Les dépêches mardi 17 Juillet, la pseudo complaisance des marchés

Le credo des gourous c’est : « les marchés sont trop complaisants, ils ne tiennent pas compte des risques ».

C’est bien sûr une imbécillité, cela fait près de 10 ans que les marchés sont complaisants et qu’ils ne tiennent pas compte des risques car on les gave de liquidités et l’on fait en sorte que la concurrence des autres formes de placements ne joue pas!

En clair on a construit un entonnoir qui canalise la monnaie créée par les banques centrales prioritairement vers les institutions financières et secondairement vers les marchés. Et on feint de s’en étonner!

Ce fut une opération délibérée.

Depuis quelques mois, on tente de mettre un frein à ce phénompène car le niveau des prix des actifs financiers est considéré comme excessif et donc dangereux.

Pour freiner le phénomène, on resserre un peu les liquidités et on monte par petits pas de bébé les taux d’intérêt américains. On a tellement peur de faire une bévue et d’effrayer les bourses que pendant le même temps, la Bank of Japan et la BCE continuent elles, leurs politiques ultra généreuses.

L’un dans l’autre, par solde,  l’effet stimulant reste très impoortant. La seule conséquence claire visible de ces mouvements est la fermeté du dollar. On crée moins de dollars mais son crée toujours beaucoup d’euros et de yens, il est jormal mécaniquement que le dollar s’apprécie.

Ce qui se passe surt les marchés est totalement mécanique et c’est par un eerreur de raisonnement qu’on impute aux opérateurs une quelconque complaisance.

La manpeuvre qui est en cours est calculée de telle sorte que les marchés freinent leur enthousiasme mais ne baissent pas. Ces marchés en cours d’atterrissage produisent les commentaires. Les commentaires produisent la psychologie et c’est ainsi que l’on arrive à faire croire qu’il y a quelque part une mystérieuse complaisance .

[Reuters] World stocks slip on oil as focus turns to Fed

[BloombergQ] Fed’s Powell Says Gradual Rate Hikes Are the Best Path ‘For Now’

[Reuters] China’s June home prices accelerate to near two-year high

[BloombergQ] Warnings of Market Complacency Are Growing Louder 

[BloombergQ] Trade War Imperils World Growth as IMF Sees ‘Complacent’ Markets

[Reuters] China still confident of hitting 2018 growth target despite slowdown, trade risks

[NYT] As Tensions With U.S. Worsen, Europe Courts New Partners

[NYT] Latest Sign of China’s Slowdown: A Technology Cash Crunch

[WSJ] Fed’s Powell on Capitol Hill: What to Watch

[WSJ] Emerging Markets Sour on Dollar Debt Amid Currency Volatility

[WSJ] The Dark Side to Rising Consumer Spending

[WSJ] Big Tech’s Growth Comes With a Big Bill

[FT] PE firms raise money at fastest pace since 2006

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