Alors que les gens se précipitent sur les fonds d’état nous sommes persuadés qu’à 5 ans , ils se révèleront être un mauvais choix

Les autorités chinoises ont abandonné toute prudence monétaire et financière, elles ont perdu l’espoir d ‘assainir. Elles ont raison car de toutes façons il est trop tard.

La reflation chinoise actuelle porte ses fruits, du moins au  niveau des indicateurs soft et des marchés. Elle est pour l’instant sur-réagie c’est dire que le soft dépasse le hard.

Elle ne résout rien, pas plus en tout cas que celle de 2016.

Si on devait en rester là, elle durerait ce que durent  les roses, une saison.

Les deux autres ensembles économiques, les USA et l’Eurozone sont en ralentissement et il faudrait qu’ils contribuent de façon stimulante à l’effort mondial de lutte contre le retour des forces déflationnistes pour stopper la dégradation.

Avec le temps tout devient plus lourd et les remèdes ont un rendement de plus en plus limité. Par ailleurs il y a les questions politiques et sociales qui entrent en ligne de compte. Les consensus ne sont plus là.

La courbe des taux US est très inquiétante et elle suggère que la Fed devrait être plus audacieuse, c’est dire plus laxiste en coupant les taux courts de 0,50%. L’allure des fonds d’état dans le monde et aux USA est effrayante et elle préfigure  la montée de forces déflationnistes terribles.

Ce n’est absolument pas un hasard si Trump, Kudlow et Steve Moore réclament une baisse des taux immédiate d e 0,50%, ils ont raison. Ils ont raison, bien sur, mais dans le cas d’une gestion dans la seringue c’est à dire prisonnière de l’inflationnisme.

Le dollar reste fort au dessus des 97 au dollar index et les monnaies émergentes ont passé une bien triste semaine, en particulier les monnaies du Mexique, Brésil, Argentine, de la RSA, et de la Russie.

La force du dollar renforce les tendances au ralentissement mondial, ce qui signifie que les vents contraires persistent.

Les conseillers de Trump veulent des taux plus bas tout en augmentant les déficits afin de stimuler l’activité; hélas la doctrine de Laffer ne marche pas, les déficits ne s’autofinancent pas, les stimulations ne paient pas assez et le coût des déficits augmente clairement.  Le cout des dettes augmente, on est à 8,7% du budget et cela limite les marges de manoeuvre.

Petit à petit, la question des dettes du gouvernement et de leur financement prend de l’importance et cette importance sera encore plus grande si la récession menace et finit par arriver. Comment financer?

On comprend l’empressement des inflationnistes a essayer de mettre sur la table l’hypothèse du passage à la Modern Monetary Theory qui n’est que le relookage de l’inflationnisme renforcé et accéléré.

Les remèdes qui ont prévalu jusqu’à présent ne seront pas suffisant et  puis ils ont épuisé. Nous sommes persuadé qu’il va falloir innover, explorer des chemins encore plus aventureux et donc plus spoliateurs pour le public, pour vous .

La foule se précipite sur les fonds d’état alors que c’est de là que viendra le problème: déficits accrus et croissance faible= difficultés de financement.

C’est sur cet aspect que les régulateurs innoveront et ce ne sera pas à l’avantage des porteurs.

Alors que les gens se precipitent sur ces fonds d’etat nous sommes persuadés qu’à 5 ans , ils se révèleront être un mauvais choix

 Le problème du financement des deficits va monter en gravité:

Fiscal Year Intereston Debt 10-YearYield Total Debt Percentof Budget
2008 $253 3.7% $5,803 8.5%
2009 $187 3.3% $7,545 5.3%
2010 $196 3.2% $9,019 5.7%
2011 $230 2.8% $10,128 6.4%
2012 $220 1.8% $11,281 6.2%
2013 $221 2.4% $11,983 6.4%
2014 $229 2.5% $12,780 6.5%
2015 $223 2.1% $13,117 6.0%
2016 $240 1.8% $14,168 6.2%
2017 $263 2.7% $14,824 6.8%
2018 $325 2.9% $15,750 7.9%
2019 $393 3.4% $16,919 8.7%
2020 $479 3.6% $18,087 10.1%
2021 $548 3.8% $19,222 11.1%
2022 $610 3.8% $20,334 11.8%
2023 $664 3.7% $21,304 12.5%
2024 $702 3.7% $22,064 12.9%
2025 $733 3.7% $22,756 12.9%
2026 $762 3.7% $23,390 12.9%

 

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5 réflexions sur “Alors que les gens se précipitent sur les fonds d’état nous sommes persuadés qu’à 5 ans , ils se révèleront être un mauvais choix

  1. Depuis 2014 les BC étrangères n’achètent plus de Bonds et à vrai dire aucune raison qu’elles se portent acheteuse à nouveau.
    Certains estiment que la Fed devra imprimer dans un délai inférieur à 24 mois.

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    1. Powell a annoncé sans que l’on y prete attention un changement de politique radical qui necessite d’etre préparé, lisez soigneusement :

      Powell en Californie le 8 mars:

      My FOMC colleagues and I believe that we have a responsibility to the American people to consider policies that might promote significantly better economic outcomes.

      Makeup strategies are probably the most prominent idea and deserve serious attention. They are largely untried, however, and we have reason to question how they would perform in practice.

      Before they could be successfully implemented, there would have to be widespread societal understanding and acceptance – as I suggested, a high bar for any fundamental change….

      Considering monetary policy mom broadly, we are inviting thorough public scrutiny and are hoping to foster conversation regarding how the Fed can best exercise the precious monetary policy independence we have been granted.

      Our goal is to enhance the public’s trust in the Federal Reserve – our most valuable asset.

      Monetary Policy: Normalization and the Road Ahead, Chair Jerome H. Powell
      March 2019 SIEPR Economic Summit, Stanford Institute of Economic Policy Research, Stanford, California

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