LA BULLE DE L’IA EST SUR LE POINT D’ÉCLATER –ALEX MASON

Et je ne pense pas que les gens soient préparés à ce qui va suivre.

Tout le monde continue de traiter l’IA comme le prochain internet. Je ne vois pas les choses ainsi.

Pour moi, cela ressemble beaucoup plus à une bulle de dette, et le calendrier laisse présager de réelles tensions autour de 2026.

Permettez-moi de vous expliquer.

À l’heure actuelle, le secteur de l’IA dépense environ 400 milliards de dollars par an, tout en générant peut-être 50 à 60 milliards de dollars de revenus réels. Cet écart ne se résume pas aux « difficultés de croissance des premières étapes ». C’est un problème structurel.

Certains des plus grands acteurs de l’IA perdraient des dizaines de milliards par an, et la plupart des entreprises utilisant l’IA ne constatent aucun retour sur investissement significatif. Rendements non pas faibles mais Zéro.

C’est le sujet que personne n’aime aborder.

Quelques points se démarquent.

Premièrement, une grande partie de l’argent qui circule dans le domaine de l’IA ne correspond pas à une demande réelle. C’est un cercle vicieux. Les grands acteurs se financent mutuellement. Des partenariats qui paraissent prometteurs sur le papier. Des revenus qui restent majoritairement au sein de l’écosystème. Cela crée de l’activité, pas des profits.

Deuxièmement, si l’on examine les échéanciers, il n’y a toujours pas de moment précis où cela devient soudainement rentable. Les coûts ne cessent d’augmenter. Les marges restent incertaines. Et l’argument du « on adaptera la taille plus tard » est déterminant.

Troisièmement, le virage vers les contrats gouvernementaux et de défense ressemble moins à une croissance qu’à la mise en place discrète d’un filet de sécurité. Ce n’est généralement pas bon signe.

Voici ce qui m’inquiète le plus. La bulle Internet était principalement due aux actions. Lorsque le système a éclaté, les investisseurs ont tout perdu, mais le système a survécu. Cette fois-ci, l’IA est construite sur un endettement massif. Les entreprises empruntent des sommes énormes en supposant que les bénéfices viendront plus tard. S’ils ne le font pas, la dette devra tout de même être payée.

Le crédit privé a déjà injecté des centaines de milliards dans les prêts liés à la technologie. Les compagnies d’assurance sont fortement exposées. Les banques sont liées par l’effet de levier et les lignes de crédit. Tout est lié.

Et cela se produit alors que le consommateur est déjà sous pression.

Les saisies immobilières sont en hausse. Les saisies automobiles sont en hausse. Les défauts de paiement des prêts étudiants se multiplient. Les impayés de cartes de crédit sont en augmentation.

Et ce, avant même que l’IA ne se désactive.

Ajoutez à cela un problème de dette technologique, et cela ressemble beaucoup moins à une correction normale.

Une autre chose que la plupart des gens ignorent : Le réseau électrique ne peut pas supporter la charge des centres de données que tout le monde prévoit de construire. Cela repousse les revenus sur une période plus longue. Les paiements de la dette sont exigibles maintenant. Je ne dis pas que l’IA va disparaître. Je dis simplement que le marché sous-estime peut-être gravement à quel point le chemin à parcourir pourrait être difficile.