Apres avoir longtemps vanté son business model et l’avoir fait encore récemment, Paref reconnait qu’il faut en changer, elle brade ce qui encore peut être vendu afin de se soumettre aux covenants des banques et éviter la déconfiture; la société passe le dividende malgré les obligations de distributions du regime des SII ! Les dépréciations sont sévères; l’ANR chute de 16% ce qui conduit à se poser des questions sur la valeur et la sincérité des valorisations des années précédentes. Vous apprécierez la tonalité et le laconisme de la communication de ce jour à lueur de celles des deux dernières années.

Au 31 décembre 2025, Paref détient : 6 actifs en propre, principalement des actifs de bureaux du Grand Paris ; des participations minoritaires dans des SCPI/OPPCI. La valeur du patrimoine de s’établit à 174 ME au 31 décembre 2025, en recul de -6,5%, à périmètre constant, par rapport à fin 2024.

Les revenus locatifs nets des actifs de Paref s’établissent à 6,3 ME au 31 décembre 2025, en retrait de -19% par rapport à l’exercice précédent (7,82 ME). Cette évolution est notamment due à la vacance stratégique sur Croissy-Beaubourg, à la rotation des locataires et la franchise de loyers accordée dans le cadre de l’extension de bail sur la Tour Franklin à La Défense.

Les loyers à périmètre constant sont en baisse de -10,9%. Le taux de rendement brut moyen des actifs détenus en propre s’établit à 5,9% (5,5% fin 2024).

Le résultat opérationnel courant est de 1,89 ME sur l’exercice, en retrait de 57% par rapport à 2024 (4,4 ME). Le résultat opérationnel ressort en perte de -8,3 ME (-962 kE au 31 décembre 2024).

Le résultat net consolidé de Paref est une perte de -11,86 ME (-5,38 ME à fin 2024). Le résultat net consolidé part du groupe est identique. Le Résultat net consolidé par action (part du Groupe dilué) est une perte de -7,84 euros par action (-3,57 euros à fin 2024).

L’ANR par action chute de -16%, à 82,2 euros (98,2 euros à fin 2024). La Valeur Nette de Reconstitution EPRA (Net Reinstatement Value/NRV) s’élève à 91,4 euros par action, en recul de -15,6% par rapport au 31 décembre 2024.

Dividende 2025

Conformément à l’avenant au contrat de financement signé en octobre 2025 dans le cadre d’un ‘waiver’ du covenant ICR, le dividende est temporairement suspendu pour l’exercice 2025. Compte tenu des résultats statutaires de Paref en 2025, il n’y a pas d’obligation de verser un dividende au titre de l’exercice dans le cadre du régime SIIC.

Perspectives 2026

Dans un environnement immobilier toujours exigeant et sélectif, Paref privilégiera une approche prudente et ciblée du développement, en concentrant ses ressources sur ses métiers cœur : l’Asset management, le Fund management et l’Investissement.
La cession de Solia, intervenue début 2026, s’inscrit pleinement dans cette logique de simplification du modèle et de recentrage sur les activités à plus forte valeur ajoutée.

Dans le même temps, le Groupe Paref concentrera prioritairement ses efforts sur le rétablissement progressif de ses équilibres financiers et opérationnels, conformément aux engagements pris auprès de ses partenaires bancaires. L’amélioration durable du ratio ICR et la protection du cash-flow constituent les priorités immédiates du Groupe.