La hausse des taux produit les forces qui les font baisser! La hausse ou la baisse, Les deux mon général!

« TRSY yields are swiftly sowing the seeds of their own decline. »

La question des taux du 10 ans divise les analystes. On trouve aussi bien des gourous qui prévoient la hausse des taux que d’autres tout aussi compétents qui prévoient la baisse et même le retour à zéro, voire des taux négatifs comme Albert Edwards à la Société Générale.

l’examen du graphique ci dessous fait ressortir que les deux points de vue sont défendables: on peut en même temps prévoir la hausse que prévoir la baisse  et pour trancher il faut ajouter un calendrier.

Si on se réfère à ce qui s’est passé en 2014 , 2015 et 2016, les taux après avoir monté et s’être rapproché des 3% ont rechuté sévèrement. Ils sont redescendus au plus bas à 1,35%, lors du vote Brexit!

Pourquoi ?

Parce que la hausse des taux enclenche une dynamique … qui fait baisser les taux. La hausse des taux produit les forces qui les font baisser.

la dernière vague de hausse des taux a fait éclater la bulle des prix du pétrole souvenez vous et surtout elle a provoqué la chute de la devise chinoise et  le quasi éclatement de la bulle chinoise toute entière . Face à une resucée  de déflation … les taux ont donc rechuté; ce qui a produit le consensus de Shanghai et les mesures concertées qui ont suivi.

Parier sur la hausse des taux du 10 ans US c’est parier sur la sortie de l’ère de glace, parier sur la victoire définitive des forces reflationnistes. C’est oublier que la reflation de 2016/2017 puis l’embellie de 2018 ont pour origine  l’éclatement de la bulle du pétrole, la menace  de chaos chinois et les espoirs du trumpisme.

 

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