Avertissement cette note ne concerne que l’investisseur, pas le trader.

On se dirige vers un sixième trimestre de recul des résultats des entreprises américaines. Sans grande incidence sur la tenue des marchés. Nous sommes, sur les bases historiques  moyennes lissées, surévalués de 50 à 60%; ce qui signifie que, dans une perspective à 12 ans, un cycle complet, un investissement en actions , en nominal, aura une rentabilité tout compris, dividende et valorisation du cours: nulle ! 

On est à plus de 25 fois les earnings forward du S&P 500.  

Pourquoi reste -t-on aussi cher?

-parce que les institutions trompent leurs clients, elles leur font croire que les taux zéro et les taux négatifs justifient des actions très chères, hors normes, en réalité c’est une explication mais pas une justification.

-La corrélation entre les taux et la valorisation des actions est un phénomène récent, lié au dérèglement de la dérégulation; elle n’est pas organique, elle est circonstancielle. Cette corrélation inclue en elle même dans  son raisonnement faux, la répression financière; c’est à dire la ruine programmée des épargnants. 

-les marchés sont des marchés de momentum , comme le sont les places chinoises, le jeu domine

-les liquidités sont encore surabondantes et rien ne rapporte , les bonds sont devenus plus risqué que les actions, avec la baisse des taux sur les dettes souveraines, les primes de risque sont en apparence-nous disons bien en apparence- satisfaisante; plus cela va mal, plus les taux sont nuls et négatifs et plus on se reporte sur les actions!

-les entreprise continuent de favorise leurs actionnaires par les dividendes et les buy backs. 

-la rotation de l’intérêt des gérants  leur donne l’illusion qu’ils trouvent encore des investissements attrayants, la rotation constitue une  sorte  d ‘échelle de perroquet.

-Et puis il ya l’hopium, l’espoir , les grandes maisons continuent  de propager l’idée que cela ira mieux demain.