Mercialys a anticipé très tôt la polarisation du commerce autour de sites leaders dans chaque bassin de vie et opéré une transformation profonde de son modèle immobilier en abandonnant progressivement la logique de galerie marchande de proximité. 2025 marque l’achèvement quasi-complet de ce repositionnement avec 34 sites stratégiques leaders ou coleaders sur leurs zones de chalandise représentant 96% de la valeur de son patrimoine et 88% des surfaces.

L’objectif à horizon 5 ans est de disposer de plus de 95% d’actifs leaders captant au moins 3 millions de visiteurs à l’année (70% en 2025).

Dans l’attente, le modèle économique génère une croissance pérenne…

Les loyers facturés progressent de +0,5% à 180,1 millions d’euros, bénéficiant d’une croissance organique soutenue, partiellement compensée par l’effet prorata temporis des cessions d’actifs de 2024. Les revenus locatifs s’établissent à 180,6 ME, en progression de +0,6%.

L’Ebitda s’établit à 148,9 ME en hausse de +1,2% par rapport à 2024 du fait de l’acquisition de la galerie St Genis 2 en juin 2025, compensée par les cessions réalisées au 2nd semestre 2024. La marge d’Ebitda demeure à un niveau élevé de 82,4% (+40 pb vs 2024).

Le résultat net récurrent (RNR) s’établit ainsi à 117,5 ME (+3,9% vs 2024). Il progresse également de +3,9% par action, à 1,26 euro, se situant dans le haut de la fourchette de la guidance, révisée en milieu d’année, comprise entre 1,24 et 1,27 euro par action.

La valeur du patrimoine s’établit à 3 041,1 M€ droits inclus, en hausse de +10,1% sur 12 mois à périmètre courant.

L’actif net réévalué EPRA NTA (Net Tangible Asset) s’établit à 16,96 euros / action, en hausse de 8,5% sur 6 mois et de 4,1% sur 12 mois (+0,67 euro par action).

La situation financière de Mercialys au 31 décembre 2025 est restée très saine, et satisfait l’ensemble des covenants prévus dans les différents contrats de crédit.

Le ratio d’endettement, LTV hors droits, s’établit à 40,2% au 31 décembre 2025 (38,2% au 31 décembre 2024).

Le ratio d’ICR s’élève à 4,9x au 31 décembre 2025 (5,5x au 31 décembre 2024 et 5,7x au 30 juin 2025), largement supérieur au niveau minimum d’au moins 2x fixé par les covenants bancaires.

Le 17 octobre 2025, l’agence Standard & Poor’s a réitéré la notation ‘BBB’, perspective ‘stable’ de Mercialys.

Dividende stable

Le Conseil d’administration de Mercialys proposera à l’Assemblée générale du 23 avril 2026, le versement d’un dividende de 1 euro par action, identique à celui de 2024.

La distribution correspond à 80% du RNR 2025 et offre un rendement de 5,9% sur l’actif net réévalué NTA de 16,96 euros par action à fin 2025 et de 9,1% sur le cours de clôture annuel.

Le détachement du coupon interviendra le 4 mai. Le dividende sera payé le 6 mai.

Objectifs 2026

En 2026, le RNR devrait continuer de s’appuyer sur une performance opérationnelle solide. Il intégrera également l’évolution du résultat financier, liée au refinancement d’une partie de la dette, dans un contexte de gestion active et anticipée des échéances. Dans ce cadre, Mercialys se fixe les objectifs suivants…
– un Résultat Net Récurrent d’au moins 1,29 euro par action
– un dividende d’au moins 1 euro par action.

A horizon 2028, Mercialys envisage une croissance annuelle moyenne des loyers comprise entre +5%/ +7% et ambitionne une croissance moyenne annuelle du RNR comprise entre +2%/ +4% avec une politique de distribution visant à un dividende annuel autour de 80% du RNR par action.