Tout est confirmé, il n’y a pas de retour quand on emprunte la voie de l’Aventure.

La Fed confirme clairement non seulement le « PUT » par les taux mais également par l’arrêt de la normalisation de son bilan.

Nous avons un peu honte de le rappeler que nous l’avons dit dès les premiers jours de la politique monétaire aventureuse: « ils ont brûlé les vaisseaux », c’est un voyage dont on ne revient jamais.

Ci dessous le graphique simplifié qui montre à quel niveau on stoppe par à la normale; on en est loin!

 

 

In my view, that balance-sheet normalization process probably should come to an end later this year,” a dit Brainard a CNBC mardi.

En clair , « selon moi le processus de normalisation devrait se terminer un peu plus tard dans l’année. »

We want to have an ample supply of reserves

« Nous voulons avoir un ample excédent de réserves »;  « je voudrais un amortisseur substantiel pour éviter la volatilité ».

Les réserves des banques sont actuellement de $1,5 trillions et si le plan de normalisation était mené elles devraient être de 1 trillion au milieu de 2020. le rythme actuel de réduction du bilan de la Fed est de 50 millliards par mois.

Donc l’auto-pilot dont s’était vanté Powell en octobre est bel et bien terminé.

Powell a mené une sorte de course contre la montre, il savait que le ralentissement économique arrivait bien sur , mais il voulait essayer d’engranger le maximum de hausse de taux le plus vite possible afin d’avoir un amortisseur pour la récession.

Il n’ a pas pu aller jusqu’au niveau souhaité de 3 à 4% , le niveau actuel de 2,5  est insuffisant. les modèles semblent indiquer qu’il faut un amortisseur d’au moins 4% pour stabiliser l’économie.

Les paris sont ouverts : comment compensera-t-on le manque de munitions? Taux négatifs? QE élargi? Augmentation du niveau d’inflation souhaité? Objectif de niveau de GDP?

 

Restaurant sales have declined in four of the past five months and at a pace we haven’t seen in 25 years. That means worse than the depths of the 2001 and 2007-09 recessions. Remember — they are a leading indicator.

 

 

 

 

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3 réflexions sur “Tout est confirmé, il n’y a pas de retour quand on emprunte la voie de l’Aventure.

  1. Les paris sont ouverts…
    Mais il ne s’agit pas de munitions supplémentaires, juste d’excuses pour refaire la même chose voire l’amplifier!
    Si la poltique suivie n’a pas eu d’effets jusqu’à présent, alors comment pourrait-elle en avoir dorénavant?
    Je pense que le point où les inconvénients de l’inflationnisme l’emportent sur les bénéfices a été ou sera prochainement atteint. Attachez vos ceintures.
    Quelles conséquences pour nous et comment se protéger de leur folie?

    J'aime

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