Comedia ou opera? A l’occasion du budget, les observateurs- mais est ce lot juste?- pensent à nouveau à l’Italie. En conséquence ils font chuter les actifs financiers, italiens monter les taux ce qui  plombe les banques. Et il y un effet de contagion à l’euro et aux banques européennes. La reprise de l’euro de ces derniers jours est effacée.

Ci dessous, on visualisera le dysfonctionnement du secteur bancaire italien: il ne peut ni créer ni accompagner la croissance du pays puisqu’il est condamné au deleveraging.

Le total du bilan n’est plus que le tiers de ce qu’il était au plus haut! C’est dire l’effet déflationniste sur l’économie réelle! Cette situation d’impossibilité de créer du crédit pour faire tourner la machine économique a été et est encore celle de la Grèce, mais les Italiens ne sont pas les grecs …

The Economist titre; l’Italie présente un budget qui peut tout naufrager!

Pas  de croissance, change trop élevé, surendettement, créances douteuses, capitaux propres des banques insuffisants, système économique partiellement inefficace, inégalités régionales , tout ceci est incurable dans le cadre européen actuel.

Je prétends que la position de Macron est stratégiquement intenable; il recherche l’alliance des pays du Nord contre l’Italie alors qu’il devrait s’allier aux pays du sud contre Merkel. La France a voulu l’entrée des pays méditerranéens dans la construction européenne pour faire contre poids à l’Allemagne et il fallait rester sur cette ligne. La culture et la politique allemande sont suicidaires. L’euro est intenable sans transferts massifs.

Les autorités européennes voulaient briser le lien entre les banques et le souverain, ils prétendaient ainsi réduire les risques pour les contribuables. Cela a toujours été une imbécillité. Cela a donné lieu aux dispositifs de traitement des défaillances bancaires scélérats par bail ins qui mettaient en première ligne les detenteurs de comptes pour faire face aux pertes des banques. ce système s’est retourné contre ses promoteurs, et affaiblit les banques; les dépôts fuient! les soldes Target 2 enflent!

Le lien entre les banques et les pays souverains est indestructible; les banques ont une grande partie de leurs actifs sous forme de dettes souveraines de leur pays d’origine. Regardez la masse de fonds d’état italiens détenue par les banques du pays!

C’est la circularité les difficultés du gouvernement se transmettent aux banques et les difficultés des banques se transmettent au pays et à l’économie et les difficultés de l’économie se transmettent au gouvernement, ainsi de suite…

Donner de l’argent que l’on n’a pas pour lutter conrte la pauvreté non seulement n’arrangera pas la situation de l’Italie, mais précipitera la dislocation , avec ses conséquences pour la construction branlante européenne.