Les dépêches vendredi 30 novembre. Les marchés se focalisent sur l’issue binaire de la rencontre XI-Trump. Le crédit pue!

Les marchés sont par construction stupides: dominés par les machines et les traders  ils ne pensent pas, ils réagissent.

Les marchés ne se projettent plus, ils n’anticipent plus rien, ils sont serfs de ces théories idiotes dont la fausseté ne se révèle que par des crises sanglantes, la théorie de l’efficacité des marchés et sa jumelle la théorie des anticipations rationnelles.

Par construction les marchés sont maintenant incapables d’être de bons reflets du fondamental, ils sont dominés par les réflexes pavloviens et tant que les animal spirits resteront orientés par le jeu , ils seront incapables de nous renseigner, de nous guider.

La fonction d’information sur le présent et sur le futur a disparu, d’où un capitalisme inefficace, illégitime, gaspilleur.  Un capitalisme contre lequel il faut lutter car si on n’y prend garde, il va tellement dénaturer , pourrir notre système qu’il va déconsidérer les actions individuelles et leur confrontation. Je le répète il faut lutter contre le capitalisme monopolistique d’état et de banques centrales réunis, ils sont suicidaires, tyranniques, iniques et spoliateurs en plus pour les classes moyennes, bases de la démocratie.

Les marchés régissent en particulier aux titrailles des médias. Ce faisant ils sont incapables d’analyser les déterminant d’une situation et encore plus sa signification. C’est devenu le règne du binaire , c’est la dictature du couple oui-non, bon-mauvais, hawkish-dovish,

Ici ils se focalisent sur la rencontre XI-Trump car on leur a dit que c’était cela qui était important. C’est exactement comme les maintenant fameux NPC a qui on dit de quoi il faut aujourd’hui s’offusquer; aujourd’hui on dit aux marchés NPC soyez prêts à vous offusquer de ce qui sortira de la rencontre entre Trump et XI.

Et selon toute probabilité ils réagiront en conséquence, en surface, au niveau des apparences.

A moins d’être Trader, Ne vous laissez pas influencer : le vrai déterminant des marchés c’est le crédit, il se fissure.

Et c’est tellement vrai que Powell a été obligé de baisser les yeux, blinked,  c’est a dire de lâcher un signe qui indique que la hausse des taux est bientôt terminée.

C’est cela qui est important; pendant 10 ans on a créé du crédit pourri, et maintenant que la question de la normalisation monétaire est posée-mais non résolue- le crédit sent mauvais, il pue. Et il pue d’autant plus que la croissance ralentit, que les matières premières et le pétrole chutent .



Les taux et les marchés:


Le probème fiscal américain va se trouver encore plus difficile à résoudre avec la hausse des taux .


  • The G20 taxpayer financed weekend minibreak for hardworking global leaders gets underway in Buenos Aires. The focus is not the summit, but the dinner between Chinese President Xi and US President Trump. There are hopes for a Juncker-style handshake deal, but questions about whether the 25% tax on US consumers (due in January) could be stopped without also reversing the 10% tax on US consumers (already in place).
  • The US Federal Reserve minutes effectively confirmed a December rate hike (as much as such things can do).
  • With growth slowing from above trend towards trend, it would be appropriate to keep tightening policy in 2019. However, the Fed has signalled that tightening may be more data dependent, less auto-pilot.


  • Selon l’estimation rapide publiée vendredi par Eurostat, le taux d’inflation est ressorti à 2,0% en rythme annuel ce mois-ci, conforme au consensus, après 2,2% en octobre. Ce dernier chiffre marquait son plus haut niveau depuis six ans.

    L’inflation publiée est depuis plusieurs mois égale ou supérieure à l’objectif que s’est fixé la BCE d’un taux légèrement inférieur à 2% mais la banque centrale a minimisé le risque d’un dérapage des prix, soulignant que les tendances sous-jacentes restaient faibles et que seule l’énergie, très volatile, dopait les prix à la consommation.


Aux USA on est à 3 bps de l’inversion des courbes de taux


BloombergQ] Asia Stocks Mixed Before G-20; Treasuries Steady: Markets Wrap

[Reuters] China state paper says trade deal possible at G20 if U.S. ‘fair minded’

[BloombergQ] Goldman Says Trade War Escalation ‘Most Likely’ Outcome of Trump-Xi Dinner

[BloombergQ] China Hawk Navarro Is Part of Trump Entourage at G-20 Summit

[Reuters] China factory growth unexpectedly stalls in November: official PMI

[Reuters] China Nov official services PMI falls to 53.4

[BloombergQ] El-Erian: The Trump-Xi Meeting Isn’t Just About Economics

[FT] Be wary of ‘gradual, then sudden’ fissures in credit

[FT] The Fed is considering big change in how it sets US interest rates

[FT] Analysts react as China manufacturing growth falls flat

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