Article Bruno Bertez du 8 juin 2015

Bourses, la remise à niveau se poursuit

Nous vous recommandons de lire nos derniers articles boursiers. Ils tracent le cadre de nos réflexions. Nous considérons que nous sommes, non pas dans une phase de correction, comme le dit Noyer, mais dans une phase de nouvelle appréciation provoquée par les indicateurs économiques.

Les indicateurs économiques importants écartent les risques de déflation. Ils pointent même en sens inverse. Ceci explique les dégagements constatés sur les marchés de taux d’intérêt.

Par ailleurs, nous avons souligné la réduction importante des capitaux disponibles sur le marché mondial pour soutenir les fonds d’Etat. Le recyclage mondial se contracte. Les réserves des Banques Centrales ont baissé de 400 milliards en quelques mois. Ce sont 400 milliards qui manquent sur les marchés obligataires. C’est du vrai argent. Ce n’est pas de l’argent spéculatif et cela a donc du poids.

Noyer s’est exprimé pour ne rien dire, comme d’habitude.

Il  nous a dit que la volatilité fait partie du marché. Nous vous avons expliqué que le mot « volatilité » devait toujours être traduit par baisse, donc il faut comprendre que Noyer nous dit que la baisse fait partie du marché. Lui considère que ce qui se passe actuellement est une correction : « de temps en temps, il y a une correction sur les marchés, ce qui peut être normal ».

Draghi , lui, de son côté, avait échoué à rassurer qui que ce soit la semaine dernière. Interrogé sur la hausse des taux obligataires en Allemagne, et sur les périphériques européens, il a affirmé que le conseil des gouverneurs de la BCE : « avait unanimement considéré qu’il fallait passer outre ces développements et maintenir une trajectoire régulière de la politique monétaire ». Cela ne veut pas dire grand-chose et cela prouve tout simplement qu’il est perplexe.

Mersch, le directeur de la BCE,  a dit des choses un peu plus intéressantes. Il considère que la hausse des taux est due « au raffermissement de la croissance et au renversement des anticipations concernant l’inflation », c’est-à-dire à la fin du spectre de la déflation.  C’est un peu ce que nous pensons.

Le marché des actions a un comportement assez inquiétant, le sentiment des opérateurs se dégrade. On voit des ventes de lassitude et, depuis deux ou trois séances, des liquidations de positions. L’indice Eurostoxx50 se rapproche de zones que nous avons déjà analysées et considérées comme critiques. La zone des 3460 n’est pas vraiment une zone pivot, c’est plutôt une étape intermédiaire. En revanche, la zone des 3370/3420 risque d’avoir une signification plus importante pour les chartistes. Depuis le top d’avril, la baisse est quasi continue et on est en train de former un W baissier qui ne nous dit rien de bon.

Ceci n’est pas une prévision, car, comme vous le savez, nous n’en faisons plus. Nous ne nous sentons pas capables de deviner ce qui se passe dans l’esprit confus de ceux qui font le marché à la main. S’ils prennent peur, il est possible qu’ils en arrivent à considérer que nous sommes dans une situation « d’excès de volatilité », ce qui, traduit en français, voudra dire que l’on a trop baissé.

Nous vous recommandons la lecture de nos derniers papiers boursiers et financiers, ils constituent un bon cadre pour comprendre ce qui se passe.