Je reviens sur la perte de crédibilité de la Fed ou sur le risque de perte de crédibilité.

Il se situe à plusieurs niveaux:

-les zigs et les zags qui montrent l’absence d’analyse ferme et surtout de cohérence

-la nécessité de manipuler les perceptions par des narratives stupides

-le fait de citer les droits  de douane de Trump comme une raison de baisser les taux, ce qui fait penser que ces considérations l’emportent sur les datas, sur les statistiques économiques. Il n’y a pas d’exemple  historique de politique monétaire réagissant aux conséquences économiques des conflits commerciaux

-La reconnaissance que les efforts déployés par d’autres banques centrales pour assouplir  justifiait la réduction immédiate et la fin de  la normalisation du bilan de la Fed deux mois à l’avance. Cette reconnaissance va exactement dans le sens de Trump qui y voit une guerre des monnaies et du mercantilisme.

-le charabia abracadabrantesque utilisé témoigne de la gêne à expliquer et justifer la décision; que veut dire: « the 25 basis point cut was to be seen as a “MID-CYCLE ADJUSTMENT TO POLICY. » La baisse de 25 points de base doit etre considérée comme un ajustement de milieu de cycle? Rien!  Cela n’a aucun sens et cela frole le ridicule. Cette affirmation est tellement mal passée que le marché tout de suite a baissé considérant qu’après  ces 25 pbs  de réduction, on allait en rester là!

-la conference de presse a été considérée par la presse comme confuse et de plus en plus surréaliste au fur et à mesure que Powell s’enfonçait dans l’incohérence.

-Powell donne l’impression dêtre coincé, dans les cordes entre ses propos de décembre inspirés par une mauvaise analyse de la conjoncture, entre les pressions de Trump qui veut un dollar plus faible, et surtout entre les initiatives de Draghi qui a déja  annoncé de nouvelles mesures d’assouplisement pour faire reculer l’euro.

-Powell ne semble avoir aucune vision de long terme et se trouver à la remorque des évènements et même suiviste des décisions de … Draghi!

-Enfin last but not  least la déclaration du FOMC confirme les propos de Clarida:

la Fed a ajouté un troisième mandat, elle gère en fonction de préoccupations mondiales: , « Compte tenu des implications des évolutions mondiales sur les perspectives économiques ainsi que des pressions inflationnistes atténuées, le Comité a décidé de ramener la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 2-21 / 4% ».

C’est exactement ce que le vice-président Richard Clarida avait  exposé il y a plus de deux mois.

-Trump, le principal adversaire de la Fed, n’a pas tardé à tweeter sur l’ incapacité de la FED à agir correctement en ce qui concerne l’économie américaine.

Il ne faut pas oublier que Powell s’est deja ridiculisé lorsqu’enl en 2018 il a déclaré que la normalisation de la politique de la Fed était en auto pilote …