Les dépêches jeudi 31 octobre; enfin on ose soulever le voile sur les taux négatifs. Vote sur l’empeachment.

Vote positif en faveur de la procedure d’empeachment de Trump, le vote a suivi à peu près celui des lignes partisanes .

The vote approved a resolution that outlines the norms and procedures that will guide the public phase of the impeachment process.

It was only the third time in modern history that the House has taken a vote on an impeachment inquiry into a sitting president.

Des doutes sur les taux d’intérêt négatifs commencent à faire surface parmi les décideurs du continent européens où ils sont apparus pour la première fois il y a cinq ans.

Un nombre croissant de responsables de la BCE à Francfort commencent à se demander s’ils font plus de mal que de bien, et la Riksbank suédoise semble désespérée de s’en débarrasser complètement.

Peu à peu la presse qui prend sous la dictée et recopie les dépêches, prend en compte la rebellion contre les taux négatifs.

Les commentateurs n’en sont pas encore arrivés au point de comprendre que c’est l’ensemble de la démarche de lutte contre la crise qui est idiote, contreproductive et inutile, mais on est sur la bonne voie

Ils ne comprennent pas que l’on ne lutte pas contre la « debt saturation » par encore plus de dettes; que la politique monétaire ne crée que de la monnaie morte; que ce ne sont pas les signes monétaires qui produisent le réel; que ce ne sont pas les banques centrales font la monnaie vivante mais les échanges economiques.

Ils ne comprennent pas que la vraie monnaie mondiale leur est totalement inconnue c’est à dire qu’ils ignorent que la vraie monnaie globale c’est le « dollar » qui circule et se crée en dehors des Etats Unis, le « Dollar » souvent appelé eurodollar, mais qui peut etre asia et que c’est lui qui, en se raréfiant inexorablement est déflationniste.

Bref ni les gourous ni les commentateurs n’ont compris que l’on est dans le Cargo Cult, dans le culte magique.

Le culte du cargo est un ensemble de rites qui apparaissent à la fin du XIXᵉ siècle et dans la première moitié du XXᵉ siècle chez les aborigènes, en réaction à la colonisation de la Mélanésie. Wikipédia

Déja fondamentalement, on peut et on doit douter de l’objectif des banques centrales d’atteindre un objectif d’inflation de 2%. Le grand Paul Volcker vient de s’exprimer sur ce sujet à l’occasion d’ un livre à paraitre et il démondre a quel point cet objectif est discutable.

L’ouvrage de paul Volcker s’intitule: “Keeping at It: The Quest for Sound Money and Good Government.

”https://www.publicaffairsbooks.com/titles/paul-volcker/keeping-at-it/9781541788299/

Volcker critique la politique monétaire actuelle, tout comme l’objectif d’inflation de 2% qui est devenu l’objectif de la Réserve fédérale. «Je ne comprends pas la raison, de ce choix et de cet objectif, écrit-il. «Une cible ou une limite de 2% ne figurait pas dans mon manuel il y a des années. Je ne connais aucune justification théorique. »

Paul Volcker, pictured last October, said he had no intention of writing a book, but "I'm really worried about this governance thing."

Les taux négatifs n’ont pas aidé les banques centrales européennes à atteindre leurs objectifs en matière d’inflation. C’est maintenant une évidence que nul ne peut nier. C’était une évidence théorique , mais jusqu’à présent elle était réservée uniquement à ceux qui pensaient juste .

Les banques commerciales ont longtemps crié contre les taux négatifs, parce qu’ils réduisaient directement leurs bénéfices en imposant une charge sur leurs réserves de liquidités. Les cris se font de plus en plus pressants.

Mais c’est le fait que l’inflation est restée obstinément basse, qui constitue l’argument le plus efficace, et il laisse penser que la stratégie risque de s’essouffler.

Pourquoi continuer ce qui ne marche pas? Réponse parce que l’on a peur de perdre la face. Parce que fondamentalement les taux négatifs n’ont pas vocation à produire de l’inflation-ils sont déflationnistes puisqu’ils réduisent les revenus des ménages et les obligent à épargner plus pour leur retraite- , -non c’est parce qu’il faut rendre supportables les dettes des gouvernements pour qu’ils puissent d’endetter plus, « rouler » leurs dettes et ainsi continuer le kick the can.

«L’opposition au taux de dépôt négatif se généralise de plus en plus», a déclaré Gilles Moec, économiste en chef chez Axa SA à Londres. « Vous pourriez être une colombe et toujours croire que les taux négatifs ne sont pas géniaux. »

La possibilité que la stratégie ne vaille pas la peine qu’elle cause est alarmante pour les fonctionnaires de la BCE , car ils disposent déjà d’une boîte à outils très limitée: l’assouplissement quantitatif se rapproche également des limites de ce qu’il peut faire.

Le règne de Lagarde pourrait être gâché par l’impuissance politique dès le début. Et on comprend qu’elle tente de lancer la balle dans le camp des gouvernements; elle appelle le retour à la croissance des déficits de ses voeux pressants.

Rendez vous compte de l’impasse: les fonctionnaires de la BCE n’ont plus de baguette magique, ils pourraient être obligés de se mettre au travail, de devoir réétuder ce qu’ils n’ont pas compris et peut etre même de retourner au réel, ce réel dont ils ne connaissent absolument rien.

Lagarde a indiqué qu’une étude pourrait être en cours, déclarant mercredi à la chaîne BFM TV « qu’il est un moment où il faudra poser la question du juste équilibre entre les effets positifs et négatifs des taux négatifs ».

Ouf , n’aurait-il pas fallu se poser cette question il y a 5 ans, quand par exemple je l’ai posée avec des arguments massues comme celui de la déflation par l’accroissement quasi mécanique de la propension à epargner des ménages soucieux de leur retraite?

Si vous inquietez, si vous faites peur de l’avenir, vous ne suscitez aucune dépense , au contraire vous suscitez des comportements de précaution renforcés. Vous ne voulez surtout pas être dépendant et donc vous vous serrez la ceinture maintenant, même si cela est contraire à la rationalité imbécile d ‘un Draghi.

Plus vous baissez les taux et plus vous enfoncez dans les taux négatifs, plus le public a un sentiment de crise et plus son humeur devient déflationniste, nom de nom c’est facile à comprendre. N’oubliez jamais, la déflation c’est un état social, une humeur: on ne croit plus à l’avenir, on pressent qu’il ne sera pas rose.

Alors que le président américain Donald Trump reproche à plusieurs reprises à la Réserve fédérale de ne pas avoir copié cette politique, même les plus fervents défenseurs européens reconnaissent qu’ils doivent à présent faire face aux effets secondaires négatifs

«En Europe et au Japon, ils ont des taux négatifs. Ils sont payés pour emprunter de l’argent. Ne devons-nous pas suivre nos concurrents? » s’exclame le Donald qui n’en rate jamais une.

La BCE ne peut se renier pour des raisons de crédibilité, mais elle essaie de corriger l’incidence des taux negatifs sur les comptes des banques . Lorsque Draghi, a abaissé le taux des dépôts de la BCE à moins de 0,5% en septembre dans le cadre d’un dernier package, il a inclus une exemption des coûts pour les banques. La Banque nationale suisse, qui avec la banque centrale danoise a le taux directeur le plus bas du monde (moins 0,75%), a renforcé elle aussi son allègement pour les prêteurs.

Des responsables relativement orthodoxes tels que le président de la Bundesbank, Jens Weidmann, et le gouverneur de la banque centrale néerlandaise, Klaas Knot, ont souvent averti que les taux extrêmement bas favorisaient la dilatation de la bulle des prix des actifs et encourageaient les emprunts à risque .

Ces préoccupations figurent dans le rapport sur la stabilité financière de la BCE. Le gouverneur belge, Pierre Wunsch, a déclaré à Bloomberg ce mois-ci que les responsables auraient peut-être besoin d’insérer une clause de sauvegarde dans leur engagement de maintenir les taux aux niveaux actuels ou inférieurs.

Même le gouverneur de la Banque d’Italie, Ignazio Visco, partisan de longue date des mesures de relance monétaire, a déclaré qu’il était réticent à toute nouvelle réduction.

Je vous ai averti il y a quelqte temps: nous entrons dans une nouvelle phase de la crise, bien plus grave que les précédentes.

Dans cette phase, le doute s’installe, on se demande si après tout on a bien les outils pour gérer .

Bref cette nouvelle phase dans laquelle nous nous installons est celle de la mise en doute de l’invariant majeur: la croyance en la toute puissance des illusionnistes que sont les banquiers centraux.

Mauvais chiffres US, le business est en quasi récession, est ce que le consommateurs vont suivre?

L’activité économique dans la région de Chicago, est tombée en octobre à son plus bas niveau depuis presque quatre ans, selon l’indice des directeurs d’achats de l’association ISM publié jeudi.

L’indice a perdu 3,9 points à 43,2 en octobre, faisant une nouvelle incursion dans le rouge comme il l’avait fait en juillet et en juin. C’est son plus faible niveau depuis décembre 2015.

Au-dessous du seuil de 50 points, il indique que l’activité industrielle de cette région est considérée en contraction.

Les analystes tablaient sur une contraction moins sévère à 48,2.

« Seulement deux composants majeurs ont décliné mais de façon forte, les nouvelles commandes et les commandes en souffrance », a souligné l’association dans un communiqué.

Alors que la demande s’est nettement essoufflée en octobre, les nouvelles commandes sont tombées à 37,0, leur plus bas niveau depuis la récession de 2009.

La production est remontée un peu à 46,8 mais cet indicateur est dans le rouge depuis juillet.

L’emploi est remonté de 4,2 points à 49,8.

Lors de cette enquête mensuelle, il a été demandé aux directeurs d’achat de qualifier les effets des réductions de taux d’intérêt de la Fed. Une majorité n’ont pas vu d’impact (51%) tandis que 31,1% ont discerné un impact positif.

#China October PMIs trending down. Manufacturing 49.3 (from 49.8), export orders 47 (48.2)

Services 52.8 (53.7)

Employment below 50 across the board pic.twitter.com/86edMRBo7o

— Iikka Korhonen (@IikkaKorhonen) October 31, 2019