Nous avons analysé la crise comme une crise d’excès de dettes, une crise  de surendettement , à la fois localisée et globale. Faute de détruire les dettes excédentaires improductives,  que le système ne peut honorer, on « kick the can », on reporte les problèmes vers l’avenir. Mais entre temps, il faut tenir.

Entre temps, -mais on ne sait pas en attendant quoi-, on crée de la monnaie, on met les taux à zéro, on taxe et on confisque, on réduit les niveaux de vie, on soutient la valeur des assets financiers.

De proche en proche toutes les valeurs deviennent fausses ou bullaires. Les marchés sont instables, il faut sans cesse les soutenir par des injections et promesses d’injections. il faut les manipuler et peu à peu tout, absolument tout devient artificiel. Hélas, la bête sauvage revient toujours montrer sa tête, et les menaces de pertes de controle sont de plus en plus fréquentes et évidentes. Les alertes se multiplient.

Les changes, les parités sont de plus  en plus inadéquates, elles ne reflètent plus rien ou  de moins en mois les fondamentales. Alors un à un les PEGS, les relations fixes, les a arrimages sautent, les distorsions minent tous les équilibres, les capitaux commencent à fuire à la fois parce qu’ils savent que les valeurs sont artificielles, mais aussi parce qu’ils craignent  les prédations. Nous rappelons que l’euro est un ¨PEG ». Il est un « PEG » entre les monnaies nationales , un « PEG » que Draghi s’est promis en 2012 coute que coute de faire tenir malgré les divergences..

C’est le temps d’une nouvelle phase de la crise , c’est le temps des contrôles des mouvements de capitaux, une liberté de plus qui disparait après toutes les autres et avant toutes celles qui restent à venir. C’est pour cela qu’en Europe, les capitaux fuient la périphérie, y compris la France qui est devenue une périphérie, et que les soldes Target  2 recommencent à galoper. Eh oui, l’argent part à nouveau de l’Europe des déficits, vers l’Europe des excédents.

Pour le moment ce sont les périphéries  qui se sont engagées dans cette voie, mais cela va faire tache d’huile. Dans des grands pays qui sont à la péripherie des pays développés, les dispositifs se mettent en place. On fourbit les arsenaux réglementaires et législatifs, les programmes informatiques. La mondialisation, l’européanisation  se disloquent, le monde se refragemente, les mouvements que nous avons analysé et anticipés depuis des annnées se précisent. et ce n’est que le début, ils iront jusqu’au bout de nos ressources, jusqu’au bout de nos moyens, jusqu’au bout de notre patience.

NOTE:

Selon l’Institute of International Finance les marchés émergents ont enregistré des fuites de capitaux  record de $732 Milliards  in 2015. Avec la   Chine responsable de la plus grande partie. Les mouvements se sont accélérés et généralisé depuis le début de 2016, en moyenne les monnaies des émergents ont chuté de 3% depuis le début de l’année.

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L’indice d’activité nationale américaine de la Fed de Chicago est ressorti négatif en décembre 2015, à -0,22, contre -0,36 pour le mois de novembre 2015. Un niveau négatif correspond à une expansion de l’activité « inférieure à la tendance ».

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[Bloomberg] Global Stocks Charmed by Draghi Effect as Oil Rallies With Ruble

[Reuters] Oil rises 6 pct but set for biggest January fall in 25 years

[Bloomberg] Japan’s Nikkei Extends Gain to 5%

[Bloomberg] Junk Bond Market Braces for What Could Be a $117 Billion Logjam

[Bloomberg] High-Yield Funds Suffer Second-Biggest Weekly Outflows in Year

[Reuters] Leaky lifeboat: Weak U.S. corporate profits offer no rescue to sinking stocks

[Reuters] As Chinese defaults rise, private placements sweep risks under mat

[Reuters] Investors sour on Abenomics as global gloom deepens

[The Economist] Who’s afraid of cheap oil?

[WSJ] Economic Unease Puts Top Central Bankers Under Renewed Pressure

[FT] The tiny shifts that can signal huge changes

[WSJ] In Emerging Markets, Capital Controls Are Ratcheted Up to Stem Outflow of Funds