«L’argent stable est le seul fondement approprié du capitalisme. Lorsque vous commencez à utiliser l’argent comme outil gouvernemental de régulation de l’économie, c’est au détriment de ce que l’argent est censé être – une mesure fiable de la valeur stockée fiable. «
Ayn Rand
“Stable money is the only proper foundation for capitalism. When you start to use money as a tool of government, for regulating the economy, then that’s at the expense of what money is meant to be—which is a reliable measure of dependable stored value.”
Ayn Rand
Bien que l’argent ne puisse pas parler, les gens ne cessent d’en parler. Avec la nomination de Judy Shelton à la Réserve fédérale, la discussion a basculé sur l’or.
Selon Mme Shelton, l’or c’est de l’argent, ou une forme d’argent héritée, et l’étalon-or est une forme d’organisation monétaire réputée, voire supérieure. Les économistes ont du mal à en croire leurs oreilles. Les banquiers centraux roulent des yeux. Comment cette femme évidemment intelligente peut-elle être si ignorante? Voyons de plus près.
Les États-Unis fonctionnaient sur une norme métallique depuis leur fondation jusqu’à ce que le président Richard Nixon annonce la suspension de l’offre permanente du Trésor aux gouvernements étrangers d’échanger des dollars contre de l’or, (ou inversement), à un prix constant de 35 dollars l’once. La date était le 15 août 1971.
Depuis lors, le dollar n’est plus défini par la loi. Sa valeur par rapport aux autres monnaies augmente ou diminue, selon ce que détermine le marché, parfois avec un coup de pouce d’un gouvernement ou d’un autre. Le dollar ne fait pas exception à cet égard. À quelques singularités près, les valeurs des monnaies mondiales flottent.
A l’échelle de l’histoire monétaire, il s’agit d’un nouveau système.
Ce n’est que récemment dans les temps modernes que les banques centrales ont tenté de promouvoir le plein emploi et ce que l’on appelle la stabilité des prix ; mais cette stabilité est concue en réalité comme une inflation sans fin. Pour ce faire ils émettent du papier-monnaie et manipulent les taux d’intérêt.
Les progrès de la technologie informatique ont rendu possible la mise en place d’un système monétaire mondial fondé sur le pseudo savoir scientifique des Ph.D. économistes. Les PHD sont les docteurs en économie. La Fed en emploie 700 à elle seule.
«Gold standard» signifiait non pas un système mais plusieurs.
Cela peut etre considéré comme un hit à Broadway, la version itinérante du hit et les prestations des clubs de théâtre pour lycéens. Il ya beaucoupde variantes . La version que Nixon sabordée n’avait pas la tenue, l’élégance, l’universalité ou l’inclusion populiste de l’étalon-or classique. C’était déja un club de théâtre.
La norme du vrai étalon était douce et simple. Les pays participants définissaient leur monnaie comme un poids fixe d’or. Les citoyens pouvaient échanger des devises contre de l’or ou de l’or contre du papier, à leur choix. L’or traversait librement les frontières nationales. Il allait là où les taux d’intérêt et les opportunités d’affaires l’ attirait. L’or était de la monnaie de base, l’argent de base; par-dessus l’or , par dessus cette monnaie de base se constuisait la superstructure du crédit. La pyramide du crédit.
La fixité était une caractéristique déterminante de l’étalon-or classique.
La confiance dans le fonctionnement de l’offre et de la demande c’est à dire dans le «mécanisme des prix» – en était une seconde.
Troisième croyance était celle de la responsabilité individuelle en matière de résultats financiers.
L’un des objectifs de la banque centrale était d’assurer la convertibilité de la monnaie qu’elle gérait au prix fixe et légal. Le taux de change, et non l’emploi, la croissance ou la stabilité des prix, résumait le tout.
La Banque d’Angleterre était «très désireuse de ne pas exercer de pouvoir», comme l’a témoigné un administrateur de cette institution devant un comité de la Chambre des communes en 1832. La banque se contentait de permettre à la population de réglementer la masse monétaire en exerçant son droit échanger des billets de banque contre des lingots.
Un érudit du XXe siècle, passant en revue le record de l’étalon-or de 1880-1914, l’admirait sans vergogne: «Une fois adopté, un nombre infime de pays ont été forcés de se retirer de l’étalon-or et les dévaluations ont été exceptionnelles.
Pourtant, l’étalon-or a fonctionné malgré un volume de réserves internationales qui, pour au moins beaucoup de pays, était étonnamment réduit et malgré un minimum de coopération internationale. . . en matière monétaire.
Cette performance remarquable, qui résulte essentiellement d’une combinaison exceptionnellement favorable de circonstances historiques, apparaît d’autant plus frappante qu’elle contraste avec les turbulences de l’expérience financière internationale postérieure à 1914 et elle demeure, encore aujourd’hui, une source de fascination et même de perplexité. aux étudiants en affaires monétaires. »
Arthur I. Bloomfield a écrit ces mots, et la Banque de réserve fédérale de New York les a publiés, en 1959.
L’étalon-or, «le volant de la révolution industrielle», comme le dit l’historien Lewis E. Lehrman, était aussi imparfait que toute autre institution humaine. Les prix sont stables à long terme mais variables à court terme; parfois, même pendant des années, ils baissaient. Parfois, les gouvernements ont interféré avec les mouvements d’or. Il y a eu des paniques lorsque les banquiers ont accordé trop de crédits . Et quand les gens couraient sur les banques pour échanger les promesses-papier contre de l’or – lorsque le cours des actions s’effondrait et que l’activité commerciale cessait – une banque centrale réagissait en relevant son taux d’intérêt pour défendre le taux de change. C’est le taux de change, la position dans la communauté monétaire internationale, qui importait.
Les banques centrales d’alors se consacraient à gérer me présent. Les banques centrales actuelles osent prétendre se projeter dans l’avenir comme si elles en vaient les moyens et les compétences. Les apprentis sorciers modernes prévoient ou tentent de prévoir la croissance économique, l’inflation et l’emploi.
Ce n’est pas leur faute, si ils échouent généralement: en 2008, le plus grand événement de leur vie professionnelle les a pris au dépourvu. la raison est que les économistes ont affaire à des êtres humains, pas à des gréalités inanimées comme les gouttes de pluie.
Les Services météorologiques nationaaux, qui gèrent les gouttes de pluie et exploitent une énorme puissance de calcul et de banques de données, ont un horizon de prévision ordinaire de sept à dix jours. Les banques centrales ont imprudemment projeté leurs prédictions dans un avenir lointain.
L’idéologie de l’étalon-or était le laisser-faire; celle du PHD-standard, ou doctorat standard c’ est l’étatisme. Les banquiers centraux des premiers temps achetaient peu, voire pas du tout de titres d’État. Les banquiers centraux d’aujourd’hui en bourrent leurs bilans.
À l’ère du gold standard, les actionnaires d’une banque commerciale étaient responsables de la solvabilité de l’institution dans laquelle ils détenaient un intérêt fractionnaire. Quand ils se trompaient, ils faisaient faillite.
Les docteurs en économie ont cré une nouvelle norme, c’est l’âge des plans de sauvetage des gouvernement pour sauver tout ce qui est trop gros pour faire faillite.
Les banques centrales du temps de l’étalon-or fixaient les taux d’intérêt à court terme, mais elles ne cherchaient pas à contrôler pas les taux du long terme,. Les banquiers modernes essaient d’y parvenir : dans le régime monétaire actuel, environ 13 trillions de dollars de titres de créance dans le monde sont à un prix qui va générer un rendement inférieur à zéro. Rien de tel en 4 000 ans d’historique des taux d’intérêt.
Le temps ou l’or pouvait être écarté comme une forme de monnaie anachronique, est fini: les entreprises privées se font concurrence pour créer l’équivalent de l’or numérique par la blockchain.
En 1989, Mme Shelton a publié «The Coming Soviet Crash», une analyse brillante et courageuse de la faiblesse d’une économie collectiviste surévaluée. Elle pourrait bien être la femme qui va rappeler aux PHD, docteurs en économie de la Fed comment fonctionne le capitalisme monétaire.
Grant est fondateur et éditeur de Grant’s Interest Rate Observer et auteur de «Bagehot: La vie et l’époque du plus grand victorien» du 23 juillet.
Mr. Grant is founder and editor of Grant’s Interest Rate Observer and author of “Bagehot: The Life and Times of the Greatest Victorian,” out July 23.
brunobertez 
Nostalgie de l’étalon-or versus fantasme de l’or numérique dans une époque de transition qui semble malheureusement vouloir prendre la voie d’une privatisation de l’entièreté des services et structures.
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Je suis en train de relire « la greve » d’Ayn Rand: c’est dingue comme on y retrouve le discours du « politiquement correct » dans le discours des etatistes/collectivistes.
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