Vous savez que nous soutenons l’idée que nous sommes dans la phase trois de la GFC, la Grande Crise Financière. Attention nous précisons tout de suite qu’il y en aura d’autres, d’autres phases.

-la phase 1 était celle des subprimes américains

-la phase 2 était celle de la dette subprime des périphériques européens

-la phase 3 est celle de la périphérie mondiale, émergents, Chine, qui a été inflatée par les QE et les politiques monétaires non conventionnelles.

Nous sommes dans la phase de destruction de la bulle qui a été souflée par les politiques monétaires non conventionnelles irresponsables. Le facteur déclenchant de la vague de destruction a été la perspective d’une normalisation de la politique monétaire américaine, le Taper et les anticipations de hausse des taux. Tout celà renchérit le dollar, le rend plus rare, produit du deleveraging, fait chuter  les commodities, destabilise les économies périphériques, y compris la Chine. La chute du pétrole est considérée comme la cause des perturbations actuelles, en fait ce n’est pas une cause, ce n’est qu’une conséquence car  la cause première de tout c’est le dollar. Selon qu’il monte ou baisse, les conditions financières se resserrent ou s’assouplissent. Le dollar est le chef d’orchestre du ron-roff, de l’alternance risk-on /risk-off;

La destruction a commencé au printemps 2013 avec le High Yield des émergents, puis avec leurs devises, puis avec leurs dettes, puis avec les matières premières, elle prend un tour aigu avec l’effondrement du pétrole. Ce qui obligera à un nouveau round de politique non conventionnelle, type « sauve qui peut », « coûte que coûte ». Le round de politique non-conventionnelle ne peut être qu’américain.

Les politiques non-conventionnelles des autres blocs ne marchent pas et c’est peut être le plus inquiétant car cette inefficacité est peut être (et même certainement pour nous), le signe que les autorités ne comprennent rien au fonctionnement du Système, ils commettent une erreur de plus. Le constat que personne ne peut contester est que la liquidité globale disparait à une vitesse grand V. C’est le constat unanime. Or si on veut bien se souvenir que la Chine a perdu près de 1 trillions en 2015 par le biais des « sorties » de capitaux et que la banque de Chine tente de courrir derrière le phénomène en injectant des quantités et des facilités de liquidités colossales sans succés, alors on est en droit de s’interroger: ou est passé cet argent ? Il n’est plus en Chine, il n’est pas allé dans  les pays developpés, il ne va pas sur les marchés! Ou est-il donc?

L’euro dollar qui est la base du Système mondial, se contracte.  Aucun afflux nulle part! L’argent disparait comme pris dans un gigantesque trou noir, une spirale qui l’engoufre. On avait déjà vu cela en mars 2015 puis on l’a revu en Aout. Personne n’offre de réponse crédible. Nous en avons une: l’argent ne circule pas, il ne va pas ailleurs dans  un lieu inconnu, il va au « money heaven », il est détruit purement et simplement! Et le système de la monnaie que nous connaissons, ce système de monnaie jaillie de nulle part, qui n’est que « liabilities en chaîne entre les banques », simple digits dans les bilans des banques, cette monnaie venue de nulle part , repart là d’ou elle vient: nulle part.  La déflation de ces derniers mois, c’est cela, c’est le trou noir dans lequel s’engouffre la masse monétaire globale. La déflation c’est cette destruction de la monnaie et du crédit global qui sont en cours.

Les apprentis sorciers qui ont cru avoir tout compris, en fait sont face à un phénomène qui les dépasse, qui n’est pas dans les cours des Fischer et autres Bernanke. Nous sommes, c’est notre interprétation, dans une faille de la théorie de la monnaie moderne, de la monnaie qui n’est pas vraiment monnaie.

Les nouvelles initiatives de Draghi ont fait long feu, juste le temps de la diffusion, elles n’ont pas résisté à la réflexion; Draghi est comme les autres, il partage les même théories et la même absence de réflexion. Il ne comprend pas que le monde n’est pas symétrique et que ce qui marche pour le dollar, la création de liquidités globales, ne marche pas pour l’euro. La preuve qui aurait du le faire réflêchir est que son QE dont il était si fier a fait baisser les bourses et surtout les banques! Pourquoi? Voila la question qu’il eut fallu se poser. La réponse est pourtant évidente, il suffit de ne pas avoir d’oeillères, le QE de la BCE rend l’euro surabondant, il baisse et en symétrie le dollar monte, c’est ce qui s’est passe avec le QE1  de la BCE. Si le dollar monte tous les prix en dollars déflatent, les commos baissent, le pétrole chute, tous les agents économiques qui sont endettés en dollars souffrent , puisque tout se passe comme si ils étaient vendeurs à découvert de dollars, donc ils prennent peur. Le deleveraging amplifie. La création de crédit flêchit quand le dollar monte, quand il rencherit. Cela veut dire que les conditions financières se reserrent. Cela veut dire que le monde se met risk-off.

Ce n’est que le début car la dernière phase, celle qui signera la fin du régime monétaire sera celle de la destruction de la plus grosse bulle de tous les temps: la bulle des fonds d’état, la bulle des obligations souveraines. C’est cette bulle , qui a permis de masquer les problèmes, c’est cette bulle qui, lorsque son terme sera venu, signera la fin de cette periode hsitorique, la Grande Expérience

REGARDEZ LE GRAPH CI DESSOUS :  TOUT Y EST

Hausse des taux de la Fed

Les corrélations se brisent, on se met risk-off

chute du Pétrole

chute des actions

hausse de l’or

hausse des Treasuries

Quand, dans la phase finale, les Treasuries cèderont, alors il ne restera que l’or.

Il n’y aura aucune raison de se réjouir car cela signifiera que tout est en passe d’être détruit.