Le marché a deja pris en compte les nouveaux cadeaux monétaires

La situation boursière se caractérise  de la façon suivante:

-d’une part, les actions ont connu une année remarquable avec une hausse de 20,2% au S&P500.

-d’autre part, beaucoup de baissiers  sont plus confiants que jamais dans leurs appels à la récession.

Les profits sont recul.  La Fed va à nouveau assouplir sa politique monétaire. Trump fait pression à la fois pour une baisse des taux et mainteant, en plus , une baisse significative du dollar. Certains economistes réclament une action budgétaire de soutien ferme arguant que le monétaire a touché ses limites.

 

 


 


Le pourcentage d’actions de l’indice S & P 500 qui se traient au-dessus de leur moyenne mobile des 50 jours est une mesure intéressante de la taille et de l’ampleur des reprises. Comme vous pouvez le constater, 78,2% des actions sont au-dessus de leur moyenne mobile sur 50 jours, ce qui est beaucoup plus élevé que lors du  creux atteint l’année dernière et légèrement en dessous du sommet atteint en février. La participation à la hausse est très forte ce qui traduit un gros appétit pour le risque/jeu.

stocks.above.50.day.2019.jul.10

L’indice de surprise économique diverge  des actions

L’indice des surprises économiques américain et le S & P 500 semblent agir de manière indépendante, mais Oxford Economics a trouvé une corrélation.

Plus précisément, depuis le début de l’expansion, la moyenne mobile sur 12 mois de l’indice des surprises américains et la variation annuelle de l’indice S & P 500 avaient évolué en tandem jusqu’à récemment. Ce n’est plus le cas. Le S & P 500 est clairement en hausse alors  que les rapports économiques ont largement manqué les estimations dans le sens négatif.

Il est évident que les marchés prennent en compte  la certitude d’une action monétaire de desserrement et la mise en oeuvre du fameux « put ».

Source: Oxford Economics

Récemment, les offres d’emploi, le climat des affaires pour les petites entreprises, le PMI ISM non manufacturier et le rapport d’ADP ont manqué les estimations.

De toute évidence, les économistes ne sont pas pleinement conscients du ralentissement actuel. Le PIB du deuxième trimestre devrait faire ressortir  une faiblesse, l’estimation de la croissance médiane est  de 1,7%.

Témoignage de Powell Mot-clé: courants croisés

Mercredi Powell a témoigné devant le comité des services financiers de la Chambre et le compte rendu de la Fed de juin a été publié.

Les deux étaient cohérents.

Les dernières nouvelles selon lesquelles les États-Unis et la Chine reprennent leurs négociations commerciales n’ont pas incité la Fed à changer d’avis.

Il y a  un toujours mot ou une phrase qui définit synthetiquement la pensée de la Fed.

Habituellement, c’est une phrase  ou une expression  qui résume tout.

À la fin de 2018, le terme était «pilote automatique»;

Plus tôt cette année était c’était le mot « patience ».

Le mot clé dans l’intervention  de Powell était cross currents; «courants croisés». Il a déclaré :

“Inflation has been running below the Federal Open Market Committee’s (FOMC) symmetric 2 percent objective, and crosscurrents, such as trade tensions and concerns about global growth, have been weighing on economic activity and the outlook”.

« L’inflation a été inférieure à l’objectif symétrique de 2% fixé par le FOMC (Federal Open Market Committee), et les courants croisés, tels que les tensions commerciales et les inquiétudes concernant la croissance mondiale, ont pesé sur l’activité économique et les perspectives. »

 

Powell sa réitéré que la  Banque centrale agirait de facon appropriée pour soutenir l’expansion économique en cours.

La Fed va réduit ses taux en juillet parce que l’inflation est en deçà de son objectif  , parcer que la croissance mondiale s’affaiblit et que la guerre commerciale crée des incertitudes.

La politique commerciale et le ralentissement de la croissance mondiale sont les courants croisés.

Le Markit PMI américain qui préfigure l’activité est en fait l’un des meilleurs au monde, bien meilleur que celui des autres ensembles économiques. La Fed réduit donc ses taux pour tenir compte de la situation mondiale.

Dans 18 pays sur 30, les PMI du secteur manufacturier sont en  contraction et dans 3 pays sur 13, ceux du secteur des services le sont également . Les deux PMI américains sont supérieurs à 50.  L’ indice composite composite de juin était de 51,5.

En plus de surveiller l’indice PMI du marché mondial, la Fed a dû prendre connaissance du sentiment des affaires  des petites entreprises de la NFIB:   l’indice d’incertitude était le 4e plus élevé de tous les temps.

Comme vous pouvez le voir sur le graphique ci-dessous, la moyenne glissante sur trois mois de l’utilisation par la Fed des termes  « défis, craintes, risques, chocs et incertitudes » est élevée.

Usage du mot « incertitudes »

fed.uncertainty.2019.july.10

Powell, super colombe !

Le procès-verbal de la Fed de juin a repris à son compte cette perspective quelques heures plus tard : « Plusieurs participants ont noté qu’une réduction à court terme de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux pourrait aider à atténuer les effets d’éventuels effets négatifs de futurs chocs à l’économie « .

powell.dovish.rhetoric.2019.july.10

Réduction de 0,25 ou 0,50%?

Powell a déclaré que le rapport sur l’emploi de juin n’avait pas changé l’opinion de la Fed sur les taux : « Depuis la réunion de juin et, même pour une période antérieure à celle-ci, les données ont continué à décevoir. »

Il y a actuellement 18,3% de chances pour que la Fed baisse  de 0,50%

Pour  la réunion de la Fed qui aura lieu fin juillet , il y a 94% de chances que le marché à terme des fonds de la Fed soit correct, selon les données de 108 réunions du FOMC.

Ht Upfina

En Prime

https://www.cnbc.com/2019/07/10/powell-crosscurrents-are-weighing-on-the-economic-outlook-so-fed-will-act-as-appropriate.html

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