malgré d’importantes hausses des droits de douane américains. La question qui se pose pour l’économie mondiale est de savoir si la Chine prendra des mesures pour freiner cette tendance, qui n’est sans doute pas le signe de sa puissance économique, mais plutôt le symptôme de la faiblesse de sa demande intérieure, notamment en matière de consommation. Comment l’Europe réagira-t-elle, tiraillée entre son désir de ne pas imiter les politiques économiques américaines de plus en plus isolationnistes et ses inquiétudes croissantes concernant la Chine ? De quels outils disposent les États-Unis ? Vont-ils privilégier une action collective face à la Chine plutôt que de continuer à agir seuls ? Tous ces éléments pourraient remodeler les flux commerciaux mondiaux, les politiques et la géopolitique dans son ensemble.

Jason Furman est professeur de politique économique à Harvard et a présidé le Conseil des conseillers économiques de 2013 à 2017.

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Un modèle politique et économique alternatif émerge dans les pays du Sud.

Kamissa Camara

Université du Michigan

Le principal événement économique mondial de 2026 sera la consolidation d’une nouvelle économie politique dans certaines régions du Sud global, notamment en Afrique de l’Ouest et au Sahel, où les récentes affirmations de souveraineté politique s’accompagnent désormais d’un profond réalignement économique.

Suite aux coups d’État militaires, à la rupture des relations avec les partenaires occidentaux et au rejet des conditionnalités extérieures, les gouvernements se tournent désormais ouvertement vers des acteurs non traditionnels tels que la Chine, la Turquie et les États du Golfe. Ces partenariats dépassent le cadre du capital et de l’investissement pour englober les pratiques de gouvernance et les modèles politiques, redéfinissant ainsi l’exercice du pouvoir, et ce, largement à l’écart des analyses économiques internationales.

Des projets d’envergure, comme l’exploitation du minerai de fer de Simandou en Guinée, illustrent cette évolution. Dans un pays désormais gouverné par un régime militaire, Simandou est devenu un instrument stratégique de développement étatique, inscrit dans de nouveaux équilibres politiques et économiques. Largement financé par des entreprises chinoises, ce projet témoigne d’une approche privilégiant le contrôle étatique, la rapidité et la coordination stratégique au détriment des cadres de gouvernance traditionnellement privilégiés par les institutions occidentales.

À mesure que ces modèles se déploient dans des régions riches en ressources et stratégiquement situées, ils façonneront les chaînes d’approvisionnement mondiales, les normes d’investissement et les alliances géopolitiques. Les frictions qui en résulteront entre les différents modèles économiques, les normes de gouvernance et les sphères d’influence seront probablement bien plus déterminantes pour l’actualité économique mondiale que de légères variations de la croissance ou de l’inflation.

Il convient de se concentrer sur la consolidation d’une économie politique alternative dont les implications mondiales commencent seulement à se faire sentir.

Kamissa Camara est professeure associée de diplomatie internationale à l’Université du Michigan. Elle a été directrice de cabinet du président du Mali, ainsi que ministre des Affaires étrangères et de la Coopération internationale et ministre de l’Économie numérique et de la Planification.

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La pression s’accentue sur les économies en développement pour qu’elles créent suffisamment d’emplois.

M. Ayhan Kose

Groupe de la Banque mondiale

Pour les économies en développement, un enjeu prime sur tous les autres : l’emploi. Ces économies sont confrontées à un défi sans précédent en matière d’emploi. D’ici 2035, environ 1,2 milliard de jeunes atteindront l’âge de travailler dans les pays en développement, submergeant des marchés du travail déjà saturés. La capacité des pays à créer suffisamment d’emplois productifs déterminera les trajectoires de croissance, l’évolution de la pauvreté, la cohésion sociale et la stabilité politique dans une grande partie du monde.

Les pressions s’accentuent rapidement. La création d’emplois avait déjà ralenti avant même la série de chocs récents, et de nombreux pays sont désormais confrontés à une croissance plus faible, à un endettement important et à des marges de manœuvre budgétaires limitées. Près de 40 % des nouveaux entrants sur le marché du travail vivront dans des contextes fragiles et touchés par des conflits, où les opportunités sont les plus rares et les risques les plus élevés. Parallèlement, les stratégies traditionnelles deviennent obsolètes. Les mutations technologiques, la fragmentation des échanges commerciaux, le changement climatique et les tensions géopolitiques freinent les moteurs qui alimentaient autrefois la croissance de l’emploi et la convergence des revenus.

Pourtant, avec les bons choix, cette crise générationnelle pourrait devenir un puissant moteur de croissance. Les priorités sont claires : les gouvernements doivent investir dans le capital humain et les infrastructures, créer un environnement propice à l’expansion et à l’embauche des entreprises, et mobiliser massivement les capitaux privés. L’agroalimentaire, l’industrie manufacturière, les infrastructures, la santé et le tourisme peuvent créer rapidement des emplois s’ils sont soutenus par des cadres macroéconomiques crédibles et des politiques prévisibles.

M. Ayhan Kose est économiste en chef adjoint du Groupe de la Banque mondiale.

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Les lois et les politiques n’ont pas su suivre le rythme de l’explosion du travail informel, provoquant une crise latente.

Laura Alfers

WIEGO

Le problème économique mondial que je m’attends à voir à la une cette année n’est pas une crise unique, mais une tension latente qui s’est accumulée au fil des années : le fossé entre les réalités de la vie économique des gens et la façon dont les institutions étatiques définissent le travail, la protection et la représentation.

Depuis plus de dix ans, je travaille aux côtés d’organisations de vendeurs ambulants, de travailleurs à domicile, de récupérateurs de déchets et d’employés de maison dans les pays du Sud, qui exercent leur activité en dehors du cadre de l’emploi traditionnel. Leur quotidien est marqué par la précarité des revenus, la tendance des entreprises et des employeurs à répercuter les coûts et les risques sur leurs employés, les mesures répressives de l’État, l’exclusion de la protection sociale et l’impossibilité de faire entendre leur voix dans les décisions économiques.

Ces dynamiques ne concernent plus principalement les pays du Sud. Aux États-Unis et en Europe, les mutations technologiques remodèlent les marchés du travail par le biais de la sous-traitance, des erreurs de classification, du travail via des plateformes numériques et de l’expansion des secteurs de services informels, tandis que le droit du travail, la protection sociale et la négociation collective restent ancrés dans un modèle d’emploi stable à temps plein datant du milieu du XXe siècle.

À mesure que ce fossé se creuse, il se traduit de plus en plus politiquement par une crise de la représentation. Les travailleurs exclus des institutions syndicales traditionnelles peinent à se reconnaître dans les politiques économiques. De ce fait, ces politiques sont perçues comme des mesures imposées aux populations plutôt que comme une démarche concertée avec elles, ce qui a des répercussions tant sur la légitimité démocratique que sur les normes du travail.

Laura Alfers est la coordinatrice internationale de WIEGO , un réseau mondial qui soutient les travailleurs du secteur informel, en particulier les femmes et les personnes vivant dans la pauvreté.

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Un dollar en baisse en 2026.

Adam S. Posen

Institut Peterson d’économie internationale

Le rôle central du dollar américain dans la finance mondiale a longtemps été considéré comme acquis, assurant un financement stable et bon marché de la dette américaine et une valeur refuge liquide pour tous les investisseurs. Ce statut est remis en question cette année comme jamais depuis les années 1970. Cette situation entraînera une hausse des taux d’intérêt sur les bons du Trésor et une baisse du pouvoir d’achat des Américains, alimentant ainsi l’inflation.

Les quatre principaux piliers de la confiance dans le dollar se sont considérablement érodés, surtout depuis janvier 2025 : que les déficits fédéraux seraient finalement pris en charge par le Congrès, que la Réserve fédérale empêcherait de manière crédible l’inflation, que les alliés des États-Unis bénéficieraient d’avantages en matière de sécurité grâce aux investissements en dollars, et que tous les régimes, à l’exception de quelques régimes criminels, auraient un accès fiable et rapide aux investissements en dollars.

Cela ne présage pas un effondrement du dollar, mais une diversification accélérée des investissements, notamment de la part des détenteurs de réserves de change, au détriment des bons du Trésor et autres actifs libellés en dollars. Des actifs alternatifs auparavant jugés inacceptables, comme l’or, l’euro ou le bitcoin, bénéficieront d’investissements à mesure que le dollar perdra de son attrait. Seuls les investissements dans l’intelligence artificielle et la vente potentielle de stablecoins pourraient compenser ces pertes. Toutefois, même si ces actifs attirent des capitaux, cela ne fera qu’engendrer une alternance de phases d’expansion et de récession, ralentissant ainsi la baisse du dollar.

Adam S. Posen est président du Peterson Institute for International Economics, un groupe de réflexion à but non lucratif et non partisan basé à Washington.

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L’économie mondiale sera de plus en plus façonnée par la stratégie de politique étrangère.

Kari Heerman

Brookings

Cette année, l’actualité économique mondiale sera marquée par l’exposition croissante du commerce international non seulement aux risques géopolitiques, mais aussi aux stratégies géopolitiques. Les crises de politique étrangère – du Venezuela à l’Iran – sont de plus en plus souvent gérées par la pression économique, en plus des outils militaires et diplomatiques, dans une économie mondiale déjà fragilisée par l’agression russe et une rivalité stratégique persistante entre la Chine et l’Occident. Washington intervient plus directement dans les flux commerciaux, d’investissement et technologiques, souvent de manière inédite et de grande envergure, considérant les mesures économiques comme des composantes essentielles de sa politique étrangère.

Dans ce contexte, l’ordre international fondé sur des règles, qui protégeait autrefois largement le commerce mondial des confrontations géopolitiques, s’est affaibli, alimentant les craintes que les acquis qu’il garantissait soient plus difficiles à pérenniser. Pourtant, l’intégration mondiale ne s’est pas effondrée. L’inertie demeure forte, les entreprises s’adaptant plutôt que de se désengager des marchés mondiaux.

L’actualité économique mondiale rendra compte des évolutions des flux de capitaux, des tendances d’investissement et des grandes décisions commerciales, ainsi que de la manière dont les gouvernements s’accordent, se coordonnent et concluent des accords économiques. L’ensemble de ces informations permettra de déterminer si cette période débouche sur une intégration économique mondiale plus restreinte ou sur une rupture – voire une percée – beaucoup plus marquée au sein du système économique mondial.

Kari Heerman est chercheuse principale et directrice du département Commerce et Stratégie économique à la Brookings Institution. Elle a occupé le poste d’économiste en chef par intérim au Département d’État de janvier à mai 2025.

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Le coût de la vie sera le principal enjeu de 2026.

Natalie Baker

Centre pour le progrès américain

L’inflation a diminué depuis son pic post-pandémique, mais la pression sur le coût de la vie continue de peser sur les ménages du monde entier. Pendant une grande partie de l’année 2025, l’inflation est restée la principale préoccupation du sondage Ipsos « Ce qui inquiète le monde » – ce qui n’est guère surprenant, compte tenu des conséquences très marquées et persistantes d’une inflation à des niveaux jamais vus depuis des décennies. De plus, la politique tarifaire de l’administration Trump a fait grimper l’incertitude économique mondiale à des niveaux records en 2025, paralysant les entreprises et entraînant une nouvelle hausse des prix, des produits de première nécessité aux biens durables.

La hausse des prix et les préoccupations liées au coût de la vie alimentent un mécontentement généralisé à l’égard des systèmes économiques. Dans de nombreux pays, le pessimisme économique persiste depuis 2020, et le sentiment grandit qu’un avenir meilleur pour la prochaine génération est hors de portée. Les électeurs continuent d’exiger des politiques qui rendent la vie plus abordable, mais leur mise en œuvre s’avère complexe. De nombreux gouvernements ont habilement géré un « atterrissage en douceur » post-pandémie, pour ensuite se retrouver confrontés à des difficultés budgétaires et à d’autres freins à la croissance à long terme, limitant ainsi leurs marges de manœuvre pour réduire les coûts et améliorer les perspectives économiques.

Lors des élections, le désir de changement des électeurs persistera probablement, mais la direction à prendre – le quoi et le comment – ​​reste incertaine. Les décideurs politiques répondront-ils à cet appel en 2026 ?

Natalie Baker est directrice de l’analyse économique au Center for American Progress.

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La principale source de risque mondial dans les années à venir ? L’Amérique.

Ian Bremmer

Groupe Eurasie

L’enjeu principal ne résidera ni dans les droits de douane ni dans les guerres commerciales – nous avons d’ailleurs déjà dépassé le pic des droits de douane. La principale source de risque mondial sera les États-Unis eux-mêmes, non seulement en 2026, mais pour les années à venir. Nous sommes en pleine révolution politique, et nul ne sait comment elle se terminera.

Le président Trump démantèle les contre-pouvoirs tout en instaurant le système économique le plus interventionniste depuis le New Deal. Participations de l’État au capital, accords de partage des recettes, leviers réglementaires : la panoplie d’outils s’étoffe sans cesse, et aucun principe ne limite son application. Toute entreprise ou tout gouvernement dont Trump souhaite obtenir quelque chose devient une cible potentielle. L’Amérique a longtemps été imprévisible, mais elle est devenue aujourd’hui extrêmement peu fiable, l’impunité des dirigeants s’étendant et l’État de droit s’érodant. Les entreprises doivent désormais intégrer leur exposition politique à Washington dans chacune de leurs décisions. Lorsque l’alignement politique prime sur la productivité, les capitaux sont mal alloués et la croissance à long terme en pâtit.

Les États-Unis resteront la principale économie mondiale la plus attractive pour les investisseurs (il n’existe toujours pas d’alternative), mais la révolution politique de l’administration Trump érodera progressivement les fondements de la crédibilité américaine, augmentera la prime de risque des actifs américains et accélérera les stratégies de couverture. Si la situation se dégrade – par exemple, en cas de flambée inflationniste, d’éclatement de la bulle de l’IA ou de récession – Trump se montrera plus enclin à prendre des risques et plus interventionniste, et non l’inverse. Et lorsque la prochaine crise mondiale surviendra, il n’y aura pas de « comité pour sauver le monde ».

Ian Bremmer est président du groupe Eurasia .

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