Les marchés sont absolument, totalement inefficaces.

C’est sur la base de cette hypothèse que j’ai exercé le métier de gérant  fortune pendant toute ma carrière, depuis 1967.

J’ai, dès cette époque, considéré que les partisans de la théorie de  l’efficience des marchés étaient des nains de la réflexion  et que périodiquement des crises sanglantes leur montreraient leurs erreurs. Ce qui s’est passé.

En début 2018, les marchés omniscients vendaient les fonds d’état , les positions « shorts » étaient colossales. Les actions allaient surperformer par rapport aux fonds d’état, le risk-off allait contreperformer. On allait voir ce que l’on allait voir. J’ai soutenu pesant tout ce temps qu’il ne fallait pas rêver et que l’investissement en actions, compte tenu des valorisations excessives allait fourni une performance négative en  réel à horizon de 10 ans avec en plus des accès de faiblesse ruineux entre temps.

Le cash est le meilleur investissement et les fonds d’état sont une forme, un avatar du cash. C’st mieux que du cash bancaire. 

En passant également, je soutiens que la diversifiacation c’est du pipeau, un moyen pour les  banques et gérants de garder votre argent chez eux.

La performance des fonds d’état en particulier US sera meilleure que celle de portefeuilles classiques 60/40  dans une perspective de longterme.

Ci dessous, la performance des Treasuries longues, TLT,  comparée à celle de l’indice S&P 500:

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