Les marchés sont hésitants.

La position très colombe de Powell n’a finalement eu qu’un effet limité ; il est vrai que tout cela était attendu, ce que l’on espérait c’est une confirmation. Elle est venue mais son effet est émoussé.

Maintenant il reste la bonne nouvelle à venir sur la Trade War . je n’ai aucun doute qu’elle viendra car les deux pseudo négociateurs qui jouent le simulacre y ont interêt. La Chine parce que son économie s’enfonce et Trump  parce qu’il est obsédé par la Bourse, il veut qu’elle monte afin prolonger le cycle de croissance.

Tout cela n’est guère très important, c’est l’écume des choses .

l’important c’est le retour prématuré des forces récessionnistes , elles viennent trop tôt, alors que les banques centrales n’ont pas  eu le temps de remplir leur arsenal de munitions anti-recession. Seule l’Amérique a un peu commencé de le faire mais elle est deja obligée de stopper et  c’est trop tot.

il n’y a pas de marges de manoeuvre reconstituées. C’est ce qu’à souligné Axel Weber avec justesse il y a quelques jours.

La conjoncture est lourde et les indicateurs se dégradent.

On sent que le cycle américain est à bout de souffle tandis qu’ailleurs on attend Godot c’est à dire une locomotive qui ne vient pas .

On peut avoir une nouvelle petite amélioration ces prochains mois ; d’abord parce que certaines craintes sont levées ou en train d’être levées, ensuite parce que  le recul du prix du pétrole qui est intervenu est toujours légèrement stimulant et enfin parce que les Chinois  injectent . Par ailleurs les budgets sont globalement un peu stimulants.

je le répète on peut avoir une petite re-sucée d’un ou deux trimestres.

Mais l’équation reste la même, on a fait l’essentiel du parcours et reculer les échéances ne changera rien à la  situation de fond.

Les vrais sages sont ceux qui d’une part savent tout cela finira mal mais qui en même temps savent que le pouvoir des responsables de reculer les échéances est toujours plus grand qu’on ne le croit.

Cela ira un peu mieux avant d ‘aller mal.

Cela ira très mal ensuite mais après tout nous ne sommes guère pressé!