Le resserrement monétaire global est psychologique , il n’est pas administré.

La liquidité, ce n’est pas quelque chose de mécanique, c’est lié à la perception des risques et à l’appétit pour le jeu. La liquidité a expliqué de façon raccourcie un gouverneur de la fed, « c’est quand les gens croient qu’ils pourront vendre plus haut ». et c’est l’essentiel.

C’est le bilan des banques, leur capacité bilantielle, les derivés et les hedges  qui créent ou ne créent  pas les liquidités globales. Pour l’instant s’agissant de ce que j’appelle la liquidité adminstrée, elle est, si on fait la somme des actions des trois banques centrales principales, encore en expansion.

Gérer la normalisation monétaire, c’est gérer l’atterrissage des marchés boursiers, c’est piloter la perception des risques.

Pour l’instant c’est un sans faute, mais rien n’a commencé, on n’est pas entré dans le vif du sujet. On l’air du resserrement, mais pas les paroles.