La Chine a renoncé à percer la bulle. Elle a hésité pendant quelques mois, mais la situation géopolitique marquée par la concurrence stratégique avec les USA l’en a dissuadé. Les événements Russes nous semblent également avoir joué un rôle important dans ce choix Chinois. Les leaders Chinois ont considéré qu’ils ne pouvaient prendre le risque mettre l’économie en difficulté alors que les tensions extérieures se faisaient menaçantes.

Le premier ministre Chinois ne cache plus le ralentissement de la conjoncture et l’affaiblissement de l’activité. Les marchés de matières premières l’avaient annoncé il y a longtemps et la chute des prix du pétrole a levé les doutes pour ceux qui en avaient encore.

La politique monétaire a été desserrée à plusieurs reprises et on attend des mesures non conventionnelles complémentaires du type Quantitative Easing. Le premier Ministre a annoncé vouloir protéger l’emploi et les revenus.

Au plan international, la Chine a été enhardie par le succès qu’elle a enregistré dans sa compétition stratégique vis a vis des USA, par la création de l’Asian Infrastructure Investment Bank. C’est une initiative qui marque un tournant dans le statut mondial de la Chine. Son intervention pour sauver le groupe pétrolier Brésilien Pétrobras , par un prêt de 3,5 milliards équivaut à un sauvetage du Brésil lui-même, tant les risques de contagion à toute l’économie brésilienne étaient grands. On se souvient aussi de la mise en place d’un fonds de 100 milliards par les BRICS afin de d’échapper à la volatilité des marchés des changes. Ces initiatives attestent de la volonté et de la capacité de la Chine a infléchir l’ordre du monde imposé depuis 70 ans par les États-Unis.

Le marché financier Chinois est le meilleur « performer » parmi les grandes places internationales avec une hausse de 90% depuis Juillet 2014. la hausse s’accélère ces dernières semaines et elle gagne la place de Hong Kong . Le marché de Hong Kong est au plus haut de 7ans sous la pression d’achats records de la part des investisseurs de Mainland. L’accélération de la hausse tient en partie aux rachats des positions à découvert, elles étaient incroyablement élevées. Les indices qui suivent le comportement des titres qui font l’objet de ventes à découvert se sont envolés ces derniers jours.

La surévaluation donne le vertige et les excès du NASDAQ au sommet de la bulle techno paraissent bien modestes. C’est le secteur de la technologie qui donne le « la » : le ratio de capitalisation des profits du secteur atteint 220 fois ! Au sommet du NASDAQ on se contentait de 150 fois. Le Gouvernement a fait de ce secteur la nouvelle priorité économique comme locomotive pour remplacer les industries plus lourdes et le logement .

Notre conviction est que le Gouvernement Chinois a choisi d’imiter les Etats-Unis : confronté à un ralentissement, il choisit la fuite en avant. Si cette hypothèse se vérifie, il faut imaginer que l’on s’achemine d’abord vers des mesures monétaires non conventionnelles, puis vers un décrochage du Peg avec le dollar, ce qui ne sera pas sans conséquence sur la stabilité mondiale.